6月28日，博泰(tai)车联网科技(上(shang)海)股份有限公(gong)司(si)正(zheng)式向港交所递交招股说(shuo)明书。
作为国(guo)内(nei)同时提供智(zhi)能座(zuo)舱(cang)和智(zhi)能网联解决方案的供应商，博泰(tai)车联网吸引(yin)了众多(duo)一级(ji)资本关(guan)注(zhu)。
公(gong)司(si)在IPO前不到一月内(nei)，刚刚完成一轮10.47亿(yi)元人民币融资，投(tou)后估值高达85.72亿(yi)元。
由于(yu)智(zhi)能驾驶行业的竞争依旧激烈，大(da)部分厂商都仍旧处于(yu)烧钱抢占市场的阶段。今年(nian)，上(shang)市补血对于(yu)智(zhi)能驾驶解决方案供应商们成了必选(xuan)项，不仅(jin)仅(jin)是博泰(tai)车联网。
去年(nian)年(nian)底至(zhi)今，港股已有知行科技、佑驾创新、小马智(zhi)行和文远知行，先后冲刺港交所。
1、两大(da)智(zhi)能驾驶赛道同步进军
成立于(yu)2009年(nian)的博泰(tai)车联网，目前已成功(gong)跻身为中国(guo)OEM提供智(zhi)能座(zuo)舱(cang)解决方案的第二大(da)独立本土供应商，累(lei)计为超过40个汽车品牌的逾200款车型提供相应的服务。
目前，博泰(tai)车联网提供两种智(zhi)能驾驶领域的解决方案——智(zhi)能座(zuo)舱(cang)解决方案和智(zhi)能网联解决方案。
（1）智(zhi)能座(zuo)舱(cang)解决方案
智(zhi)能座(zuo)舱(cang)解决方案业务是博泰(tai)车联网的绝对核心(xin)业务，在产品销售量提升和OEM客户开拓(tuo)进度方面(mian)都持续保持高度增长。
产品销售方面(mian)，2021年(nian)-2023年(nian)，博泰(tai)车联网的智(zhi)能座(zuo)舱(cang)单元交付数量从50万件增加至(zhi)120万件，复合增长率高达55%。在今年(nian)前五个月，博泰(tai)车联网更是交付了61万套智(zhi)能座(zuo)舱(cang)单元，同比大(da)幅度增长140%。
OEM客户开拓(tuo)方面(mian)，截止(zhi)2023年(nian)年(nian)底，博泰(tai)车联网已经成功(gong)通过22家汽车OEM对智(zhi)能座(zuo)舱(cang)供应商的资格审查，其中包括15家中国(guo)OEM（中国(guo)前五大(da)OEM中的三家）、5家合资OEM和2家国(guo)际OEM。今年(nian)前五个月，博泰(tai)车联网再次从7家OEM手上(shang)获得17个新的定点。
产品销量和客户数量的双重提升，助力博泰(tai)车联网的智(zhi)能座(zuo)舱(cang)解决方案业务的营业收入(ru)从2021年(nian)的7.4亿(yi)元提升至(zhi)13.5亿(yi)元，占总营收的比例也稳步提升至(zhi)90%以上(shang)为90.4%。
（2）智(zhi)能网联解决方案
作为最早进入(ru)智(zhi)能网联领域的企业，博泰(tai)车联网一直没(mei)有放松对该领域的研发和投(tou)入(ru)，截止(zhi)2023年(nian)年(nian)底，博泰(tai)车联网注(zhu)册发明的相关(guan)专利数量（5777项专利）在国(guo)内(nei)智(zhi)能网联解决方案供应商中排名第一。
目前，智(zhi)能网联解决方案也是博泰(tai)车联网的第二大(da)业务，包括运营服务、云端应用服务以及车联网系统的维(wei)护。尽管整体营收规模远不如智(zhi)能座(zuo)舱(cang)业务，2021年(nian)-2023年(nian)，营业收入(ru)只从1亿(yi)元增长至(zhi)1.2亿(yi)元，但是由于(yu)智(zhi)能网联解决方案业务的收费标准是收取一次性的研发费用，后续对每辆车按年(nian)收取服务费，所以营收规模会随着未来服务车型规模的扩大(da)而不断得到增长，潜力十足。
2、明星(xing)资本纷(fen)纷(fen)加持，估值高达86亿(yi)元
