在中国老(lao)龄化日趋严重和慢(man)病诊(zhen)疗需求日益旺盛(sheng)的背景下，慢(man)病管理市场迎来(lai)快速增长态势，加之数字化时代(dai)的到来(lai)，线上慢(man)病管理平台迅速崛起，并成为国家医疗健康(kang)体(ti)系的重要组成部分。
凭借(jie)着巨大的市场潜力和创新(xin)服(fu)务模(mo)式，线上慢(man)病管理这一领域已经(jing)成为医疗健康(kang)行业的新(xin)蓝海，同时也是投资者一直以来(lai)密切关注的热点领域。
从资本市场的角度(du)观察，今年香港IPO市场活跃程度(du)呈现(xian)出(chu)回暖迹象，新(xin)股认(ren)购情(qing)绪逐渐回升，赚钱效应开始显现(xian)。尤其是进入Q2后，港股市场的流动性等关键指标逐渐改善，投资者情(qing)绪有所增强，公(gong)开数据显示，Q2港股IPO数量和筹资额(e)环比分别(bie)上升33%和52%。
在这样(yang)的大环境(jing)下，中国最(zui)大的线上慢(man)病管理平台——方舟云康(kang)控股有限公(gong)司(6086.HK,下称：方舟云康(kang))正式登陆港交所，无疑是抓住了一个良好的上市窗口期。本次方舟云康(kang)发售定价8.18港元/股，市值(zhi)110亿(yi)港元。方舟云康(kang)拥有广为人知的慢(man)病管理品牌"方舟健客(ke)"，专注推进慢(man)病管理，本次上市也恰好为我们提(ti)供一个深入了解和参(can)与中国线上慢(man)病管理行业发展的机会。
政策市场共(gong)振，开启(qi)万亿(yi)规模(mo)蓝海市场
企业的发展潜力往往与其所在的行业密切相关。一个广阔的市场空间，为企业提(ti)供了一个持续发展的舞台，同时也预(yu)示了其更高的成长潜力。
对于整(zheng)个线上慢(man)病管理市场而言，政策面的利好持续带(dai)给市场信心，并成为助推行业高速增长的重要驱动因(yin)素。
近(jin)年来(lai)《"健康(kang)中国2030"规划纲要》、《"十四五"国民健康(kang)规划》、《扩大内需战略规划纲要(2022－2035年)》、《关于进一步完善医疗卫生服(fu)务体(ti)系的意见》等一系列政策相继(ji)出(chu)台，明确提(ti)出(chu)要加强公(gong)共(gong)卫生服(fu)务能力、强化城乡基(ji)层医疗卫生服(fu)务网底、允许互联网医疗服(fu)务纳入医疗保险体(ti)系、推进医学医疗中心建设(she)等具体(ti)措施，为线上慢(man)病管理平台的发展提(ti)供了良好的生态环境(jing)。
一方面，线上慢(man)病管理平台通过信息技术的应用，提(ti)供了便捷高效的医疗服(fu)务。患者能够利用家中的智(zhi)能设(she)备(bei)监测健康(kang)，并获得医生远程的专业建议与治疗方案，在提(ti)升医疗服(fu)务覆盖面的同时，也减轻了患者的经(jing)济和时间成本。
另一方面，线上平台还(hai)促(cu)进了医疗资源(yuan)的优(you)化配置，使专家能够跨越地理限制，为偏远地区患者提(ti)供服(fu)务，缓解了资源(yuan)不均(jun)的状况。同时，平台的数据分析功能也为医学研究提(ti)供了宝贵数据，助力医疗科研人员更深入了解疾病特点，推动医学进步。
政策驱动下，中国线上慢(man)病管理市场正迈(mai)入一个高速发展的新(xin)阶段。
灼识(shi)咨询(xun)数据显示，按商品交易总额(e)计，中国线上慢(man)病管理市场的整(zheng)体(ti)规模(mo)由2015年的人民币(bi)276亿(yi)元增加至2023年的人民币(bi)1781亿(yi)元，复合年增长率为26.3%，预(yu)期于2030年将(jiang)增至人民币(bi)11539亿(yi)元，复合年增长率为30.6%。
