6月(yue)5日美股盘前，斗鱼(yu)(DOYU.US)公布了2024年的首季财报。
透过斗鱼(yu)最新披露(lu)的这份财报来看，其中不乏一些(xie)亮点(dian)：作为第(di)二增长曲线，非直播类业务此次(ci)颇为亮眼。伴随着(zhe)公司商(shang)业化数据快速增长。该项业务正在释放规模效应，有望演变为公司业绩持续增长的引擎。
一、第(di)二曲线释放规模效应，有望迈入成长新阶段
在过去很长一段时间内(nei)，斗鱼(yu)、虎牙等(deng)游戏(xi)直播平(ping)台的营收主要依靠游戏(xi)直播打(da)赏这一单一的收入来源，这部分业务为平(ping)台营收贡献能够达到(dao)95%以上。该如何(he)摆脱对单一业务的依赖？从今年的一季度(du)财务来看，斗鱼(yu)似(si)乎已(yi)经(jing)找到(dao)了解决的新路径。
2024年第(di)一季度(du)，斗鱼(yu)总营收10.4亿(yi)元(yuan)人民币。其中，公司持续深化游戏(xi)产业的服务和(he)合作，通过推动游戏(xi)道具售卖、游戏(xi)广(guang)告(gao)和(he)分发服务等(deng)业务的发展，实现了广(guang)告(gao)和(he)其他业务的大幅增长。该项业务实现收入2.39亿(yi)元(yuan)，同(tong)比大幅增长109.3%。
这也(ye)带动了斗鱼(yu)营收结(jie)构的进一步改善，财报显示，斗鱼(yu)广(guang)告(gao)和(he)其他业务的收入占比从2023年一季度(du)的不足4%，扩大到(dao)2024年一季度(du)的23%。
由(you)此看来，斗鱼(yu)的收入结(jie)构正在变得(de)更加(jia)平(ping)衡，其增长潜力(li)也(ye)在逐步扩大，这在一定程度(du)上证明了斗鱼(yu)战略转型的有效性以及其长期发展的可持续性。
那么，为何(he)斗鱼(yu)要持续推动多元(yuan)化商(shang)业转型？
从市(shi)场层面来看，根据《2023年中国(guo)游戏(xi)产业报告(gao)》数据，2023年，中国(guo)游戏(xi)市(shi)场实际销售收入为3029.64亿(yi)元(yuan)，同(tong)比增长13.95%，首次(ci)突破3000亿(yi)元(yuan)关口；用户规模达6.68亿(yi)人，同(tong)比增长0.61%，这意味(wei)着(zhe)游戏(xi)行业仍然存在市(shi)场增量。
在激(ji)烈的行业竞争中，游戏(xi)厂商(shang)为了取得(de)游戏(xi)的成功，自然会在宣传推广(guang)上颇费(fei)一番(fan)功夫，这就为以斗鱼(yu)为代表的游戏(xi)直播平(ping)台的广(guang)告(gao)和(he)其他业务的营收增长创(chuang)造了新的机会。
此外，游戏(xi)直播行业当前已(yi)经(jing)发展到(dao)一个关键转折点(dian)，行业间的竞争，早已(yi)不只停留于单一维度(du)，而是上升为生态层面的竞争、业务多样化的竞争。通过完(wan)善内(nei)容生态建设，以留住现有用户，并持续吸引新用户的同(tong)时，探(tan)索多元(yuan)化的新业务收入途径成为关键。
二、竞争新格局下，斗鱼(yu)如何(he)把握机会？
在上述背景下，与其一昧(mei)围绕主播和(he)用户开“卷”，不如深化与游戏(xi)厂商(shang)的合作，在更多维度(du)向用户和(he)厂商(shang)伙伴提供(gong)服务。这样不仅能够丰富直播平(ping)台的生态，还能够带来巨大的价值。
