鲍威尔首日国会听证会要点(dian)：
- 最近数(shu)据显示通胀取得适度的进一步(bu)进展；鉴于近两年通胀进展，高通胀已并非唯一的经济风(feng)险。
- 过早或过度降息可能阻碍甚至逆转通胀下降，而行(xing)动太迟或太少可能过度削弱经济与就业。
- 劳动力市场强劲，并未过热；最新数(shu)据显示劳动力市场大幅降温。
- 下一步(bu)不大可能是加息，不提供降息时间表，劳动力市场意外(wai)疲软可能是一个降息理由。
- 监管方非常接近决定银行(xing)资本要求新规的修订案，可能寻(xun)求60天的意见征求期，最终修订版可能明(ming)年初出(chu)炉。
- 收紧货币影响楼(lou)市活动，美联储对楼(lou)市最能做的是降通胀；银行(xing)的商业地(di)产风(feng)险可能持续几年。
- 移民短(duan)期内可能有助降通胀，长期内影响中性。
- “新美联储通讯社”：鲍威尔现在更加关(guan)注降息时机。
- 鲍威尔并未提供任何近期的政策信号，金(jin)融市场对他的讲话反应相对平静，标普和纳指保持涨势(shi)，鲍威尔说需要更多好数(shu)据增强降息信心后，美债收益(yi)率刷新日高。
美东时间7月9日周二，在参议院银行(xing)委员会举(ju)行(xing)的有关(guan)半年度货币政策报告听证会上，鲍威尔首先宣读了事(shi)先准备的演讲稿。美联储此前不止一次表示，在对通胀持续朝着联储目标2%迈进更有信心以前，预计不适合降息。本次鲍威尔又在讲稿中提到需要对降低通胀更有信心。他说：
“（今年）第一季度的数(shu)据并未支持这种信心增强。而最近的通胀数(shu)据显示出(chu)某些适度的进一步(bu)进展，更多的好数(shu)据将(jiang)增强我们(men)对通胀将(jiang)持续向2%迈进的信心。”
“（今年）第一季度的数(shu)据并未支持这种信心增强。而最近的通胀数(shu)据显示出(chu)某些适度的进一步(bu)进展，更多的好数(shu)据将(jiang)增强我们(men)对通胀将(jiang)持续向2%迈进的信心。”
演讲稿中，在评价当前经济形势(shi)和经济展望时，鲍威尔说，最近的指标表明(ming)美国经济继续稳步(bu)增长。他强调了美联储对劳动力市场降温的关(guan)注。他说：“在劳动力市场，范(fan)围广泛的一系列指标表明(ming)，状况已恢(hui)复到疫(yi)情前夕的水(shui)平：强劲，但并未过热。”
在货币政策方面，鲍威尔重申，美联储将(jiang)“逐次会议做决定”。紧接着，他暗示美联储在平衡几种政策风(feng)险，其中既有降息过快、过多的风(feng)险，也有降息太迟、太少、即利率过高以及高利率保持太久的风(feng)险，并指出(chu)高通胀不再是唯一的经济风(feng)险。他说：
“我们(men)知道，过早或过度减少政策限制可能会阻碍、甚至逆转在通胀方面已经看到的进展。同时，鉴于过去两年在降低通胀和劳动力市场降温方面取得的进展，高通胀并不是我们(men)面临的唯一风(feng)险。太迟或太少削减政策限制可能会过度削弱经济活动和就业。”
“我们(men)知道，过早或过度减少政策限制可能会阻碍、甚至逆转在通胀方面已经看到的进展。同时，鉴于过去两年在降低通胀和劳动力市场降温方面取得的进展，高通胀并不是我们(men)面临的唯一风(feng)险。太迟或太少削减政策限制可能会过度削弱经济活动和就业。”
有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者(zhe)Nick Timiraos此后发文，冠以“鲍威尔更关(guan)注降息时机”的标题。文章(zhang)称，鲍威尔本次告诉国会议员通胀不是美联储面临的唯一风(feng)险。他暗示，他现在更加关(guan)注何时降息，因(yin)为美联储在降低通胀和维持劳动力市场稳健之间面临的权衡可能正(zheng)在发生变化。
有经济学家评论(lun)称，鲍威尔演讲稿中关(guan)键(jian)的一点(dian)是，他承认，最近的数(shu)据显示通胀取得适度的进一步(bu)进展，这和他之前说的通胀“缺乏进展”不同。在9月的下次美联储FOMC会议前，还将(jiang)公布三份通胀报告，相信联储到9月会有足够信心降息。
还有分析人士称，鲍威尔演讲稿的措辞是“谨慎的”，但在继续为9月可能降息奠定基础。
最新数(shu)据显示劳动力市场大幅降温
在问答环节(jie)，议员提出(chu)的第一个问题涉及到竞选美国总统的前总统特(te)朗普提出(chu)的关(guan)税计划，问如果特(te)朗普当选，关(guan)税将(jiang)对价格产生什么影响。鲍威尔回避了这个问题，称美联储尽量不对竞选一类的信息发表评论(lun)。
有议员问，鲍威尔如何评估加息对劳动力市场的风(feng)险。
鲍威尔说：“最新的劳动力市场数(shu)据确(que)实发出(chu)了一个相当明(ming)确(que)的信号，即劳动力市场状况已经大幅降温。”
他表示，美联储非常清楚现在经济面临两方面的风(feng)险——劳动力市场疲软和高通胀，联储希(xi)望看到通胀方面更多的好数(shu)据，也希(xi)望继续看到劳动力市场强劲。劳动力市场似(si)乎全面回归平衡状态。
