经济(ji)日报北京7月8日讯（记者马春阳(yang)）中国人民银(yin)行8日发布公开市场(chang)业务公告称，为保持银(yin)行体系流动性合理充裕，提高公开市场(chang)操作的精准性和(he)有效性，从即(ji)日起，人民银(yin)行将视情(qing)况开展临(lin)时正回购或临(lin)时逆回购操作，时间为工(gong)作日16时至16时20分，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临(lin)时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减(jian)点20bp和(he)加点50bp。如果当日开展操作，操作结(jie)束后将发布《公开市场(chang)业务交易公告》。
多位受访专家认为，央(yang)行新增临(lin)时隔夜正、逆回购操作，为公开市场(chang)操作在工(gong)具、期限和(he)时间上提供(gong)了更多选择，有利于更好保持银(yin)行体系流动性合理充裕。同时，促进形成央(yang)行短期利率调控“走廊”，进一步健(jian)全市场(chang)化的利率调控机制。
中信证券首席经济(ji)学家明明表示，历史上日间流动性波动较大，尤其在月中、月末、假期前等关键时点，市场(chang)流动性需求较大，本次创设临(lin)时隔夜正、逆回购操作工(gong)具，能够满足金融(rong)机构精细化管理流动性的需求，平抑资金面大幅波动。
“此次公告的临(lin)时正回购或临(lin)时逆回购操作新设了隔夜这一期限，进一步拓(tuo)展了原有的7天、14天、28天等期限，同时将公开市场(chang)操作的时间，在现有的工(gong)作日9时至9时20分时段(duan)基础(chu)上，增加了工(gong)作日16时至16时20分时段(duan)。”仲量联行大中华区首席经济(ji)学家庞溟认为，此举将让公开市场(chang)操作更加松紧适度(du)、精准施策，可(ke)根据(ju)流动性供(gong)求和(he)市场(chang)利率变化做好做细做实流动性调节，更有效地熨平短期因素扰动、保持市场(chang)流动性合理充裕、引(yin)导市场(chang)预期、降低短端市场(chang)利率波动。
在专家看来，央(yang)行创设临(lin)时隔夜正、逆回购操作，再次释放央(yang)行将健(jian)全市场(chang)化的利率调控机制的态度(du)。
央(yang)行行长潘功胜此前在2024陆家嘴论(lun)坛上表示，进一步健(jian)全市场(chang)化的利率调控机制。未来可(ke)考虑明确以(yi)央(yang)行的某个短期操作利率为主(zhu)要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这一功能。其他(ta)期限货币政策工(gong)具的利率可(ke)淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及(ji)长的传导关系。
“本次新增临(lin)时正、逆回购操作以(yi)7天期逆回购操作利率为基准，形成类似利率走廊的效果，让7天逆回购操作利率作为政策利率的作用得到进一步加强。”明明说。
庞溟认为，这一新操作与近期人民银(yin)行在公开市场(chang)采用的其他(ta)创新举措以(yi)及(ji)其他(ta)货币政策工(gong)具一道，可(ke)以(yi)更好地调节流动性，释放政策利率调控信号、促使短中长等各期利率更好地体现出合理均衡水平，在利率走廊的辅(fu)助下，引(yin)导市场(chang)基准利率充分反映市场(chang)供(gong)求变化，形成市场(chang)化的利率形成和(he)传导机制，调节资金供(gong)求和(he)资源配置，实现货币政策目标，助力(li)价格水平回升与经济(ji)增长。
“这显示收窄利率走廊进入实际操作阶段(duan)。”东(dong)方金诚首席宏观分析师王青(qing)介绍(shao)，临(lin)时正回购利率可(ke)看作新的利率走廊的下限，而临(lin)时逆回购利率可(ke)看作新的利率走廊的上限。如果市场(chang)流动性充裕，短期市场(chang)基准利率DR007有可(ke)能比7天期逆回购利率低20个基点以(yi)上，央(yang)行可(ke)通过临(lin)时正回购吸(xi)收市场(chang)流动性，避免市场(chang)利率低于临(lin)时正回购利率；反之，如果市场(chang)流动性偏紧，短期市场(chang)基准利率DR007有可(ke)能比7天期逆回购利率高50个基点以(yi)上，央(yang)行可(ke)通过临(lin)时逆回购投放市场(chang)流动性，避免市场(chang)利率高于临(lin)时逆回购利率。
王青(qing)表示，利率走廊收窄会降低短期市场(chang)利率波动性，有助于稳定市场(chang)预期，向市场(chang)清晰传达央(yang)行货币政策信号，也会为短期利率向长期利率传导提供(gong)更为有利的条件。