斗鱼(yu)正是敏锐洞察到(dao)行业的趋势，基于行业未来走向的判(pan)断，率先(xian)提出并一直践行“以游戏(xi)为核心的多元(yuan)化内(nei)容生态平(ping)台”的发展策略。根据斗鱼(yu)临时管委(wei)会表示，2024年一季度(du)，平(ping)台坚持执行“以游戏(xi)为核心的多元(yuan)化内(nei)容生态平(ping)台”的长期发展策略，整合利用平(ping)台深厚的主播资源、丰富的内(nei)容生态、敏捷的运营机制以及与游戏(xi)厂商(shang)的紧密合作等(deng)优势，致(zhi)力(li)于实现平(ping)台的长期增长和(he)可持续发展。
具体(ti)来看，在过去的一季度(du)，斗鱼(yu)通过道具售卖服务，进一步链接游戏(xi)、主播及玩家(jia)。以穿越火线分区CFS夺(duo)冠福利季活动为例，游戏(xi)内(nei)推出斗鱼(yu)平(ping)台及主播限(xian)定皮肤，主播在斗鱼(yu)直播间中进行相关游戏(xi)道具的推广(guang)。这一方面，能够加(jia)强主播和(he)粉丝之间的联(lian)系，有效增加(jia)收入来源；另一方面，还能够吸引更多的用户进入游戏(xi)，从而有效促进了游戏(xi)生态的活跃。基于此，游戏(xi)与平(ping)台之间形(xing)成了协同(tong)效应，实现了双向赋(fu)能。
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需要注意的是，持续推动非直播类新业务的发展，并不意味(wei)着(zhe)直播类业务已(yi)经(jing)被斗鱼(yu)所(suo)忽略。相反，斗鱼(yu)的直播业务一直都是公司的基本盘。正是基本盘的稳定，才能支撑(cheng)着(zhe)斗鱼(yu)持续主动求变、建立新增长曲线。
一季度(du)，斗鱼(yu)持续围绕内(nei)容生态强化自身的护城河(he)，在赛事、产品、合作三个层面进行了升级。具体(ti)来看，赛事方面，斗鱼(yu)于报告(gao)期内(nei)转播了近30场官方大型赛事活动，自制超40场电(dian)竞赛事。产品方面，斗鱼(yu)针(zhen)对产品功能进行升级，新增“赛事”分类，进一步提升了用户的体(ti)验感。
更重要一点(dian)的在合作层面上。
自今年上半年起，腾讯旗下的主要游戏(xi)IP，包括《王者荣耀》、《英雄联(lian)盟》，开始向抖音平(ping)台开放直播权限(xian)。这游戏(xi)产业正在从传统的竞争对抗转向合作共赢的新阶段，展现了行业竞争格局的新动向。
斗鱼(yu)积极把握趋势，打(da)破平(ping)台壁垒(lei)，加(jia)深与互联(lian)网大厂及同(tong)行的合作。从与淘宝在无畏(wei)契约分区开展内(nei)容合作，到(dao)以“电(dian)竞全明星新春赛”为代表的跨平(ping)台合作赛事，斗鱼(yu)进一步增强联(lian)动合作的深度(du)，探(tan)索多种合作模式，为用户带来更多优质的内(nei)容。
长期视角下，新的竞合关系势必会加(jia)速推动的精品化趋势，虽然这为垂(chui)类平(ping)台带来了考验，但(dan)基于斗鱼(yu)在内(nei)容生态方面的护城河(he)，其平(ping)台价值进一步凸显，也(ye)能为斗鱼(yu)带来新的增长点(dian)。
三、结(jie)语(yu)
总的来说，斗鱼(yu)一季报中呈(cheng)现出营收结(jie)构的改善，具有极其重要的意义。
但(dan)是这样质地优良的公司，在资本市(shi)场上却存在着(zhe)被深度(du)低(di)估的情况。笔者观(guan)察到(dao)，截至(zhi)2024年3月(yue)30日，斗鱼(yu)拥有现金及现金等(deng)价物及其他总计达到(dao)9.37亿(yi)美元(yuan)。而与手握充足现金相悖的是，截至(zhi)6月(yue)5日，斗鱼(yu)的市(shi)值仅为3.18亿(yi)美元(yuan)。
可以预见的是，面对游戏(xi)直播行业的快速演进，斗鱼(yu)遵循着(zhe)这条(tiao)具有长期可持续性的路线，进一步增强其商(shang)业化的实力(li)和(he)竞争力(li)。在行业回暖的情况下，斗鱼(yu)迎来价值回归(gui)只是时间的问题。