在《民促法实施条例》的政策推动下，教育行(xing)业经历了一场深刻的转(zhuan)型挑(tiao)战(zhan)。随着时间的推移，这(zhe)场变革逐渐展现出了初步的成果。
天立国际控(kong)股(gu)就是其(qi)中的佼佼者，从它身上可以窥得行(xing)业变革成果的冰山一角。作为中国西部地区的民办教育服务领军企业，天立国际控(kong)股(gu)在2023财年已经成功地确立了业务发展的新拐点。日前，公司发布了2024财年中期业绩报告，业绩更是大幅超出了市场预期。
业绩报告显示，截至2024年2月29日止的六个月内，公司的收(shou)益(yi)、毛利、期内溢利、经调(diao)整期内溢利等指标均大幅增加，良好的财务表(biao)现进一步彰显公司转(zhuan)型已取得初步成功，并重回成长正轨。
转(zhuan)型成功的民办教育集团(tuan)屈指可数(shu)，天立国际控(kong)股(gu)为何能够脱颖而出？
一、“一干多支”战(zhan)略的成功
首先，成功的转(zhuan)型并非一蹴而就，需要坚(jian)实的基(ji)础(chu)和先发优势。天立国际控(kong)股(gu)在教育领域深耕超过二十年，积累了深厚的核心竞争力(li)。
在管理(li)体系上，公司已经建立了一套标准化、高质量的教育管理(li)流程，为学生(sheng)提供了个性化的成长环境和发展平台。此外，天立国际控(kong)股(gu)拥有高知名度(du)的品牌影响力(li)、卓越的师资团(tuan)队以及广泛覆(fu)盖的学校网络。公司旗下学校遍布36座城市，为50所学校的学生(sheng)提供综合教育服务；公司的教师团(tuan)队由国内外顶尖高校毕业的明星教师和金(jin)牌竞赛教练组成，并与知名高校合作，确保了教师团(tuan)队的专业水平和教学质量。
正是基(ji)于这(zhe)些核心优势，天立国际控(kong)股(gu)能够迅速调(diao)整其(qi)战(zhan)略方向(xiang)，整合现有资源，成功实现了业务向(xiang)“一干多支”模式的转(zhuan)型升(sheng)级。“一干”即以高中业务为主线，“多支”则是提供多元化的运营增值服务。
在高中业务主干线上，天立国际控(kong)股(gu)通(tong)过两年时间实现了高中在校生(sheng)人数(shu)的快速增长，并加快自一体化学校中独(du)立出拥有独(du)立运营牌照的高中。业绩报告显示，公司已经独(du)立出了5所营利性高中，推动高中教育服务业务的发展。报告期内，天立国际控(kong)股(gu)的高中生(sheng)人数(shu)达到了36,708名，同比增长43.8%；其(qi)中，高中新生(sheng)的入学人数(shu)为19,071名同比增长41%。同时，学生(sheng)们的学业成果也显著提升(sheng)。这(zhe)些高中的经营成果已经被并入集团(tuan)的综合财务报表(biao)中，成为推动公司增长的核心动力(li)。
在多元化教育服务方面，公司的“多支”业务同样表(biao)现出色。报告期内，产品销售业务、餐厅营运业务以及管理(li)及特许经营费均实现了显著增长，其(qi)中餐厅营运业务收(shou)入同比增长19.9%，管理(li)及特许经营费收(shou)入同比增长34.9%。
“一干多支”的业务模式不仅实现了公司的业务多元化，还增强了不同业务之间的互补性，为公司带来了阶段(duan)性硕(shuo)果。在2024财年上半年，天立国际控(kong)股(gu)实现了总收(shou)益(yi)16.45亿元，同比增长73.8%；毛利、期内溢利、经调(diao)整期内溢利分别为5.83亿元、2.86亿元、3.19亿元，同比分别增长57.2%、65.6%、70.0%。这(zhe)些成绩充分展示了公司在转(zhuan)型过程的强劲动力(li)和良好前景。
二、持续成长与股(gu)东价(jia)值回报
