中国网财经6月11日讯 紫(zi)金矿业的(de)海外扩张遭遇波折。近期，加拿大矿企(qi)Solaris Resources表示，公司已经放弃向(xiang)紫(zi)金矿业出售(shou)少数股权的(de)计划，因(yin)为公司担心该交易(yi)不太可(ke)能(neng)及时(shi)满足(zu)加拿大的(de)外国投资(zi)标准。
今年1月，Solaris 宣布计划以1.3亿加元(约合9500 万美(mei)元)向(xiang)紫(zi)金矿业出售(shou)15%的(de)股份，以帮助开发厄瓜多(duo)尔(er)的(de) Warintza 铜(tong)矿项目。但这笔交易(yi)需要(yao)根据(ju)《加拿大投资(zi)法》获得批准。
近几年，紫(zi)金矿业境外收并购颇为积极，且投入(ru)巨大。2018年，紫(zi)金矿业宣布以每股6加元价格收购加拿大Nevsun公司276,820,575股，占全部股份的(de)89.37%，交易(yi)价值约18.6亿加元。2019年，紫(zi)金矿业宣布以2.4亿美(mei)元初始(shi)购买价格加部分延(yan)期付款(kuan)协议，收购自由港勘探公司间接持有(you)的(de)Timok铜(tong)金矿下部矿带权益；以总(zong)对价约10亿美(mei)元收购加拿大大陆黄金，以掌握大陆黄金在哥伦比亚布里迪(di)卡黄金矿项目的(de)控制权。
此外，紫(zi)金矿业还以1.94亿加元增持艾芬豪矿业股权，9.6亿加元收购加拿大Neo Lithium公司控制“阿根廷(ting)3Q盐湖锂(li)矿”，出资(zi)3.5亿美(mei)元以获得塞尔(er)维亚铜(tong)矿开采及冶炼企(qi)业RTB Bor63%的(de)股份等。
2023年年报显(xian)示，紫(zi)金矿业的(de)境外资(zi)产为1443亿元，占总(zong)资(zi)产的(de)比例为42%，旗下资(zi)产包括左岸金矿、博尔(er)铜(tong)矿等并购资(zi)产。紫(zi)金矿业称，公司境外资(zi)产质量良(liang)好(hao)，资(zi)源量和产量占比超过国内，对利润贡献突出。其中，铜(tong)、金、锌(铅)、碳酸锂(li)的(de)资(zi)源量分别占公司总(zong)资(zi)源量的(de)75%、67%、23%、82%；公司境外矿产铜(tong)、矿产金、矿产锌(铅)产量分别占公司总(zong)产量的(de)56%、64%、45%。报告期，公司境外项目合计贡献的(de)抵消前(qian)利润占公司总(zong)抵消前(qian)利润的(de)45%。
频繁的(de)“买买买”也带动了(le)紫(zi)金矿业的(de)发展。公开数据(ju)显(xian)示，2023年，紫(zi)金矿业实现营收2934.03亿元，同比增长8.54%；归母(mu)净利润211.19亿元，同比增长5.38%。不过，相较(jiao)2020年-2022年营收、净利润的(de)两位数增长，紫(zi)金矿业的(de)业绩增速明显(xian)放缓。
借债回血
大手笔的(de)收并购需要(yao)“海量资(zi)金”的(de)支持。近三年，紫(zi)金矿业的(de)投资(zi)活动现金流净流出超千亿元。即便是“家中有(you)矿”，紫(zi)金矿业的(de)收购也让公司的(de)偿债能(neng)力(li)有(you)所下滑。
截至(zhi)2023年底(di)，紫(zi)金矿业超四成的(de)负债是流动负债，其中短期借款(kuan)为209.89亿元，一年内到期的(de)非(fei)流动负债180.29亿元，而(er)公司账上(shang)货币资(zi)金仅184.49亿元，不足(zu)以覆盖短期借款(kuan)。与此同时(shi)，紫(zi)金矿业的(de)资(zi)产负债率也一路(lu)攀升，2021年至(zhi)2023年分别为55.47%、59.33%、59.66%。
面对增长的(de)负债率和羸弱的(de)偿债能(neng)力(li)，紫(zi)金矿业选择发债“补血”。5月，紫(zi)金矿业在上(shang)海证券交易(yi)所成功公开发行2024年面向(xiang)专业投资(zi)者科技创新公司债券(第一期)，融资(zi)规模(mo)为20亿元。同时(shi)，公开发行100亿元A股可(ke)转换公司债券获批。
紫(zi)金矿业也通(tong)过抵押资(zi)产获取资(zi)金。年报显(xian)示，紫(zi)金矿业2020年收购西藏(cang)巨龙铜(tong)业50.10%权益。2021年巨龙铜(tong)业以驱(qu)龙铜(tong)多(duo)金属矿采矿权、知不拉铜(tong)多(duo)金属矿采矿权、荣木错(cuo)拉探矿权及一批机械设备等动产为抵押物，向(xiang)中国银行西藏(cang)分行、西藏(cang)银行营业部、兴业银行拉萨分行、中国工商银行西藏(cang)分行、中国农(nong)业银行西藏(cang)分行、中国建设银行西藏(cang)分行六家金融机构进行银团抵押贷款(kuan)用于置换并购前(qian)的(de)2017年银团抵押贷款(kuan)，期限12年。截至(zhi) 2023年末(mo)该抵押借款(kuan)余额为103亿元，抵押物评估价值共计101.23亿元，其中固定资(zi)产6.07 亿元，无形资(zi)产95.16亿元。
