中国今年前五个月(yue)新增社融14.8万亿元，新增人民币贷款11.14万亿元，5月(yue)M1同比降4.2%，M2增速放缓至7%；中证报：权(quan)威人士认为应逐步淡化对金融总量指标(biao)的关注。

中国央行主管媒(mei)体(ti)和中证报齐声警(jing)告债市和债基(ji)风(feng)险。

国资委启(qi)动第三批中央企业创新联合体(ti)建设，瞄准工业软件(jian)、工业母(mu)机、算力网络、新能(neng)源(yuan)、先进材料、二(er)氧化碳捕集利用等方向。

中国央行下发保障房再贷款有关通知，按季度以贷款本金60%放发再贷款；首笔(bi)科技创新贷款近日发放，后续(xu)其他贷款将陆续(xu)投放，精(jing)准支持科技型企业。

证监(jian)会辟(pi)谣转融通大增引发市场下跌：转融券规模持续(xu)下降趋势未变；将加(jia)强(qiang)融券与转融券逆(ni)周期调(diao)节。

飞天茅(mao)台散瓶批发参(can)考价一日大跌近200元至2230元；北京(jing)部(bu)分典当行报价：飞天茅(mao)台典当金额触及1499元。

小鹏汇天完成京(jing)津冀地(di)区飞行汽车首飞。

法财长(chang)警(jing)告，左翼政党联盟若上(shang)台可能(neng)导致法国脱欧，极(ji)右翼和左翼谁上(shang)台都可能(neng)爆发金融危机；法国股债全周惨跌；媒(mei)体(ti)：欧央行官员(yuan)称没理由恐慌法国市场动荡。

日本央行维持利率(lu)不变，宣布下月(yue)会议才决定缩减购债计划，拖延公布被视为偏鸽决议，日元跳水、跌近“干预区间”；日本央行行长(chang)“放鹰”：7月(yue)可能(neng)加(jia)息，购债缩减幅度将很大，日元一度转涨(zhang)。

中国今年前五个月(yue)新增社融14.8万亿元，新增人民币贷款11.14万亿元，5月(yue)M1同比降4.2%，M2增速放缓至7%；中证报：权(quan)威人士认为应逐步淡化对金融总量指标(biao)的关注。

中国央行主管媒(mei)体(ti)和中证报齐声警(jing)告债市和债基(ji)风(feng)险。

国资委启(qi)动第三批中央企业创新联合体(ti)建设，瞄准工业软件(jian)、工业母(mu)机、算力网络、新能(neng)源(yuan)、先进材料、二(er)氧化碳捕集利用等方向。

中国央行下发保障房再贷款有关通知，按季度以贷款本金60%放发再贷款；首笔(bi)科技创新贷款近日发放，后续(xu)其他贷款将陆续(xu)投放，精(jing)准支持科技型企业。

证监(jian)会辟(pi)谣转融通大增引发市场下跌：转融券规模持续(xu)下降趋势未变；将加(jia)强(qiang)融券与转融券逆(ni)周期调(diao)节。

飞天茅(mao)台散瓶批发参(can)考价一日大跌近200元至2230元；北京(jing)部(bu)分典当行报价：飞天茅(mao)台典当金额触及1499元。

小鹏汇天完成京(jing)津冀地(di)区飞行汽车首飞。

法财长(chang)警(jing)告，左翼政党联盟若上(shang)台可能(neng)导致法国脱欧，极(ji)右翼和左翼谁上(shang)台都可能(neng)爆发金融危机；法国股债全周惨跌；媒(mei)体(ti)：欧央行官员(yuan)称没理由恐慌法国市场动荡。

日本央行维持利率(lu)不变，宣布下月(yue)会议才决定缩减购债计划，拖延公布被视为偏鸽决议，日元跳水、跌近“干预区间”；日本央行行长(chang)“放鹰”：7月(yue)可能(neng)加(jia)息，购债缩减幅度将很大，日元一度转涨(zhang)。

