“科创板八(ba)条”发布之后(hou)，并购(gou)重组成了当(dang)仁不让的热词之一。证券时报(bao)记者统(tong)计发现，6月21日以(yi)来，芯(xin)联集成、纳芯(xin)微(wei)、艾迪药业、富创精密、希荻(di)微(wei)、泽璟制药等6家科创板上市(shi)公(gong)司接连发布并购(gou)重组方案(an)，拉(la)开了科创板新一轮并购(gou)重组大幕。
政策(ce)推(tui)动硬科技并购(gou)重组有的放矢
6月19日，中国证监会发布“科创板八(ba)条”，明确提出要支持科创板上市(shi)公(gong)司开展产业链(lian)上下游(you)的并购(gou)整合，提升(sheng)产业协同效(xiao)应。估值包容性被(bei)认为是科创板并购(gou)重组的焦点之一，也(ye)被(bei)市(shi)场(chang)认为可能是此次“科创板八(ba)条”的重要突破点。“科创板八(ba)条”明确提出，要适当(dang)提高科创板上市(shi)公(gong)司并购(gou)重组估值包容性，此前，科创板已完成的7单重大资产重组中，6单选用收益法和资产基础法，1单选用市(shi)场(chang)法和收益法，平均溢价率为417.23%。
一直以(yi)来，科创板并购(gou)重组实践尊重科创企业特点，重点关注标的资产“持续经营能力”，标的资产的盈利(li)性并非必要条件。但由于种种原因，典型案(an)例较少，市(shi)场(chang)对此也(ye)颇有顾虑。本次“科创板八(ba)条”明确提出，支持科创板上市(shi)公(gong)司着眼于增(zeng)强持续经营能力，收购(gou)优质未盈利(li)“硬科技”企业，进一步明确了市(shi)场(chang)预期。“科创板八(ba)条”发布后(hou)，6月21日，芯(xin)联集成率先披(pi)露首(shou)单收购(gou)未盈利(li)资产方案(an)。
“科创板八(ba)条”还提出，要丰富支付工具(ju)，鼓励(li)综合运(yun)用股(gu)份、现金、定向(xiang)可转债等方式实施并购(gou)重组，开展股(gu)份对价分(fen)期支付研究。6月7日，思瑞(rui)浦发行可转债及(ji)支付现金购(gou)买创芯(xin)微(wei)100%股(gu)份的申请获得上交所受理，成为《上市(shi)公(gong)司向(xiang)特定对象发行可转换公(gong)司债券购(gou)买资产规则》发布后(hou)沪市(shi)首(shou)单披(pi)露发行定向(xiang)可转债购(gou)买资产的案(an)例。
“科创板八(ba)条”后(hou)并购(gou)重组持续接力
“科创板八(ba)条”发布后(hou)不到半(ban)个月，芯(xin)联集成、纳芯(xin)微(wei)、艾迪药业等3家科创板上市(shi)公(gong)司接连发布并购(gou)方案(an)，拉(la)开了科创板新一轮并购(gou)重组大幕。
6月21日，芯(xin)联集成披(pi)露重组预案(an)，拟通过发行股(gu)份及(ji)支付现金的方式收购(gou)未盈利(li)资产芯(xin)联越(yue)州剩余72.33%股(gu)权，这也(ye)是“科创板八(ba)条”后(hou)首(shou)单收购(gou)未盈利(li)资产的方案(an)。
6月23日，纳芯(xin)微(wei)披(pi)露收购(gou)公(gong)告，拟以(yi)现金方式收购(gou)矽睿科技直接持有的麦歌恩79.31%股(gu)份，收购(gou)对价7.93亿元，溢价率约(yue)为576.55%。公(gong)司表示，本次交易(yi)有利(li)于整合双方的产品、技术、市(shi)场(chang)及(ji)客户(hu)、供应链(lian)等资源，在磁传感器领域发挥协同效(xiao)益。
6月26日，艾迪药业披(pi)露重组报(bao)告书草案(an)，拟通过支付现金购(gou)买南(nan)京南(nan)大药业有限责任公(gong)司31.16%的股(gu)权，收购(gou)标的系上市(shi)公(gong)司下游(you)客户(hu)，本次交易(yi)完成后(hou)，上市(shi)公(gong)司将拥(yong)有尿激酶产业价值链(lian)的整合业务模式，充分(fen)发挥产业协同作用。