身处最火的两大(da)智(zhi)能驾驶赛道，博泰(tai)车联网也持续吸引(yin)着一级(ji)市场的关(guan)注(zhu)。今年(nian)6月，博泰(tai)车联网进行了10.47亿(yi)元人民币IPO前的最后一轮融资，投(tou)后估值高达85.72亿(yi)元。
博泰(tai)车联网成立以来，一共获得了近(jin)十轮的融资，包括上(shang)海国(guo)盛资本、建信信托和井冈(gang)山投(tou)资等明星(xing)机构，以及小米、一汽和东风等产业头部公(gong)司(si)加入(ru)。
股权(quan)结构方面(mian)，博泰(tai)车联网的前五大(da)股东分别是创始人应宜伦（23.95%）、疌泉润东（7.47%）、新昌创业投(tou)资（5.83%）、天津金米（小米间接持股5.75%）以及广州平安和共青城善(shan)缘（4.33%）。
值得注(zhu)意的是，尽管博泰(tai)车联网的创始人应宜伦此前将11.38%的股权(quan)转移至(zhi)雇员(yuan)激励平台(tai)上(shang)，不过该平台(tai)目前依然由创始人应宜伦控制，实控人拥有投(tou)票(piao)权(quan)35.33%。
3、净亏损有所收敛，但现金流明显吃紧(jin)
2021年(nian)至(zhi)2023年(nian)期间，受益于(yu)产品销量增长，博泰(tai)车联网的年(nian)度收入(ru)获得连续高增长，分别为8.64亿(yi)元、12.18亿(yi)元和14.96亿(yi)元，复合增长率达到32%。
同期，博泰(tai)车联网的毛利率也稳定在15%左右，2021年(nian)-2023年(nian)，毛利率分别是21.3%、14.1%和15.4%。
不过，与大(da)部分智(zhi)能驾驶领域企业一样，仍处于(yu)烧钱阶段。2021年(nian)-2023年(nian)，博泰(tai)车联网的净亏损分别是3.7亿(yi)元、4.5亿(yi)元和2.8亿(yi)元，由于(yu)更多(duo)的费用控制，公(gong)司(si)亏损额在2023年(nian)有所收敛。
2021年(nian)-2023年(nian)，博泰(tai)车联网的三费支出(chu)分别是5.65亿(yi)元，6.38亿(yi)元、6.11亿(yi)元，占总营收比例为65.3%、52.4%和40.9%。从趋势上(shang)来看，博泰(tai)车联网三费占营收的比例在下逐步下降。2023年(nian)博泰(tai)车联网的研发费用大(da)幅下降，导致整体亏损额收窄。
随着博泰(tai)车联网的新客户开拓(tuo)进一步加速，其客户集中度正(zheng)呈现连续三年(nian)下降的趋势。2021年(nian)-2023年(nian)，前五大(da)客户的收入(ru)分别达到7.5亿(yi)元、10.2亿(yi)元和9.7亿(yi)元，占比分别是86.5%、83.6%和64.6%，这意味博泰(tai)车联网依赖单一大(da)客户的风险正(zheng)逐渐减小。
不过博泰(tai)车联网依然面(mian)临着行业公(gong)司(si)共同的问题——现金流紧(jin)张。
2021—2023年(nian)，博泰(tai)车联网的经营活动产生的现金流净额分别为-6.8亿(yi)元、-4.6亿(yi)元和-2.7亿(yi)元，虽然连续三年(nian)幅度都在收敛，但是至(zhi)今依旧为负。
截至(zhi)2023年(nian)年(nian)底，博泰(tai)车联网的现金及现金等价物余(yu)额为2.57亿(yi)元，按照2023年(nian)博泰(tai)车联网的经营现金流净额计算，不足以维(wei)持一年(nian)，不过公(gong)司(si)在6月已经完成一轮10.47亿(yi)元人民币融资，因此公(gong)司(si)现金流仍然充沛。
博泰(tai)车联网持续增长的产品销量和客户数量，为其挂牌港交所上(shang)市铺平了道路。但是，在行业越来越卷的情况下，博泰(tai)车联网能否在未来的市场中真正(zheng)站稳一席之地，还得看在弹药(yao)补充后未来在残酷市场竞争下的表现。
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