展望未来，天立国际控(kong)股(gu)有限公司将继续深化其(qi)在高中教育领域的战(zhan)略布局，同时积极拓展多元化的教育服务，以满足(zu)市场的广泛需求。
公司计划在未来五年内，通(tong)过每年新开3至5所高中的扩张策略，进一步增强其(qi)校网的运营效(xiao)率和市场覆(fu)盖。这(zhe)一计划的实现，一方面将得益(yi)于公司成熟的标准化管理(li)体系和丰富的运营经验，使得公司能够快速复制并推广成功的教育模式至新的校区；另一方面得益(yi)于公司灵(ling)活的扩张模式。面对(dui)政策变动，公司及时从传统的自建自营模式转(zhuan)向(xiang)轻(qing)资产运营模式。在未来，天立国际控(kong)股(gu)计划在一线城市继续采用自建自营的方式，而在二三线城市则主要采用租赁办学的轻(qing)资产运营模式。这(zhe)一转(zhuan)变不仅降低(di)了资本开支和经营风险，还加快了扩张速度(du)，为公司的长期发展注入了新的活力(li)。
值得一提的是，公司预计到2027年将在全(quan)国运营40-50所高中，为6-8万(wan)名在校高中生(sheng)提供综合教育服务，这(zhe)意味着高中学生(sheng)人数(shu)可能实现翻倍。
托管业务作为公司战(zhan)略的另一重要组成部分，预计将成为公司收(shou)入增长的第二曲线。在教育资源区域性不平衡的背景下，低(di)线城市对(dui)优质教育资源的需求日益(yi)增长，为公司的托管业务提供了广阔的市场空间。天立国际控(kong)股(gu)凭借(jie)其(qi)在教育领域的深厚积累，能够为这(zhe)些地区提供优质的托管教育服务，满足(zu)家长和学生(sheng)对(dui)高质量教育的期待。
根据华西证券研究所的预测(ce)，天立国际控(kong)股(gu)的托管业务在未来几年内将实现显著的收(shou)入增长。值得一提的是，托管模式不需要过多的资本支出就可以快速扩张，也可节省不必(bi)要的费用，因此这(zhe)一业务远(yuan)高于公司整体的盈利水平，预示托管业务将成为推动公司利润长期增长的关(guan)键动力(li)。
公司的管理(li)经验是可复制的，这(zhe)意味着在新学校和托管学校中，天立国际控(kong)股(gu)能够实现管理(li)经验的快速复制和推广，从而提升(sheng)运营效(xiao)率，实现1+1远(yuan)大于2的协同效(xiao)应。随着校园(yuan)网络的进一步拓展，教育增值服务也将得到自然延伸，为公司带来更加多元化的收(shou)入来源，实现业务增长的乘数(shu)效(xiao)应。
正因为未来如此，所以多个大行(xing)对(dui)公司皆(jie)做出了较为乐观(guan)的财务预测(ce)，认为天立国际控(kong)股(gu)在未来几年内的收(shou)入和净(jing)利润将表(biao)现优异。近期，华西证券研究上调(diao)此前对(dui)公司的盈利预测(ce)，招商证券发布首次(ci)覆(fu)盖报告并给予买(mai)入评级。
除(chu)了基(ji)本面表(biao)现值得期待，公司还有积极股(gu)东回报政策，包(bao)括(kuo)股(gu)份(fen)回购和稳定(ding)的分红计划。在2023年7月起，公司开启了股(gu)份(fen)回购计划，并已经累计回购了约3799万(wan)股(gu)股(gu)份(fen)，回购金(jin)额达到了1.1亿港元。2024年1月，公司宣布计划使用最高不超过1.2亿港元在公开市场回购股(gu)份(fen)。另外，公司宣布中期每股(gu)派息0.0459港元，分红率保持在30%的较高水平。
总体来看(kan)，天立国际控(kong)股(gu)不仅在教育领域深化布局、积极拓展多元化教育服务；还致力(li)于实施积极的股(gu)东回报政策，提升(sheng)了其(qi)吸(xi)引力(li)。从以上两个角度(du)来看(kan)，公司的长期价(jia)值值得市场与投资者持续关(guan)注。