当然，这一增长不仅得益于政策的扶持，还(hai)与公(gong)众健康(kang)意识(shi)的增强和老(lao)龄化社(she)会背景下人口结(jie)构的变化紧密相关。随着老(lao)龄化的加剧，慢(man)病患者的比例预(yu)计将(jiang)持续上升，加上慢(man)病无法治愈，通常需要长期管理和持续干预(yu)，种种因(yin)素的共(gong)同作用也将(jiang)刺激(ji)中国线上慢(man)病管理市场不断增长。
数据来(lai)源(yuan)：招股书
显而易见，整(zheng)个赛道还(hai)远未(wei)触及天花板，政策与需求的共(gong)振将(jiang)不断驱动国内线上慢(man)病管理市场未(wei)来(lai)保持高速增长，广阔的市场空间也为方舟云康(kang)这类线上慢(man)病管理平台提(ti)供了良好的成长空间。
三大维度(du)奠定清(qing)晰成长路径，增长确定性十足
行业的高成长性无疑会抬升企业的长期估值(zhi)中枢。登陆资本市场后，方舟云康(kang)这类已经(jing)处于行业前列且不断巩固自身核(he)心竞(jing)争力的玩(wan)家将(jiang)持续受益并有望实现(xian)公(gong)司价值(zhi)的跃迁。
笔(bi)者认(ren)为可以从三个维度(du)来(lai)看：
其一，独特的全方位慢(man)病诊(zhen)疗服(fu)务生态体(ti)系，开创慢(man)病管理便捷入口。
方舟云康(kang)致(zhi)力于满(man)足如(ru)高血压、心血管及呼吸系统等慢(man)性疾病患者的需求，为不断增长的慢(man)性疾病患者提(ti)供定制医疗护(hu)理及精准医药，并计划将(jiang)服(fu)务拓展至更广泛(fan)的疾病领域。
简单来(lai)说(shuo)，方舟云康(kang)透过旗下H2H服(fu)务平台提(ti)供综合医疗服(fu)务及在线零(ling)售药店服(fu)务。其中，综合医疗服(fu)务包括由注册医生及自有医疗专业人员通过公(gong)司的医院到家(H2H)服(fu)务平台进行的覆诊(zhen)及电子处方服(fu)务，极(ji)大的提(ti)升了就(jiu)医体(ti)验。而在线零(ling)售药店服(fu)务则是直接为客(ke)户提(ti)供广泛(fan)的药品及保健品，既满(man)足了患者对药品的即时需求，也提(ti)供了更多的健康(kang)管理选项。
此(ci)外(wai)，依托于庞大活跃的用户群体(ti)，公(gong)司通过平台为医生和患者提(ti)供针对性的医学知识(shi)和内容，增强医疗服(fu)务的专业性和针对性。强大的网络效应不仅提(ti)升了医疗服(fu)务的质量，也为医药公(gong)司提(ti)供了定制化的内容及营销解决(jue)方案。
资料(liao)来(lai)源(yuan)：招股书
一方面，这种业务模(mo)式具有较高的创新(xin)性和前瞻性，在解决(jue)慢(man)性疾病患者就(jiu)医难、用药不便痛点的同时，也为医药公(gong)司提(ti)供了一个与医生和患者有效沟通和互动的平台，有助于提(ti)高公(gong)众对慢(man)性疾病的认(ren)识(shi)，推动慢(man)性疾病管理行业的发展。
另一方面，各业务板块相互协同，形成了一个良性的生态系统。通过综合医疗服(fu)务、在线零(ling)售药店服(fu)务以及医学知识(shi)传播，方舟云康(kang)不仅能够为患者提(ti)供全方位的健康(kang)管理服(fu)务，也能够为医药公(gong)司提(ti)供精准的营销渠道。这种模(mo)式有望在未(wei)来(lai)的市场竞(jing)争中持续占据优(you)势，实现(xian)公(gong)司的长期可持续发展。
其二，运营指标及盈利能力持续向好，有力验证公(gong)司商业模(mo)式的可行性及成长性。