美股：道指跌0.15%，全周累跌0.54%，标(biao)普500指数跌0.04%，纳(na)斯达克涨(zhang)0.12%，全周分别累涨(zhang)1.58%、3.24%。

欧股：欧洲斯托克600指数跌0.97%，全周累跌2.39%。德国DAX 30指数跌1.44%，法国CAC 40指数跌2.66%，英国富时100指数跌0.21%，全周分别累跌2.99%、6.23%、1.19%。

A股：沪指涨(zhang)0.12%，深成指涨(zhang)0.5%，创业板指涨(zhang)0.76%。

债市：到债市尾盘，美国10年期基(ji)准国债收益率(lu)约为4.22%，日内降约2个基(ji)点，全周累计降约21个基(ji)点；两年期美债收益率(lu)约为4.70%，大致持平周四，全周累计降约19个基(ji)点。

商品：WTI 7月(yue)原油期货收跌0.21%，报78.45美元/桶，全周累涨(zhang)约3.9%；布伦特(te)8月(yue)原油期货收跌0.16%，报82.62美元/桶，全周累涨(zhang)约3.8%。COMEX 8月(yue)黄金期货收涨(zhang)1.34%，报2349.1美元/盎(ang)司，全周累涨(zhang)约1%。伦敦基(ji)本金属继续(xu)齐跌，伦锌跌超(chao)3%，全周仍微涨(zhang)，伦锡跌超(chao)1%，但全周涨(zhang)近3%。

要闻(wen)详情

全球重磅

• 今年前五个月(yue)新增社会融资同比少增2.52万亿元，新增人民币贷款为历史(shi)同期较高水平，5月(yue)社会融资规模存量同比增速继续(xu)保持在8.4%的较高水平。计算得(de)出，5月(yue)新增社融为2.07万亿元，新增人民币贷款9500亿元；5月(yue)末，M2-M1剪刀差为11.2%，4月(yue)末为8.6%。
• 中证报：。业内人士普遍(bian)反映，央行淡化金融存量同比多增的比较是(shi)有必要的，这种比较方式既不容易理解，对金融资源(yuan)支持成效的衡量也不够(gou)准确。
• 业内专家普遍(bian)认为，信贷投放“挤水分”后增速合理回归，有助于实体(ti)经济持续(xu)恢复。今年以来信贷增速虽(sui)然(ran)有所放缓，但仍与经济高质(zhi)量发展相适配。，客观来说(shuo)，进一步降息面临内外部(bu)“双重约束”。内部(bu)银行净息差继续(xu)收窄，外部(bu)中美利差持续(xu)倒挂，人民币汇率(lu)面临贬值压力。M1增速为负部(bu)分源(yuan)于各方面开始对过(guo)去存贷款数据中虚增的成分挤水分，未来数月(yue)还(hai)将持续(xu)产生下拉作用。
• 据金融时报，上(shang)半年，在金融业“挤水分”、财政发力较慢等因素综合影响下，M1增速下行，这一现象并非企业预期偏弱单一因素影响。实现货币供需再平衡的理想途径并非减少货币供给(gei)，而是(shi)改善货币供给(gei)的方式，即从信贷投放货币转向财政投放货币。

。周五，央行主管媒(mei)体(ti)《金融时报》和四大证券报之(zhi)一的《中国证券报》双双发文提醒债市风(feng)险。《金融时报》称更需关注债券类价格波动，中证报引权(quan)威人士称债券型基(ji)金“牛市”也隐藏不小风(feng)险。

，围绕(rao)战略(lue)性新兴产业和未来产业等重点领域(yu)，在工业软件(jian)、工业母(mu)机、算力网络、新能(neng)源(yuan)、先进材料、二(er)氧化碳捕集利用等方向组织中央企业续(xu)建3个、新建17个创新联合体(ti)。完成第三批布局后，共21家中央企业牵头建设24个创新联合体(ti)，全面带动高校院所、地(di)方国企、民营企业等产学研用各类创新主体(ti)，加(jia)快完善产业创新组织机制。