鲍威尔还在回答议员提问时称，美国经济增长在放缓，劳动力市场在降温，但以历史(shi)标准看，失业率仍处于低位。近来，制造业并未创造很(hen)多新的就业岗位。
下一步(bu)不大可能是加息 不提供降息时间表
对于未来行(xing)动，鲍威尔表示，美联储“下一步(bu)的政策行(xing)动不大可能是加息”。“可能的方向似(si)乎是，随着通胀取得更多进展，劳动力市场保持强劲，我们(men)将(jiang)在适当的时候开始放松(song)政策。”
有议员直接问鲍威尔，美联储何时会降息。鲍威尔谢绝(jue)提供任何降息的时间表。他说：“我不会发出(chu)任何有关(guan)未来行(xing)动时间的信号。”
对于美联储会因(yin)为什么而降息，鲍威尔回答：“我们(men)只需要看到更多好的通胀数(shu)据，仅此而已。” 他还说，劳动力市场意外(wai)疲软也可能成为放松(song)政策的一个理由。
巴塞尔协议银行(xing)资本要求等新规最终修订版可能明(ming)年初出(chu)炉
为遵循巴塞尔协议III，美国去年7月发布了大幅提高大银行(xing)资本金(jin)要求的银行(xing)业监管新规方案。对于有关(guan)新规，鲍威尔说，美国在根据巴塞尔协议做出(chu)规定修改(gai)方面已经“取得了相当大的进展”，监管部门(men)“非常接近”做出(chu)有关(guan)新规方案最终修订版的决定。
鲍威尔认为，监管方应当对美版巴塞尔协议新规征求更多意见。美联储在发出(chu)修订版的相关(guan)方案后寻(xun)求一段时间的征求意见期，这个征求期间大概是60天。他强调，距离拿出(chu)修订后的提案还有一些差(cha)距，他拒(ju)绝(jue)披露美版巴塞尔新规方案的确(que)切调整内容。
被再次问及巴塞尔协议时，鲍威尔称，在2025年初、即明(ming)年初完(wan)成新规最终版“可能是正(zheng)确(que)的”。
分析人士称，鲍威尔提到的修改(gai)美版巴塞尔协议方案是一个重要步(bu)骤，它实际上意味(wei)着，今年不会敲(qiao)定最终版，新规的最终影响如何现在要看美国大选的结果而定。
收紧货币影响楼(lou)市活动 美联储对楼(lou)市最能做的是降通胀
有议员问到住房(fang)成本相关(guan)问题，鲍威尔承认，美国存在严重的住房(fang)问题，称美联储收紧货币政策正(zheng)在影响到美国房(fang)地(di)产行(xing)业的经济活动。
鲍威尔说，对于楼(lou)市的问题，美联储能做的最大努(nu)力就是，让通胀回落至2%。至于能增加住房(fang)供应的相关(guan)政策，实际上并不完(wan)全属于美联储掌控的范(fan)畴，国会和州立(li)法机构要负担更大的责任。
有议员问，能源价格上涨有多少是由于供应面的挑战造成的。鲍威尔说，任何要将(jiang)通胀来由缩减为精确(que)数(shu)字的尝试都是不合适的，因(yin)为这太不确(que)定了。供应面的复苏(su)和需求面的降温都在努(nu)力降低通胀，“这两股力量正(zheng)在共(gong)同发挥作用。”
在回答有关(guan)楼(lou)市的问题时，鲍威尔顺带对美联储作为央(yang)行(xing)的独立(li)性给予了高度评价，称“这是一种很(hen)好的制度安排，能够很(hen)好地(di)服务大众。”
此后，有议员问到美联储的独立(li)性，鲍威尔说，独立(li)性至关(guan)重要，国会普遍支持这种独立(li)性，结果显而易见，它让经济表现更好。
鲍威尔说，我相信国会议员确(que)实明(ming)白，美联储开展工(gong)作需要尽可能不参与政治进程。
银行(xing)的商业地(di)产风(feng)险可能持续几年
有议员问到商业地(di)产（CRE）违约的风(feng)险。
鲍威尔回答：“这种风(feng)险一直存在，而且会伴随我们(men)一段时间，可能几年，”他认为，银行(xing)需要评估这种风(feng)险，并确(que)保自身拥有资本、流动性和系统来管理这种风(feng)险。
鲍威尔说，美国比其他地(di)区的生产率高主(zhu)要源于，美国的劳动力市场更灵活，而且融资更多依赖金(jin)融市场、而非银行(xing)贷款(kuan)。
移民短(duan)期内可能有助降通胀 长期内影响中性
有议员问到非法移民对通胀和房(fang)价的影响。鲍威尔说，这个问题“没有明(ming)确(que)的答案，但我的感觉是，长远(yuan)来看，移民对通胀的影响是中性的。短(duan)期来看，移民实际上可能有所(suo)帮助，因(yin)为人口增加导(dao)致劳动力市场变得更加宽松(song)。”
华(hua)尔街见闻上月提到，大选前，移民成了美国最尖(jian)锐的政治议题之一。分析认为，美国就业数(shu)据表面上的红火(huo)实际上是由非法移民支撑，过去一年，有数(shu)百万非法移民被雇用，这也是美国通胀没有飙(biao)升的原因(yin)。
渣打银行(xing)银行(xing)全球宏观主(zhu)管Steve Englander认为，如果排除非法移民工(gong)人，2024财年每月的非农就业新增人数(shu)可能在12.5万左(zuo)右，美国就业市场远(yuan)远(yuan)不会像现在看起(qi)来这么强劲。如果美联储充分理解了非法移民对非农就业的影响，那么每月23.1万的非农增速就没什么可担心的。