近期投资(zi)者都(dou)比较(jiao)关注(zhu)美联储何时进行首次降息，鲍威尔在近期的演讲中讲到，抗通胀取得进展，但拒绝(jue)就9月是否(fou)降息置(zhi)评。美国5月职位空缺(que)数(shu)量远超预期，显示劳动力市(shi)场仍然紧张，市(shi)场比较(jiao)关注(zhu)本周五将公布的6月非农就业报(bao)告。
美联储主席鲍威尔周二参加了欧洲央行论坛的政策小组会议，估计(ji)几个月里，美联储主席鲍威尔在他的观点上明显比FOMC的大多(duo)数(shu)人都(dou)更加鸽(ge)派，这在他在欧洲央行论坛上的讲话中再次得到证实。鲍威尔表示，美国劳动力市(shi)场仍然强劲，但在抑(yi)制通胀方面已经取得了相当大的进展，通胀回落之路又回到了正轨。鲍威尔说，如果劳动力市(shi)场意外走弱，这也会促使我(wo)们(men)采取行动，但他拒绝(jue)就这是否(fou)意味着9月份降息的问(wen)题发表评论。他表示，美联储有能力花时间做(zuo)出正确的决定，尽管(guan)他很清楚动作太慢和太晚的风险。
数(shu)据表明美联储在抗通胀方面取得了巨大的进展。最新的经济数(shu)据表明通胀率正在回到下行轨道，但他补充，官员们(men)希望(wang)在降息之前看到更多(duo)数(shu)据。鲍威尔说，由于美国经济强劲，劳动力市(shi)场强劲，我(wo)们(men)有能力从容不迫地做(zuo)好这件(jian)事，这就是我(wo)们(men)计(ji)划做(zuo)的。
全(quan)球资(zi)本市(shi)场也在关注(zhu)美国总统大选的前景。上周举(ju)办的总统首场辩论削弱了拜登(deng)连任的机会，之后，华尔街的策略师们(men)正在重新审视特朗普胜选可能对债券市(shi)场的影响，他们(men)敦促客户为(wei)持续(xu)的通胀和更高的长期收益率做(zuo)好准备。另一方面，摩根大通的策略师则(ze)表示，现在是对美国国债获利(li)了结的时候。美股市(shi)场延续(xu)了上半年的强劲涨势(shi)，大型科技股继续(xu)领跑大盘，但也有很多(duo)市(shi)场人士担心美股领涨股过于狭窄，主要是几大科技股也可能预示着未来的波动将加大。美联储降息日期一直在推迟，现在市(shi)场预期最早可能在9月份开启首次降息，以应对当前美国经济增速放缓的局面。但是也有很多(duo)人士认(ren)为(wei)，可能要到年底才能够开启首次降息，甚至(zhi)有可能推到2025年初。
美联储降息之所以受到全(quan)球投资(zi)者的关注(zhu)，是因为(wei)美联储被誉为(wei)世界央行，它在利(li)率政策上的调整(zheng)往往会影响全(quan)球央行的举(ju)措。由于美联储其实不确定首次降息的时间，而现在美元的基准利(li)率高达5.25%～5.5%，这也使得美元指数(shu)不断走强，而非美元货币则(ze)纷纷出现贬值。近期人民币汇率走低，创造年内新低，一定程度上也反(fan)映了市(shi)场对于美联储降息预期推迟的影响。另一方面，国内经济出现复苏，但是部分指标显示复苏力度不强，对于人民币汇率短期走势(shi)也形成了一定的压制。
在陆家嘴论坛上，中国央行行长潘功胜表示，保持人民币汇率稳定是央行首要目(mu)标，所以在货币政策方面，要考虑人民币汇率在合(he)理区间内波动，形成以市(shi)场来主导的汇率形成机制，这也意味着在美联储明确降息日期之前，央行在降息方面也是比较(jiao)谨慎的。下半年预计(ji)货币政策还是会继续(xu)保持较(jiao)为(wei)宽(kuan)松的状态，包括低利(li)率以及宽(kuan)流动性，从而支持中国经济继续(xu)复苏。
针对当前楼市(shi)成交低迷、房价下跌的局面，房地产政策方面也可能会进一步进行放松，从而能释放出更多(duo)的刚性需求。房地产作为(wei)国民经济的支柱产业，上游有六十多(duo)个行业，房地产投资(zi)增速连续(xu)几年出现负(fu)增长，对于上游产业的拖累作用比较(jiao)大。
