A股这磨人的行情，还是跌破3100点了。相比于“A股到底要回调(diao)多久”这种灵魂发问(wen)，不如先来(lai)愉快吃个瓜，再来(lai)思考无(wu)解的问(wen)题。
午后，外媒称中国考虑对普华永道处以(yi)创纪录的罚款，因该公司深陷于中国恒大巨额虚增收入这一(yi)中国最大的金融欺诈案(an)。
创纪录的罚款到底有多少(shao)？
知情人士表示，普华永道可(ke)能面临至少(shao)10亿元人民币的罚款，远超2023年中国对德勤(qin)2.12亿元的罚款，有望(wang)创下中国对会计事务所开出的罚款纪录。
其(qi)实早在今年4月，网上(shang)就在疯传一(yi)封自称“一(yi)部(bu)分普华永道合伙人”的匿名信。公开信直指(zhi)由于追求合伙人高收入，部(bu)分人将普华永道带入恒大事件的漩涡。
4月19日，香港会计监管机构表示将根据“举(ju)报(bao)信”，调(diao)查普华永道在审计中国恒大集团账目中的角色。
这一(yi)次，故事又将走向(xiang)何方？
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A股再度开启电(dian)风扇行情
从5月20日开始(shi)，港A股已经(jing)回调(diao)10天(tian)了，沪指(zhi)在此期间回撤(che)近2%，恒指(zhi)则(ze)超6%。
再来(lai)看A股昨日的表现，更是令人目瞪口呆。成交金额极(ji)度萎缩，离跌破7000亿大关仅余一(yi)步，但板块却(que)快轮动出火星子，从原来(lai)的一(yi)日一(yi)热点，演变成“一(yi)日看尽(jin)长安花”。卫星、房(fang)地产(chan)、光伏、电(dian)力、有色等板块轮番(fan)上(shang)演冲高走势，妥(tuo)妥(tuo)“你方唱罢，我登台。”
财经(jing)大V辣评：“这叫电(dian)风扇？这是涡轮绞(jiao)肉(rou)机！”
此时此刻，高盛又信誓旦旦喊话(hua)：“老乡，你别(bie)走！”
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高盛喊话(hua)：老乡别(bie)走
高盛分析师(shi)Kinger Lau团队最新公布报(bao)告(gao)称，退出为时过早，现在是入市的好机会。
该团队在报(bao)告(gao)中援(yuan)引了MSCI中国指(zhi)数过去20年步入技术(shu)性牛市后的表现，称此次中国股市的回调(diao)并不出人意(yi)料。
报(bao)告(gao)数据显示，在过去20年里，MSCI中国指(zhi)数23次进入技术(shu)性牛市后的20个交易日内，有22次经(jing)历了至少(shao)5%的回撤(che)。在这这22次里，MSCI中国指(zhi)数有12次成功从回调(diao)中完成大反弹(dan)，在接下来(lai)的3个月平均上(shang)涨了31%。
这么来(lai)看，中国股市技术(shu)性牛市后的回调(diao)，上(shang)涨与继续(xu)下跌是一(yi)半一(yi)半的概率。高盛怎么就肯定这次能继续(xu)上(shang)涨？
分析师(shi)Kinger Lau的论据是：政策和(he)经(jing)济基本面的改善能给中国股市更多的上(shang)涨动能。
Kinger Lau在接受(shou)电(dian)视采访时表示，“政策看跌期权”已经(jing)到位，尤其(qi)是房(fang)地产(chan)和(he)地方债领域(yu)的政策，提振了市场(chang)信心，推动股票合理估值水平的上(shang)升。
该分析师(shi)同(tong)时补充道，中国股市的估值仍处低(di)位，团队认为中国企业今年盈利将同(tong)比增长8%，后续(xu)如果政策落地到位，股市仍有较大的上(shang)涨空间。
最重(zhong)要的一(yi)点是，Kinger Lau一(yi)针见血指(zhi)出：“归(gui)根结底是真正的政策交付。”
这样来(lai)看，考虑到7月有一(yi)场(chang)重(zhong)磅会议，以(yi)及7月正式(shi)进入半年报(bao)披露时间，6月极(ji)有可(ke)能还会持续(xu)目前的“电(dian)风扇行情”。
其(qi)实A股板块轮动过快某种程(cheng)度也(ye)反映出目前市场(chang)存量流动性不足的问(wen)题，与去年7月和(he)8月份的行情有点类(lei)似。
Wind数据显示，截至5月29日，ETF全(quan)市场(chang)本月净赎回157.77万份份额，一(yi)定程(cheng)度上(shang)佐证市场(chang)流动性在减少(shao)。
(本文内容均为客(ke)观数据信息罗列，不构成任(ren)何投资(zi)建议）
那这个月，ETF市场(chang)到底申(shen)购了什(shi)么，又赎回了什(shi)么？
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ETF份额的增与减
Wind数据显示，截至5月29日，资(zi)产(chan)最追捧的行业主题ETF是国联安中证全(quan)指(zhi)半导体ETF，最近一(yi)个月份额增加(jia)23.96亿份，环比增加(jia)8.63%。华夏国证半导体芯片ETF份额同(tong)期增加(jia)9.98亿份。
从宽(kuan)基ETF的最近一(yi)个月的份额变化(hua)情况来(lai)看，资(zi)金明显青(qing)睐中证A50ETF。富国中证A50ETF、摩(mo)根中证A50ETF、大成中证A50ETF、华泰(tai)柏瑞(rui)中证A50ETF和(he)易方达中证A50ETF的份额最近一(yi)个月合计增加(jia)48.26亿份。
至于沪深300ETF，倒(dao)是出现了有趣的“左手换右(you)手”现象。鹏(peng)华沪深300ETF的份额最近一(yi)个月增加(jia)16.7亿份，环比飙涨128.71%。华泰(tai)柏瑞(rui)沪深300ETF、易方达沪深300ETF和(he)嘉实沪深300ETF的份额同(tong)期合计减少(shao)37.54亿份。
从ETF份额减少(shao)青(qing)睐来(lai)看，港股科网股主题ETF是资(zi)金最近一(yi)个月抛售(shou)的主要对象。华夏恒生互(hu)联网科技业ETF、华泰(tai)柏瑞(rui)南方东英恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、大成恒生科技ETF的份额合计锐减148.6亿份，止盈的态度很坚定。
尽(jin)管ETF本月出现净赎回现象，但资(zi)金主要是选择止盈获利巨大的港股主题ETF，同(tong)时还买入了中国核心资(zi)产(chan)A50ETF以(yi)及半导体主题ETF，可(ke)见依旧(jiu)看好A股后市的表现。
自4月第三周(zhou)起(qi)看好中国股市的瑞(rui)银(yin)投资(zi)银(yin)行亚太(tai)区策略师(shi)Karen Hizon再次给予港A股市“增持”评级。
Hizon称该行对中国股市看法转趋(qu)正面，因企业盈利正在改善，强调(diao)中资(zi)股要持续(xu)走高，须(xu)盈利改善配合。此外，内地消(xiao)费信心改善，加(jia)上(shang)企业于派息回购方面有正面惊喜，连同(tong)政策能见度改善，都是瑞(rui)银(yin)看好中资(zi)股的原因。
这次，港A股的走势会像华尔街期待得那样吗？