随着特朗普首次总统辩论表现优于拜登，华尔街(jie)开始为特朗普可能重返白宫(gong)定价，其中最(zui)热门的(de)交易(yi)之一是(shi)押注收益率陡峭化。
本周，投资者开始大量购买短期债券，同时卖出(chu)长期债券。两(liang)年期和十(shi)年期国债收益率差(cha)距正在扩大，导致收益率曲线陡峭化约13个基点，为自(zi)去年10月以来的(de)最(zui)大的(de)两(liang)日波(bo)动。
华尔街(jie)纷纷看好这一交易(yi)，摩根士丹(dan)利(li)和巴克莱(lai)都敦促客户为特朗普下一个任期内(nei)的(de)粘性通胀和更高的(de)长期债券收益率做好准备。法国兴业银行美国利(li)率策略主管Subadra Rajappa表示：
现在为选举结果定价还为时尚(shang)早(zao)，近期走势是(shi)一个熊市陡峭化，似乎是(shi)市场认为特朗普获胜的(de)几率更高。
现在为选举结果定价还为时尚(shang)早(zao)，近期走势是(shi)一个熊市陡峭化，似乎是(shi)市场认为特朗普获胜的(de)几率更高。
目前(qian)，美国两(liang)年期国债收益率为4.752%，较前(qian)一个交易(yi)日的(de)收益率上升了1.3个基点，十(shi)年期国债收益率为4.428%。
华泰证券分析认为，特朗普对(dui)内(nei)减(jian)税+增加关税+限制移民+降息倾向(xiang)等一系(xi)列主要政策方针，被认为可能形成宽财政+宽货(huo)币的(de)环境，导致偏高通胀+偏高利(li)率长期化。
据华泰证券，交易(yi)美债曲线平坦化的(de)资金集中平仓：
美债曲线倒挂+斜(xie)率主要集中在前(qian)端(duan)，做平曲线的(de)交易(yi)能够获得非(fei)常不错的(de)carry，导致资金不断涌入，容易(yi)形成趋势和拥挤。但是(shi)一旦长端(duan)收益率走高，曲线平坦化交易(yi)可能出(chu)现集中平仓，导致美债曲线快(kuai)速陡峭化。
美债曲线倒挂+斜(xie)率主要集中在前(qian)端(duan)，做平曲线的(de)交易(yi)能够获得非(fei)常不错的(de)carry，导致资金不断涌入，容易(yi)形成趋势和拥挤。但是(shi)一旦长端(duan)收益率走高，曲线平坦化交易(yi)可能出(chu)现集中平仓，导致美债曲线快(kuai)速陡峭化。
据媒体，随着市场对(dui)曲线陡峭化押注不断增加，未平仓合约在每个基点的(de)风险总额飙升至1570万美元，这显示出(chu)交易(yi)者对(dui)新(xin)的(de)陡峭交易(yi)的(de)兴趣，也表近期较长期限美债价格的(de)回落是(shi)由新(xin)的(de)空(kong)头头寸推动的(de)。
根据摩根大通的(de)数据，现货(huo)市场也出(chu)现了类似的(de)趋势。客户对(dui)债券反弹的(de)押注减(jian)少了5个百分点，使净多头头寸降至6月10日以来的(de)最(zui)低水平。
在期权市场，交易(yi)员(yuan)们(men)正在支付一个月来最(zui)高溢价的(de)期权费，以对(dui)冲债券期货(huo)合约的(de)抛售。