7月份将迎来重要会议，可能会在稳经济增长方面推出更多(duo)强有力的政策，从而提振投资(zi)者的信心，提振资(zi)本市(shi)场的表现。5月17日，央行四箭齐发助力楼市(shi)发展，随后四大一线城市(shi)楼市(shi)新政全(quan)部落地。从市(shi)场效果来看，一线城市(shi)的房地产市(shi)场交易活跃度明显提升，房价相对平稳。6月沪深二手(shou)房交易量创下三年来新高，北京二手(shou)房网签量创15个月新高，广州二手(shou)房网签总数(shu)也创下2023年4月以来新高，但是持续(xu)性还有待观望(wang)。
这次北京出台的房地产政策举(ju)措主要是将首套房贷最低首付(fu)比例(li)调整(zheng)至(zhi)20%，利(li)率最低调整(zheng)为(wei)3.5%。政策调整(zheng)后北京执行的首套和二套房贷利(li)率与上海基本一致，但是考虑到现在投资(zi)者对于未来房价上涨的预期已经发生了根本性的转变，未来在房地产限(xian)购方面需要有更大的举(ju)措才能够推动更多(duo)的刚需，从而能稳定楼市(shi)、稳定房价，这无(wu)论对于经济复苏还是对于资(zi)本市(shi)场走强都(dou)是有利(li)的。
对很多(duo)家庭来说，房产占(zhan)了70%左右的权重，房价下跌可能会造成家庭资(zi)产负(fu)债表的缩水，从而影响到投资(zi)信心和消费信心。反(fan)之，如果能够及时取消包括一线城市(shi)在内的房地产限(xian)购措施，吸引更多(duo)刚需释放出来，这样可能会吸引更多(duo)高净值人群将资(zi)产转移到楼市(shi)，将会起到比较(jiao)好的效果。
之前跟大家分享过李录给青年投资(zi)人的五条建议，今(jin)天(tian)再给大家分享五条建议，值得大家学习。
第六条
在我(wo)投资(zi)生涯的二十六七年里，每过几年都(dou)会遇(yu)到一次“百年不遇(yu)”的大危机。而且大崩溃往往会创造出一些投资(zi)的机会。最终你(ni)会发现一生中赚得最多(duo)的钱有可能是从这里面出现的，但是当时你(ni)并(bing)不知(zhi)道。
第七条
安全(quan)边际非常重要，要在考虑到各种各样，甚至(zhi)于概(gai)率非常小的事情出现的时候，你(ni)的投资(zi)仍然能够得到安全(quan)的保障(zhang)，这才是比较(jiao)可靠的投资(zi)。包括瘟疫(yi)，包括大的经济危机，甚至(zhi)于战争(zheng)，都(dou)应该在你(ni)的考虑范围之内。
第八条
购买的时候，需要一个比较(jiao)大的安全(quan)边际。一旦买入之后，你(ni)对公司的理解会变得越来越深刻。这个时候价值和价格的计(ji)算会发生一些变化，另外你(ni)对未来的预测能力也会发生一定的变化，这个时候你(ni)能忍受的价格范围应该更加宽(kuan)裕。
第九条
如果一家公司本身具有很强的护城河，有非常优秀的可持续(xu)的盈(ying)利(li)能力，在竞争(zheng)中处在优势(shi)的地位，那一般来说他的好的方面会自(zi)我(wo)保护。所以真为(wei)了未来做(zuo)准备，是做(zuo)坏的准备，好的事情不需要准备，接受就可以了。
第十条
研究方法有很多(duo)，卖方的研究报(bao)告也可以看，因为(wei)也有一些数(shu)据，也会去(qu)做(zuo)出比较(jiao)客观的回答。但是你(ni)得认(ren)真、理性地分析，带着批判的眼光，用比较(jiao)客观的方式，判断哪(na)些是可以学习的，哪(na)些事实能够得出哪(na)些结论。一定要逻辑来推动，而不是用想象和你(ni)的希望(wang)来做(zuo)中间的嫁接。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）