得益于(yu)算力产业对高端光(guang)模块需求的提升，中际旭创(300308)预计(ji)上半年净利润同比增长幅度将超过2.5倍。
中际旭创7月14日晚(wan)间披(pi)露的业绩预告显示(shi)，公(gong)司今(jin)年上半年实现净利润为盈利为21.5亿元至25亿元，较(jiao)上年同期的6.14亿元同比增长幅度达250%至307%。扣非后净利润同比增长幅度为260%至320%，具体金额为21亿元至24.5亿元。
最高307%的净利润同比增幅，延续了公(gong)司今(jin)年以来的业绩增长趋势。中际旭创在今(jin)年一季度实现净利润10.09亿元，同比增长304%，当(dang)期营(ying)收规模及增速分别为48.43亿元、164%。两相对比，估算中际旭创在第二季度单季度净利润规模为11.41亿元至14.91亿元。
中际旭创将上半年的业绩增长归(gui)结于(yu)三点因素：第一，益于(yu)800G/400G等高端产品出货比重的快速增长，产品结构(gou)持续优化，公(gong)司营(ying)业收入(ru)和净利润同比得到大幅提升；第二，公(gong)司对限制性股票激励计(ji)划(hua)、员工持股计(ji)划(hua)等事项确(que)认股权激励费用，导致净利润减少约9100万元；第三，发生政府补助、投资收益等非经常性损益事项增加净利润约2600万元。
中际旭创所述“800G/400G等高端产品”，即(ji)指公(gong)司的主力产品光(guang)模块，其主要作(zuo)用是光(guang)电转换，在算力产业中有重要应用。根据光(guang)通信行业市场机构(gou)Lightcounting预测，在算力持续升级及需求大幅增长等因素的驱动下(xia)，光(guang)模块的全球市场规模在2022年至2027年期间或将以CAGR11%保持增长，2027年有望突破200亿美元。
所谓“800G/400G”，是指光(guang)模块产品理论上能达到的最高传输速率。中际旭创是行业内较(jiao)少可以提供800G乃至1.6T高速光(guang)模块的企(qi)业，Light Counting披(pi)露的2023年全球光(guang)模块TOP10榜(bang)单，首次将旭创排名行业第一。
业内对中际旭创今(jin)年出货高增长存在一定预期。在一季度业绩高增后，中际旭创在接待调研时曾明确(que)表示(shi)，二季度客户的需求和订单趋势“很好”。“今(jin)年800G的全球需求总(zong)量很大，不可能单靠第一季度就(jiu)能满足交付，因此后面几(ji)个(ge)季度出货也会加快。”中际旭创高管表示(shi)。
兴业证券(quan)此前曾在研报中表示(shi)，中际旭创一季度收入(ru)略超预期，净利润基本(ben)符合预期。展望未(wei)来，兴业证券(quan)认为，中际旭创的收入(ru)环比表现有望持续向好，技术改进叠加芯片供给缓解下(xia)毛利率有望逐步(bu)恢复，下(xia)半年订单预计(ji)持续环比提升。预计(ji)中际旭创2024年至2026年分别实现归(gui)母净利润为50.72亿元、67.56亿元、84.13亿元。
值得注意的是，中际旭创在6月曾透露，已经接到行业客户下(xia)达的2025年800G需求指引，相比2024年有较(jiao)为显著的增长。
中际旭创解读增长主要原因来自两方面：第一，重点客户从今(jin)年到明年在AI推理需求的快速增长，带来数据流(liu)量及带宽需求的快速增长；第二，伴(ban)随51.2Tb/s交换机芯片的日趋成熟和接受(shou)大量预订，H系列芯片、以太网交换机以及与之配(pei)套的800G光(guang)模块，将共同构(gou)建用于(yu)推理或训推一体的AI数据中心网络。
对于(yu)下(xia)一代的1.6T光(guang)模块产品，中际旭创重申，该产品会在今(jin)年四季度左右开始出货，且需求指引目前没有变(bian)化。业内认为，在2025年，1.6T光(guang)模块将主要用于(yu)满足部分先进AI大模型的持续深(shen)化训练(lian)，与800G光(guang)模块期间分属于(yu)不同的AI数据中心应用场景、不同的交换机网络架(jia)构(gou)和功能，不会形(xing)成相互冲(chong)击影响。中际旭创此前曾预计(ji)，1.6T产品会在2024年末(mo)到2025年期间逐步(bu)上量，进一步(bu)增厚公(gong)司盈利能力。
同时，中际旭创有信心保障自身产能跟上需求端的增长。一方面，估算产能扩建的速度比较(jiao)快，因此产能方面不会有上量的瓶(ping)颈；另一方面，在原料端，中际旭创表态会将光(guang)芯片、电芯片以及一些(xie)无源器件的需求反馈给上游供应商，提前规划(hua)和锁定产能，预计(ji)能够保证未(wei)来800G上量的需求。