上周(zhou)，市场(chang)整(zheng)体波动下行，主要指数(shu)均(jun)收跌。上证指数(shu)累跌1.15%，深成(cheng)指跌1.16%，创业板指跌1.33%，科创50跌0.71%。市场(chang)在近(jin)期的调整(zheng)波动下，交易情绪也大幅回落，本周(zhou)日均(jun)成(cheng)交额仍在8000亿元以下。不(bu)过，北向资(zi)金无惧市场(chang)波动上周(zhou)出现53亿元的净流入。
本周(zhou)，环(huan)球市场(chang)重磅(pang)看点颇多。因端午假期，港、A股周(zhou)一休市。周(zhou)二，苹果2024全球开发者(zhe)大会举行，一系列AI功(gong)能将亮相；周(zhou)三，中(zhong)国(guo)5月金融数(shu)据、中(zhong)美通胀数(shu)据将出炉(lu)；周(zhou)四，美联(lian)储FOMC将公布最新利(li)率“点阵图”；周(zhou)五，日本央行公布利(li)率决(jue)议，购债计划(hua)是否(fou)变动成(cheng)为市场(chang)焦点；同时，特斯拉将召开2024股东大会。
后市市场(chang)将如何演绎？且(qie)看最新十大券商策略汇总。
1.海通策略：市场(chang)基本面验(yan)证蓄势 白马或是中(zhong)期主线
今年2月初A股或已筑底，2月初以来上涨是底部第一波反弹，当前市场(chang)正处基本面验(yan)证的蓄势阶段。展望下半年，资(zi)金面和基本面或迎来积极变化，市场(chang)中(zhong)枢有望再上新台阶。随着政策落地见效推(tui)动宏微(wei)观基本面改善，企业盈利(li)复(fu)苏支撑A股中(zhong)枢上行，市场(chang)中(zhong)期主线将逐渐明晰，低估低配(pei)、业绩弹性更大的白马板块或将占优。
具体领域(yu)来看，关注优势不(bu)断增强(qiang)、业绩确定性高的制(zhi)造板块。第一，中(zhong)高端制(zhi)造有望率先破(po)局。过去一段时间，对中(zhong)国(guo)出口(kou)贡献最大的就是以“新三样”为代表的中(zhong)高端制(zhi)造，此外还包括家电、船舶(bo)等制(zhi)造品(pin)。展望未来，中(zhong)高端制(zhi)造需求空间广阔，景气度有望延(yan)续。第二，科技制(zhi)造有望引领新质生产力(li)发展。以ChatGPT为代表的人工智能超大规模(mo)预训(xun)练模(mo)型，凭借(jie)其良好的通用性和泛(fan)化性，正显著(zhu)降低人工智能的应用门槛(kan)，推(tui)动人工智能技术在各领域(yu)大规模(mo)落地，关注消费电子、半导体、数(shu)字(zi)基建(jian)、AI应用等。
2. 招商策略：中(zhong)国(guo)出口(kou)增速持续改善，复(fu)苏进入下半场(chang)
招商策略表示，近(jin)期大宗(zong)商品(pin)尤其是金属价格出现了异常波动，金属价格冲高回落，油价触底反弹，非常类似历史上多次出现过的美元信用驱动到经济(ji)改善阶段大宗(zong)商品(pin)价格表现特征(zheng)。在此前美元信用增速持续回升后，近(jin)期全球需求，中(zhong)国(guo)出口(kou)增速持续改善，复(fu)苏进入下半场(chang)，铜油比有望回落。大宗(zong)方面更加关注石化化工类商品(pin)。中(zhong)国(guo)出口(kou)的强(qiang)劲对上市公司盈利(li)回升产生积极作(zuo)用，推(tui)动A股盈利(li)复(fu)苏。
3.光大策略：市场(chang)有望震(zhen)荡(dang)上行，建(jian)议关注均(jun)衡和顺周(zhou)期板块
盈利(li)预期的向上修正以及(ji)政策的推(tui)进可能会成(cheng)为市场(chang)的上行动力(li)。随着利(li)好政策的陆续出台，叠加海外风险因素逐步收敛，市场(chang)估值(zhi)水平或将逐步抬升，逐步回到与(yu)当前流动性、盈利(li)相匹配(pei)的水平，预计市场(chang)行情有望修复(fu)到去年的乐观水平。
