在全(quan)球最大的铀生产国哈萨克斯坦(tan)意外上调(diao)开(kai)采税后(hou)，铀矿股(gu)价飙升。
周四，最大的铀矿EFT Sprott Uranium Miners表现强劲，美股(gu)收盘价为52.11美元(yuan)，较上一天上涨(zhang)了2.01美元(yuan)，涨(zhang)幅为4.01%。
哈萨克斯坦(tan)上调(diao)铀矿开(kai)采税
铀矿股(gu)飙升的最直接原因是哈萨克斯坦(tan)决定上调(diao)铀矿开(kai)采税。作(zuo)为全(quan)球最大的铀生产国，哈萨克斯坦(tan)2021年天然铀产出(chu)占比高达全(quan)球的45.96%。
10日，总统卡(ka)西姆-若马尔特·托卡(ka)耶夫签署新的税收立法修正案。根据新法规，新的矿产开(kai)采税（MET）将从2025年的6%增加到9%。
然而，最大的变(bian)化(hua)是，从 2026 年开(kai)始，政府引(yin)入(ru)了两级 MET，根据产量和(he)现货铀价格计算（见下表）。
这(zhe)一举措(cuo)可能(neng)会显著影响铀矿市场的供应格局。BMO分析师亚历山大·皮尔斯（Alexander Pearce）计算了对全(quan)球最大的铀生产商 Samruk-Kazyna 的子公司 Kazatomprom的现金流的潜在影响：
新的MET可能(neng)会对Kazatomprom的NPV10%产生5-10%的影响，对2025年的EBITDA（息税折旧及摊销(xiao)前利润）影响高达5%，并(bing)且从2026年开(kai)始，EBITDA的影响可能(neng)为8-12%。
新的MET可能(neng)会对Kazatomprom的NPV10%产生5-10%的影响，对2025年的EBITDA（息税折旧及摊销(xiao)前利润）影响高达5%，并(bing)且从2026年开(kai)始，EBITDA的影响可能(neng)为8-12%。
更重要的是，他(ta)警告称，新的MET对铀矿企业增加产量的激(ji)励较小，因为新增税收对企业利润的影响超过了增加产量的潜在收益。
因此，这(zhe)一政策可能(neng)会限制铀矿产量的增长，从而支(zhi)持铀价格的上涨(zhang)。
全(quan)球铀矿储(chu)量不均，美俄禁令加剧供需紧张(zhang)
目前，全(quan)球对铀的需求正在上升。铀作(zuo)为核电(dian)站(zhan)的主要燃料(liao)，其清洁、稳定、安全(quan)的特性使其在全(quan)球能(neng)源(yuan)规划中地位愈发(fa)重要。2023年，铀现货价格开(kai)始加速上涨(zhang)，并(bing)成(cheng)为当年表现最亮眼的能(neng)源(yuan)大宗商品(pin)之一。
目前，全(quan)球储(chu)量分布并(bing)不均匀，主要分布于澳大利亚、哈萨克斯坦(tan)、加拿大、俄罗斯等国，其中哈萨克斯坦(tan)已探明铀矿以低开(kai)采成(cheng)本矿为主，成(cheng)本低于130美元(yuan)的铀矿占全(quan)国储(chu)量的70%。
当前，国际局势的不稳定进一步加剧了铀矿产量和(he)价格的不确定性，增加了全(quan)球供应链的风险。2024年5月，美国总统拜登正式签署法案，禁止进口俄罗斯生产的未辐(fu)照低的浓缩铀。如果俄罗斯采取反制裁制措(cuo)施，全(quan)球铀浓缩产能(neng)将面临更大的紧缺和(he)供需错配。
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