无论是通过运营指标的增长，还(hai)是业绩(ji)表现(xian)的强劲(jin)来(lai)看，方舟云康(kang)商业模(mo)式的持续性和成长性在多个维度(du)都得到了验证，展现(xian)出(chu)行业中的领先地位。
于用户端，2021年至2023年期间，公(gong)司付费用户数量由约254万人稳健增长至约444万人，用户平均(jun)留存率由77.3%增至79.0%，重复购买率也从82.0%升至84.2%，凸显出(chu)用户对其服(fu)务的高度(du)忠诚(cheng)和满(man)意度(du)。转向医生端，公(gong)司的注册医生数量在同期从约19万人增至约21万人，医生的平均(jun)留存率由85.1%增长到93.2%，反映出(chu)平台对医生资源(yuan)的高效管理和维护(hu)。
可见，这些(xie)数据的积(ji)累，不仅为方舟云康(kang)带(dai)来(lai)了大量的用户数据及医生资源(yuan)，而且随着业务规模(mo)的持续增长，公(gong)司已经(jing)开始享受到规模(mo)效应带(dai)来(lai)的优(you)势。灼识(shi)咨询(xun)资料(liao)显示，以2023年平均(jun)月活跃用户计，方舟云康(kang)是中国最(zui)大的在线慢(man)性疾病管理平台。
数据来(lai)源(yuan)：招股书
随着公(gong)司规模(mo)的不断扩大和行业经(jing)验的深入积(ji)累，其商业模(mo)式将(jiang)更加成熟和稳定。公(gong)司在持续进行创新(xin)与优(you)化的过程中，能够更好地满(man)足市场需求，提(ti)升服(fu)务效率，进一步增强盈利能力。这种正向的发展循环，将(jiang)帮助公(gong)司实现(xian)更加稳健的业绩(ji)增长。
其三，把握AI浪潮(chao)，强化长期成长性。
在AI、大数据分析等新(xin)兴技术的推动下，国内线上慢(man)病管理市场向着更加智(zhi)能化、精准化变革。这些(xie)技术不仅为慢(man)病管理提(ti)供了全新(xin)的解决(jue)方案，也为平台的发展注入了强大的动力。
例如(ru)，AI技术通过分析个体(ti)数据，能为患者定制个性化的健康(kang)管理和治疗方案，提(ti)高治疗的精准性；利用大数据分析，平台能够预(yu)测疾病趋势，实现(xian)早期干预(yu)，从而优(you)化资源(yuan)分配和治疗计划；AI自动化功能简化医疗流程，减轻医护(hu)人员的工作量，同时通过智(zhi)能诊(zhen)断辅(fu)助提(ti)高了诊(zhen)断的效率和准确性等等。
洞察到这一趋势，方舟云康(kang)前瞻性地将(jiang)大数据和AI技术融入其慢(man)病管理服(fu)务中，开发人工智(zhi)能医生助手，协助医生提(ti)高患者的管理效率，并根据患者的需求，协助专业医疗团(tuan)队为其提(ti)供更为精准和个性化的健康(kang)管理服(fu)务。
此(ci)外(wai)，在线上零(ling)售药店服(fu)务方面，公(gong)司运用大数据分析优(you)化库存和配送，预(yu)测药品需求，提(ti)升供应链效率和服(fu)务质量。
新(xin)兴技术的加持不仅能够大幅提(ti)升方舟云康(kang)的服(fu)务质量和效率，很(hen)大程度(du)上也将(jiang)不断强化公(gong)司未(wei)来(lai)的持续成长潜能。
结(jie)语
港股市场不断释放(fang)利好信号，方舟云康(kang)赴(fu)港上市抓住了好时机。
作为中国最(zui)大的线上慢(man)病管理平台，方舟云康(kang)的商业模(mo)式，正在持续释放(fang)内在价值(zhi)。随着方舟云康(kang)顺利迈(mai)入港股市场，这一演绎路径或将(jiang)推动公(gong)司的价值(zhi)曲线不断攀升，值(zhi)得我们抱持多一些(xie)关注。