央行公(gong)开市场操(cao)作又有重要(yao)新安排！
人民银行网站8日消息，为保持银行体系流动性合理充裕(yu)，提(ti)高公(gong)开市场操(cao)作的(de)精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或(huo)临时逆回购操(cao)作，时间为工(gong)作日16:00-16:20，期限(xian)为隔夜，采用固定利率、数量招标(biao)，临时隔夜正、逆回购操(cao)作的(de)利率分(fen)别为7天期逆回购操(cao)作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操(cao)作，操(cao)作结束后将发布《公(gong)开市场业务交易公(gong)告》。
“此次公(gong)告的(de)临时正回购或(huo)临时逆回购操(cao)作新设了隔夜这一期限(xian)，进一步拓展了原有的(de)7天、14天、28天等期限(xian)，同时事(shi)实上将公(gong)开市场操(cao)作的(de)时间在现有的(de)工(gong)作日上午9:00-9:20的(de)基础上，增加了工(gong)作日16:00-16:20的(de)时段。”仲量联行大中华区首席经济学庞溟表示，从国际经验上看，其(qi)他(ta)主(zhu)要(yao)央行此前也利用隔夜逆回购和隔夜正回购等方式作为辅(fu)助货币政策(ce)工(gong)具，以(yi)调整市场流动性和资金面并(bing)对短端(duan)利率进行调节。
需要(yao)注意的(de)是，通过这一临时性制度安排，央行相当于重启了暂(zan)停(ting)已(yi)久的(de)公(gong)开市场正回购操(cao)作，后者的(de)操(cao)作机制是，央行作为公(gong)开市场的(de)正回购即融资方，从交易商处回收(shou)流动性，是一种流动性回笼工(gong)具。
近年来，随着外汇占款减少，基础货币投放机制已(yi)主(zhu)要(yao)转为央行公(gong)开市场操(cao)作等政策(ce)工(gong)具进行主(zhu)动供给(gei)，以(yi)公(gong)开市场逆回购、MLF操(cao)作为主(zhu)要(yao)手段，公(gong)开市场正回购操(cao)作基本(ben)停(ting)用。
对于央行此举，市场人士认为，一方面，或(huo)意在增强对流动性进行双向调节、灵活调节的(de)能力。此前，央行回笼流动性，主(zhu)要(yao)通过逆回购、MLF到期等进行，相比之下(xia)，通过开展正回购操(cao)作，回笼流动性的(de)主(zhu)动性大大增强。另一方面，丰富公(gong)开市场回购操(cao)作的(de)期限(xian)结构，增强调节短期流动性的(de)能力。
庞溟表示，央行这一新操(cao)作与近期人民银行在公(gong)开市场采用的(de)其(qi)他(ta)创新举措以(yi)及其(qi)他(ta)货币政策(ce)工(gong)具一道，可以(yi)更好地调节流动性，释放利率调控信号、促(cu)使(shi)短中长等各期利率更好地体现出合理均衡水平，在利率走廊的(de)辅(fu)助下(xia)，引导(dao)市场基准利率充分(fen)反映市场供求变化，形成市场化的(de)利率形成和传导(dao)机制，调节资金供求和资源配(pei)置，实现货币政策(ce)目标(biao)，助力价格水平回升与经济增长。
此外，招联金融首席研究员董(dong)希淼表示，近年来，多(duo)次流动性紧张事(shi)件发生，凸显人民银行创新货币政策(ce)工(gong)具，对市场流动性进行临时性干预的(de)必要(yao)性和重要(yao)性。如2013年6月20日，隔夜拆(chai)借利率一度冲高到25%，质押式回购利率冲高到30%。从利率看，临时隔夜正、逆回购操(cao)作的(de)利率分(fen)别为7天期逆回购操(cao)作利率减点20BP和加点50BP，可以(yi)与操(cao)作之时市场流动性情况匹(pi)配(pei)。
未来，7天期逆回购操(cao)作利率在货币政策(ce)调控和传导(dao)中的(de)重要(yao)性，或(huo)将进一步上升。
央行行长潘(pan)功胜此前谈及未来货币政策(ce)框(kuang)架演进时明确，进一步健(jian)全(quan)市场化的(de)利率调控机制。未来可考虑明确以(yi)央行的(de)某个短期操(cao)作利率为主(zhu)要(yao)政策(ce)利率。目前看，7天期逆回购操(cao)作利率已(yi)基本(ben)承(cheng)担了这个功能。其(qi)他(ta)期限(xian)货币政策(ce)工(gong)具的(de)利率可淡化政策(ce)利率的(de)色彩，逐步理顺由短及长的(de)传导(dao)关系。
来源：中国证券报、上海证券报微信
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编辑：陈婧琳 校对：李正宇