。通知明(ming)确保障性住房再贷款采取“先贷后借”模式，按季度发放。金融机构于每季度第一个月(yue)10日前以正式文件(jian)向央行申请保障性住房再贷款，并报送(song)上(shang)一季度发放的相关贷款台账。央行对贷款台账进行审核，对符合要求的贷款，按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款。

。今年4月(yue)，央行联合科技部(bu)等部(bu)门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，其中1000亿元额度专门用于支持初创期、成长(chang)期科技型中小企业首次贷款，激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技。

。证监(jian)会新闻(wen)发言人表示，6月(yue)12日转融券出借数量有所增加(jia)，主要是(shi)由于指数成分股半年度调(diao)整导致转融券“还(hai)旧借新”，自媒(mei)体(ti)引用个别交易日新增出借数据，忽略(lue)了存量收回、余额减少的情况。下一步，证监(jian)会将加(jia)强(qiang)融券与转融券逆(ni)周期调(diao)节，同时持续(xu)加(jia)大行为监(jian)管和穿透式监(jian)管力度，对大股东、相关机构通过(guo)多层嵌套、融券“绕(rao)道”减持限售股等违法违规行为，依法严肃查处。

• 多家典当行负责人称，这是(shi)自他们接收飞天茅(mao)台作为质(zhi)押物(wu)以来，首次遇到的情况。，飞天茅(mao)台批价已出现“恐慌踩踏”，经销商眼看批价越跌越抛。
• 。媒(mei)体(ti)称，范思哲、纪梵希以及博柏利集团本月(yue)都通过(guo)天猫和其他国内平台大降价，有些品牌的折(she)扣力度甚(shen)至超(chao)过(guo)50%。

。小鹏汇天飞行汽车在北京(jing)大兴国际机场临空经济区完成首飞。

• 有欧洲领导人认为，马(ma)克龙的奇怪决定可能(neng)会威胁整个欧洲的安全。法国提前大选令投资者担心法国财政状况将进一步恶化，甚(shen)至可能(neng)酿成新的欧元危机。投资者担忧马(ma)克龙领导的亲欧洲、亲商业中间派复兴党将在议会选举(ju)中进一步失利，可能(neng)导致极(ji)右翼政党国民联盟或左翼联盟中的成员(yuan)担任总理，马(ma)克龙失去对经济政策、财政等国内事务的掌控。
• 由于政坛风(feng)险高企，法国股市周五延续(xu)跌势，法国基(ji)准股指全周跌超(chao)6%，创三年多最大周跌幅，几(ji)乎(hu)回吐今年涨(zhang)幅，市值一周蒸(zheng)发约2100亿美元。法国三大银行全周均(jun)累计跌超(chao)10%。法国国债创十三年最差周表现，法德两国十年期国债全周的利差升幅创最高单周纪录。
• 。目(mu)前局势尚(shang)在控制之(zhi)中，没有必要采取任何紧急措(cuo)施(shi)。欧洲央行行长(chang)拉加(jia)德回避问题，称不会对法国国内政治局势发表评论，欧央行的主要任务是(shi)控制通胀并维持经济稳定。
• 。马(ma)克龙自信提前选举(ju)能(neng)对抗极(ji)右翼，但民调(diao)显示目(mu)前左翼和极(ji)右翼支持率(lu)都高于他领导的复兴党。现任总理可能(neng)成为马(ma)克龙“提前选举(ju)”的最大受害者，目(mu)前民调(diao)显示，国民联盟的领导者勒庞将能(neng)选择党内成员(yuan)担任下一任总理。

• 日本央行祭出拖延战术，令期待日本央行公布削减购债细节的投资者失望。有评论称，这比市场预期的央行行动要“温和得(de)多”，此前市场预期本周会议就会公布计划，7月(yue)可能(neng)加(jia)息25个基(ji)点，看来市场的预期有点过(guo)于超(chao)前。有评论称，日央行对削减购债非常谨慎，这是(shi)偏鸽派的决议。
• 行长(chang)植田(tian)和男表示，购债缩减幅度将很大，将在下次政策会议决定后立即开始减少购债；日元贬值增加(jia)了通胀压力，日本央行可能(neng)作出加(jia)息反应。