配(pei)置方向上，6月市场(chang)介于(yu)均(jun)衡与(yu)顺周(zhou)期。情绪方面，政策或将对市场(chang)情绪形成(cheng)较强(qiang)支撑；现实方面，出口(kou)及(ji)地产均(jun)有望改善的背景下，国(guo)内经济(ji)或继续修复(fu)。未来市场(chang)大概率会处于(yu)“强(qiang)现实、强(qiang)情绪” 或“强(qiang)现实、弱情绪”情景，风格将会介于(yu)均(jun)衡与(yu)顺周(zhou)期。一级行业中(zhong)，6月重点关注家用电器、电子、银行、基础化工、有色金属及(ji)房(fang)地产。
4. 华金策略：A股下半年或震(zhen)荡(dang)偏强(qiang) 中(zhong)大盘有望依然相对占优
展望下半年，在经济(ji)恢复(fu)、盈利(li)回升下，A股大概率延(yan)续震(zhen)荡(dang)趋势，中(zhong)大盘或依然相对占优。下半年A股处于(yu)盈利(li)上升至中(zhong)后段、信用回落后筑底的阶段，复(fu)盘历史，信用回落筑底期间若盈利(li)回升则(ze)市场(chang)表现大概率偏强(qiang)，若盈利(li)下行则(ze)市场(chang)表现可能偏弱。整(zheng)体来看，A股下半年有望震(zhen)荡(dang)偏强(qiang)，节奏上三季度可能偏强(qiang)，四季度可能震(zhen)荡(dang)。配(pei)置方面，中(zhong)大盘或占优，高景气的TMT、电新、部分周(zhou)期和消费等可能相对偏强(qiang)。下半年建(jian)议投资(zi)者(zhe)以高股息为盾，核心资(zi)产为矛。
5. 兴业证券：大盘龙(long)头风格仍将是超额收益的重要源头
从龙(long)头整(zheng)体来看，其相比于(yu)全A的盈利(li)优势正在逐步凸显。分行业的情况来看，多数(shu)行业的龙(long)头净利(li)润同比增速和ROE水平高于(yu)行业整(zheng)体。从基本面来看，龙(long)头优势或仍将延(yan)续。参考历史经验(yan)，每一轮经济(ji)、盈利(li)企稳复(fu)苏阶段，龙(long)头白马往往率先企稳并迎来修复(fu)，以A50、沪深300为代表的大盘风格指数(shu)凭借(jie)更强(qiang)的竞争优势，多数(shu)跑赢全A。
往后，随着经济(ji)释放出更加明确的回暖信号，小盘、成(cheng)长方向的盈利(li)弹性开始显现，市场(chang)风格也往往迎来均(jun)衡。当前经济(ji)底部已逐步明朗，但经济(ji)修复(fu)的路(lu)径或较为温和，而非“V形”反转。在此背景下，大盘龙(long)头作(zuo)为各行业中(zhong)具备(bei)竞争优势的标杆，在未来一个阶段其超额收益或仍将持续。
6. 平安策略：大盘风格延(yan)续占优
A股市场(chang)在经历短期震(zhen)荡(dang)蓄势后中(zhong)期结构性机会在增加，围(wei)绕基本面信号及(ji)政策方向布局。中(zhong)期建(jian)议关注高景气持续的出口(kou)制(zhi)造链、具有全球竞争力(li)的大盘龙(long)头以及(ji)涨价有望延(yan)续的上游资(zi)源品(pin)板块等，持续配(pei)置稳健的红利(li)策略。
7. 华西策略：政策基调偏暖支撑A股底部区间
华西证券认为，本轮微(wei)盘股下跌造成(cheng)的影响小于(yu)今年2月初的流动性负反馈冲击。资(zi)金面来看，二级市场(chang)减持和IPO募资(zi)等股市资(zi)金需求端已明显减少，限制(zhi)了A股调整(zheng)幅度。更重要的是，“517”地产新政后各一线城市陆续落地相关政策、以及(ji)即(ji)将召开的三中(zhong)全会，均(jun)释放政策层面“稳增长、防风险、促改革”的信号，形成(cheng)市场(chang)风险偏好的有利(li)支撑。A股阶段性盘整(zheng)后有望重回震(zhen)荡(dang)上行，期间高股息红利(li)板块仍是中(zhong)长期资(zi)金配(pei)置的重要方向。