紧接着，7月15日，希荻(di)微(wei)、富创精密分(fen)别披(pi)露收购(gou)未盈利(li)资产方案(an)。其中，希荻(di)微(wei)披(pi)露，拟以(yi)人民币约(yue)1.09亿元收购(gou)韩国上市(shi)公(gong)司Zinitix Co., Ltd.合计30.91%的股(gu)权，该标的资产目前亏损，但公(gong)司表示，本次交易(yi)有助于公(gong)司扩(kuo)大触控芯(xin)片产品线、摄像头自动对焦芯(xin)片产品线，增(zeng)强公(gong)司持续经营能力与市(shi)场(chang)竞(jing)争力；富创精密拟以(yi)现金方式收购(gou)公(gong)司实际控制人等多个交易(yi)方持有的亦盛精密100%股(gu)权，交易(yi)作价预计不超过8亿元，公(gong)司表示，本次交易(yi)一方面将强化双方产品、客户(hu)、技术充分(fen)协同，夯实公(gong)司半(ban)导体(ti)零部件平台的战略定位，另一方面也(ye)将减少公(gong)司与标的公(gong)司间的关联交易(yi)，理顺(shun)标的公(gong)司与富创精密的业务链(lian)条。
今年以(yi)来，科创板并购(gou)重组声势颇足。在“科创板八(ba)条”发布以(yi)前，就有科创板的首(shou)单“A控A”——迈(mai)瑞(rui)医(yi)疗入主科创板公(gong)司惠(hui)泰医(yi)疗、首(shou)单“A收H”重大资产重组——亚信(xin)安全收购(gou)亚信(xin)科技以(yi)及(ji)首(shou)单国资收购(gou)无实际控制人公(gong)司——中国电信(xin)收购(gou)国盾量子控制权等多单标志(zhi)性案(an)例落地。据统(tong)计，开市(shi)以(yi)来，科创板已累计披(pi)露440余起资产交易(yi)，交易(yi)金额合计约(yue)662亿元。
问(wen)计问(wen)需 监管密集调研推(tui)动案(an)例落地
记者了解到，“科创板八(ba)条”发布后(hou)，上交所第一时间紧锣密鼓地举(ju)行了一系列(lie)并购(gou)重组专题市(shi)场(chang)培训和座谈，面向(xiang)上市(shi)公(gong)司、证券公(gong)司、创投(tou)机构等各类市(shi)场(chang)主体(ti)，以(yi)期推(tui)动更多并购(gou)重组示范案(an)例落地。
在近日上交所组织召开的“科创板八(ba)条”创投(tou)机构座谈会上，上交所相关负责人表示，典型案(an)例的落地是对市(shi)场(chang)预期的最好明确，也(ye)是对市(shi)场(chang)信(xin)心(xin)的最好提振，近期“科创板八(ba)条”落地案(an)例的陆续披(pi)露，释放了积极(ji)、明确的政策(ce)信(xin)号，希望市(shi)场(chang)各方摒(bing)弃惯性思维，积极(ji)探索、大胆尝试，与监管部门共同推(tui)动更多优秀案(an)例落地。
日前，科创板集成电路、生物医(yi)药两大行业专场(chang)的上市(shi)公(gong)司培训与座谈也(ye)已结束，来自90余家科创板公(gong)司的近200名高管参加。与会公(gong)司代表纷纷表示，将积极(ji)响应“科创板八(ba)条”，尤(you)其是并购(gou)重组各项举(ju)措，充分(fen)利(li)用好制度工具(ju)，推(tui)动提高上市(shi)公(gong)司质量。
记者关注到，今年以(yi)来，上交所已在积极(ji)回(hui)应市(shi)场(chang)主体(ti)的并购(gou)重组需求，与市(shi)场(chang)各方积极(ji)互动。上半(ban)年，科创板接连发布《科创板创新制度一本通》《科创板监管直通车——并购(gou)重组专刊(kan)》，连续组织召开多场(chang)并购(gou)重组专题座谈会、调研走访近百家上市(shi)公(gong)司，积极(ji)宣介科创板并购(gou)重组制度创新和实践案(an)例的同时，广泛听取市(shi)场(chang)关于活跃并购(gou)重组市(shi)场(chang)的意见建议，激发并购(gou)市(shi)场(chang)活力。有相当(dang)数量的意见建议已被(bei)新近发布的“科创板八(ba)条”采纳。同时，上交所浦江大讲堂(tang)也(ye)推(tui)出了并购(gou)重组实务网络课程，覆盖并购(gou)重组筹备、实施、整合全链(lian)条，切实推(tui)动提高上市(shi)公(gong)司的实操能力。
可以(yi)预见，在政策(ce)利(li)好加持下，科创板的产业并购(gou)活跃度将持续升(sheng)温，更多硬科技领域并购(gou)重组案(an)例将不断(duan)落地。