国内宏观

。《求是(shi)》周六发表文章。这是(shi)习近平总书记2017年10月(yue)至2024年3月(yue)期间有关开创我国高质(zhi)量发展新局面重要论述的节录。

。财政部(bu)周五首次发行50年期超(chao)长(chang)期特(te)别国债，发行总额350亿元，中标(biao)利率(lu)为2.53%，显著低于2.58%的预估水平。

。华(hua)泰柏瑞南方东英沙特(te)阿拉伯ETF（QDII）周五正式获批。产品采用互挂的投资方式，即通过(guo)直接投资南方东英沙特(te)阿拉伯ETF，实现对富时沙特(te)阿拉伯指数的紧密跟踪。

。上(shang)交所网站消息，该所同意重庆渝富控股集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）（品种二(er)）于6月(yue)17日起在上(shang)交所上(shang)市。本次渝富集团发行的公司债券发行规模15亿元，发行期限为30年期，票面利率(lu)为3.27%。

。 6月(yue)17日北交所将重启(qi)上(shang)市委会议第一场，第二(er)场6月(yue)28日进行。会议频次与暂停(ting)前大致相当，表明(ming)北交所上(shang)市委会议基(ji)本恢复常态化。

。工信部(bu)和国家自然(ran)科学基(ji)金委员(yuan)会共同出资设立大飞机基(ji)础研究联合基(ji)金，聚焦大飞机领域(yu)国家重大战略(lue)需求，围绕(rao)大飞机长(chang)期面临的安全可靠、绿色环保、智能(neng)高效、经济便捷等发展需要，支撑开展基(ji)础性、前瞻性和创新性研究。

。“5·17”新政即将满月(yue)，一线城(cheng)市中仅(jin)剩北京(jing)尚(shang)未落地(di)“5·17”新政，首付比例、房贷利率(lu)均(jun)为全国最高，现行限购政策也为全国最严。在此背景下，北京(jing)是(shi)否会出台更多宽松政策，成为市场关注的焦点。

。新政“沪九条”利好加(jia)速房企销售去化，二(er)手房成交量大幅提升。据上(shang)海链家统计，上(shang)海楼市新政出台至6月(yue)10日，咨询量与前两个月(yue)对比，日均(jun)上(shang)涨(zhang)约50%，带看量上(shang)涨(zhang)约30%。

国内公司

。所有车企和电池(shi)企业，都在卷“让充电像加(jia)油一样快”。从2022年的3C上(shang)车，到2023年的4C、5C的推出，如今，电动汽车正在挺进6C时代(dai)。至于如何实现6C，并兼顾更高的能(neng)量密度，有行业人士分析称，“不排除(chu)采用铁锂+三元的混合材料体(ti)系，这是(shi)行业中一个新的方向。”

。余承东说(shuo)，很多人都在抱怨我们的车卖得(de)太(tai)贵了，不是(shi)我们不想卖便宜，而是(shi)没有能(neng)力卖便宜。

。从产能(neng)过(guo)剩到资本收紧，从价格下跌到利润(run)下滑，从资产减值到现金流紧张，光伏行业正在遭遇不同于过(guo)往的新周期体(ti)验。

。据上(shang)海证券报，物(wu)产中大从一家俄罗斯铜厂购买了2000吨精(jing)炼(lian)铜，本应于5月(yue)份交货。但这批货物(wu)没有到达宁波港。根据处理这批货物(wu)的航运公司的记录，这些金属被列为的花岗岩，可能(neng)已经运到土耳其。公司的工作人员(yuan)已前往俄罗斯调(diao)查事情真相。

。据不完全统计，本月(yue)过(guo)了还(hai)不到一半，就至少有12名医药卫生系统干部(bu)、医院院长(chang)书记被查。仅(jin)6月(yue)3日一天，就多达5名医药卫生系统干部(bu)落马(ma)。