8. 中(zhong)泰证券：中(zhong)长期投资(zi)者(zhe)逢低布局 适当增持“稳健类资(zi)产”
市场(chang)环(huan)境方面，当前市场(chang)对于(yu)强(qiang)刺激(ji)预期或逐渐减弱，但改革预期出现上升。预计未来在各类产业大基金落地的影响下，市场(chang)整(zheng)体的风险偏好或持续提升。流动性方面，未来社融数(shu)据或出现明显好转，市场(chang)流动性预期得(de)到提升。结构方面，半导体设备(bei)以及(ji)近(jin)期各大发布会所集(ji)中(zhong)的AI硬(ying)件，消费电子等相关科技股在本轮反弹中(zhong)弹性或较大。同时，也需注意重要会议临近(jin)下，“窗口(kou)指导”增强(qiang)或对具体机构操作(zuo)产生一定影响。
需要注意的是，当前时点仍需关注下半年可能出现的一些重大风险。当前阶段可能是本年地产政策的相对高点。另外，下半年金融监管或持续强(qiang)化，需要持续注意小微(wei)市值(zhi)上市公司的整(zheng)体风险。当前时点建(jian)议中(zhong)长期投资(zi)者(zhe)逢低布局，适当增持“稳健类资(zi)产”。
9.信达策略：7月以后，可能会再次开启上涨
短期A股策略观点：休整(zheng)时间已完(wan)成(cheng)一半，上涨空间或已完(wan)成(cheng)更多，再次上涨等待7月。近(jin)期的休整(zheng)本质上是历次熊市结束后，市场(chang)上涨一个季度之后大多都会出现的阶段性休整(zheng)，2005年以来历次牛市第一年的第二个季度均(jun)出现了休整(zheng)。休整(zheng)是左侧估值(zhi)修复(fu)到右侧业绩兑现之间的切换(huan)，历史上基于(yu)业绩兑现的速度力(li)度，会有三种结局。(1)乐观结局(2005H2-2006H2、200804-200904):有较强(qiang)的盈利(li)，也有较多的增量(liang)资(zi)金。当前较难(nan)出现类似情形。(2)中(zhong)性结局(2013年、2016年、2019年):有弱盈利(li)或弱增量(liang)资(zi)金。当前与(yu)该情形较为相似。(3)悲(bei)观结局(2012年、2023年):熊市还没(mei)结束，盈利(li)还在下行且(qie)居民资(zi)金还在离场(chang)。当前出现该种情况的概率较小。近(jin)期开启的调整(zheng)可以类比中(zhong)性情形，时间上还未走完(wan)，空间上不(bu)大。7月以后，可能会再次开启上涨，主要的催化可能来自中(zhong)报披(pi)露、三中(zhong)全会和地产政策对销售的影响。
年度建(jian)议配(pei)置顺序：上游周(zhou)期>汽车汽零(ling)、出海>金融地产>AI、医药(yao)&半导体&新能源>消费，排(pai)序靠前的可能是未来牛市的最强(qiang)主线。
10. 华安策略：行业极速轮动，前期主线和提前确定性机会更值(zhi)得(de)坚(jian)守
市场(chang)在等待新变化，而新主线的线索(suo)亦(yi)不(bu)明朗，因此我们6月报中(zhong)推(tui)荐的4条主线仍是良好的配(pei)置组(zu)合：1）有景气支撑的部分周(zhou)期品(pin)，包括有色（工业金属、贵金属），煤炭，公用事业（电力(li)）等。2）农林牧渔中(zhong)长期配(pei)置机会判断不(bu)变。3）“新质生产力(li)”催化不(bu)断，设备(bei)更新、低空经济(ji)存在事件催化，关注半导体设备(bei)、专用设备(bei)、工业母(mu)机、机器人、低空经济(ji)等方向。4）存在滞后性和事件催化契机的国(guo)防军工。