。龙佰集团周五盘中触及跌停(ting)。对于股价异动，龙佰集团证券部(bu)人士回应称，可能(neng)受到了近期欧洲关税调(diao)整的影响。浙商证券报告称，欧盟委员(yuan)会针对中国钛白粉反倾销税的初稿显示，对中核钛白加(jia)征14.4%关税，对龙佰集团等其他公司加(jia)征39.7%关税，“本次关税政策超(chao)市场预期，市场预期约为10%到20%。”

海外宏观

。分析指出，全关税政策是(shi)将“提高关税+为企业减税”结合起来，发挥到极(ji)致，扭转100多年来鼓励自由贸(mao)易、要求高收入家庭缴纳(na)比中产阶级更高税率(lu)的经济政策。

。分析称，美国消费者情绪的下降与劳动力市场疲软的迹象相吻合。虽(sui)然(ran)低收入家庭有显著的工资增长(chang)，但即使通胀放缓，在物(wu)价持续(xu)高企的情况下，他们的预算仍然(ran)紧张。中等收入消费者的观点与低收入消费者的观点相似，这与历史(shi)模式不同。

。右翼的主张中，反欧盟一体(ti)化和反欧元是(shi)鲜明(ming)的。意味着，欧元的风(feng)险偏向下行。

。这四个地(di)区包括顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热。普京(jing)强(qiang)调(diao)，乌(wu)克兰的中立、不结盟和无核地(di)位，以及乌(wu)克兰的非军(jun)事化和非纳(na)粹化仍然(ran)是(shi)俄罗斯的原则立场。

海外公司

。900.1万股这一数字对GME散户有着特(te)殊意义，这恰好等于2020年底GME董事长(chang)兼CEO Ryan Cohen的持股数量，而在此后不久“Meme股”狂潮爆发。

。一度被亚马(ma)逊给(gei)予厚望的Alexa为何被后来者ChatGPT吊打，错(cuo)失争霸AI世界的机会？这里面不仅(jin)有技术的锅。

。目(mu)前，OpenAI估值为860亿美元，转型为营利性公司或加(jia)速OpenAI IPO，微软及其他投资者认为，若 Altman拥有更多股权(quan)，可能(neng)就不会那么有动力专注于其他项(xiang)目(mu)和投资其他AI公司。

。奥(ao)特(te)曼在人工智能(neng)向善全球峰会的对话中预测，众多大语言模型中，少数将会胜出；他特(te)别提到，中国将在这个领域(yu)扮演重要角(jiao)色，孕育出具有本土特(te)色的大语言模型。

行业/概(gai)念

1、民航| 6月(yue)14日，工业和信息化部(bu)、国家自然(ran)科学基(ji)金委员(yuan)会签署合作协议，共同设立大飞机基(ji)础研究联合基(ji)金，聚焦大飞机领域(yu)国家重大战略(lue)需求，围绕(rao)大飞机长(chang)期面临的安全可靠、绿色环保、智能(neng)高效、经济便捷等发展需要，支撑开展基(ji)础性、前瞻性和创新性研究。

点评：东吴证券认为，C919的成功研发和投运不仅(jin)代(dai)表了中国航空制造业的飞跃，也展现了大飞机产业链的全面升级。机体(ti)制造作为产业链中价格占比最高的部(bu)分，国产化程度高；国商用航空发动机的研发预示着未来自主可控的潜力；机载系统因高利润(run)率(lu)吸引了众多高科技企业的加(jia)入；零部(bu)件(jian)领域(yu)，包括民企在内的国内企业通过(guo)参(can)与C919项(xiang)目(mu)实现了订单增长(chang)和技术突破(po)。随着国产大飞机产业链的加(jia)速发展和国产化率(lu)的提升，预计将持续(xu)推动国内原材料、电子元器件(jian)、锻铸结构件(jian)及机体(ti)制造等产业链环节的供应商发展。

2、车路协同| 6月(yue)14日披露，武汉市智能(neng)网联新能(neng)源(yuan)汽车“车路云”一体(ti)化重大示范项(xiang)目(mu)已获武汉市发改委批准，备案金额约170亿元，拟于6月(yue)开工。近期已有北京(jing)、福州、鄂尔多斯等多地(di)宣布启(qi)动“车路云”一体(ti)化项(xiang)目(mu)建设。

点评：国泰君安证券认为，与北京(jing)市车路云一体(ti)化新型基(ji)础设施(shi)建设项(xiang)目(mu)(初步设计、施(shi)工图设计)招(zhao)标(biao)公告显示的99.39亿元投资额相比，武汉项(xiang)目(mu)金额更大，且拟开工时间为2024年6月(yue)，意味着完成备案后立即开工。在国内政策支持交通基(ji)础设施(shi)数字化转型指引下，后续(xu)各地(di)将有更多类似重磅项(xiang)目(mu)落地(di)，车路协同建设整体(ti)订单规模或超(chao)市场预期，车、路、云三端智能(neng)化市场前景广阔。

3、低空经济| 据6月(yue)16日举(ju)办(ban)的中国廊坊国际经济贸(mao)易洽谈会上(shang)，小鹏汇天旅航者X2在北京(jing)大兴国际机场临空经济区正式完成首飞，这也是(shi)包括飞行汽车在内的载人低空飞行器在京(jing)津冀地(di)区的首飞。小鹏汇天表示，其分体(ti)式飞行汽车计划今年四季度开启(qi)预售，可以满足探索分体(ti)式飞行汽车城(cheng)际通勤的需求。

点评：分析称，此前发布的《北京(jing)市促进低空经济产业高质(zhi)量发展行动方案(2024-2027年)(征求意见稿)》指出，北京(jing)将打造全国低空飞行应用创新示范，开放多元应用场景，探索分体(ti)式飞行汽车城(cheng)际通勤+城(cheng)内摆渡应用新业态。研究机构认为，低空经济包括低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等环节。低空制造环节，我国通用航空器、无人机数量实现较快增长(chang)，电动垂直起降航空器在政策支持推动下有望迎来进一步发展，推动低空制造规模持续(xu)扩大。

4、电竞| 当地(di)时间6月(yue)14日，国际奥(ao)委会执委会向国际奥(ao)委会全会提议举(ju)办(ban)奥(ao)林匹克电子竞技运动会。国际奥(ao)委会主席巴(ba)赫当天在网络新闻(wen)发布会中表示，创立电竞奥(ao)运会是(shi)国际奥(ao)委会紧跟电子革命迈出的重要一步，这项(xiang)提议将给(gei)电竞界带来一场热潮。去年的杭州亚运会上(shang)，电竞首次作为正式比赛项(xiang)目(mu)亮相亚运会赛场，也让这一产业进入了更多观众视野。

点评：据Frost&Sullivan的报告显示，2022年全球电竞游(you)戏产业的市场规模为579亿美元，预计到2027年将增长(chang)至1024亿美元。《2023年中国电竞行业研究报告》显示，我国电子竞技产业在政府支持、社会关注、行业共同努力下，呈现出积(ji)极(ji)发展态势和良好发展前景，2023年中国电竞市场规模约为1664亿元，同比增长(chang)5.4%。创立电竞奥(ao)运会将带动市场对于电竞行业的关注程度，有利于催化电竞产业链蓬勃发展，带动产业规模实现加(jia)速扩张。

今日要闻(wen)前瞻

中国5月(yue)70城(cheng)房价。

中国5月(yue)社会消费品零售总额、规模以上(shang)工业增加(jia)值、固定资产投资、房地(di)产开发投资、城(cheng)镇调(diao)查失业率(lu)。

南非、新加(jia)坡、印度股市休(xiu)市。

欧洲央行首席经济学家Lane讲话。

美国6月(yue)纽约联储制造业指数。