有(you)分析认为，在有(you)色金属、贵金属上(shang)涨周期，紫(zi)金矿业“借债扩张”的(de)模(mo)式有(you)较(jiao)高的(de)成功率，但若遇到资(zi)产价值回调或融资(zi)渠道(dao)受(shou)阻，公司旗下资(zi)产的(de)变现周期相对较(jiao)长，存在引发流动性危机的(de)风险。
另据(ju)国家金融监督管理(li)总(zong)局官网，2023年10月，紫(zi)金矿业集团财务有(you)限公司因(yin)流动资(zi)金贷款(kuan)管理(li)不到位被罚款(kuan)30万元。
此外，由于公司多(duo)个海外项目所处(chu)国家政治、经济(ji)环境稳定性较(jiao)弱，风险事(shi)件的(de)发生概(gai)率也较(jiao)高。对于海外风险，紫(zi)金矿业在业绩报告也提到：海外项目分布广，个别项目所处(chu)国家或地(di)区(qu)政治、社会结构存在一定不稳定性，可(ke)能(neng)对建设和生产运营带来一定挑战。
曾多(duo)次被罚
除了(le)区(qu)域政策风险，紫(zi)金矿业海外项目需要(yao)面对的(de)还有(you)环保问题。今年年初，有(you)消息(xi)显(xian)示紫(zi)金矿业在塞尔(er)维亚贝尔(er)格莱德东南250公里处(chu)克里韦利村附近的(de)矿山因(yin)当地(di)居民的(de)环保抗议而(er)被迫停产，抗议内容涉及震动、噪音等。此前(qian)，曾有(you)报道(dao)称紫(zi)金矿业在塞矿山因(yin)未遵守(shou)环保标准被勒令停工，后公司称系“媒体误(wu)读”，事(shi)实只是暂停了(le)其中一座铜(tong)矿的(de)新建工程施(shi)工。
对此，紫(zi)金矿业在接受(shou)中国网财经记者采访时(shi)回应，目前(qian)塞尔(er)维亚博尔(er)铜(tong)矿和丘卡卢(lu)-佩吉铜(tong)金矿项目的(de)生产经营一切正常。2023年，博尔(er)铜(tong)矿和佩吉铜(tong)金矿合计实现矿产铜(tong)24万吨、金7吨，联合晋升为欧洲(zhou)第二(er)大铜(tong)企(qi)；未来五年，紫(zi)金矿业将持续推进项目的(de)技改与扩建，远(yuan)景计划将塞尔(er)维亚项目的(de)年产铜(tong)提升至(zhi)45万吨、金10吨，有(you)望推动塞尔(er)维亚成为欧洲(zhou)最大铜(tong)生产国。
值得一提的(de)是，今年5月，紫(zi)金矿业董事(shi)长在采访中提及，“紫(zi)金方案”让百年老矿博尔(er)铜(tong)矿重获新生，塞尔(er)维亚“首座现代化绿色矿山”在紫(zi)金的(de)主导建设下成为现实。据(ju)紫(zi)金矿业2023年ESG报告，公司围绕水、废气、土(tu)地(di)、固体废弃物列举了(le)环保举措，但也识别到包括社区(qu)安全、移民安置和社区(qu)人权、社区(qu)健康(噪音、灰尘和爆破)以及对社区(qu)基础设施(shi)的(de)破坏等问题。
对于公司计划如(ru)何处(chu)理(li)上(shang)述识别中的(de)问题，紫(zi)金矿业在回复中并未提及。不过紫(zi)金矿业表示：(公司)高度重视环境保护和生态修复。博尔(er)铜(tong)矿累计投入(ru)约2.23亿美(mei)元用于环保和生态治理(li)，推动博尔(er)地(di)区(qu)生态环境已发生翻天覆地(di)变化；佩吉铜(tong)金矿作为一座年轻的(de)新矿山，以超前(qian)西方的(de)环保理(li)念“边开发边复垦”，已累计投入(ru)超8200万美(mei)元用于环保与生态治理(li)，成为紫(zi)金在欧洲(zhou)建设的(de)“花园式绿色矿山”典范。紫(zi)金矿业优秀的(de)“共同发展”理(li)念和绿色矿业实践获得了(le)塞尔(er)维亚当地(di)政府、社区(qu)的(de)广泛支持，被塞尔(er)维亚总(zong)统武契(qi)奇称赞“这是中国企(qi)业投资(zi)塞尔(er)维亚的(de)典范”。
但需注(zhu)意的(de)是，紫(zi)金矿业在环保问题上(shang)不乏“前(qian)科”。在2008年，环保总(zong)局曾就《关于进一步规范重污染行业生产经营公司申请上(shang)市或再融资(zi)环境保护核查工作的(de)通(tong)知》展开核查，对10家存在严重违反环评和“三同时(shi)”制度、发生过重大污染事(shi)件、主要(yao)污染物不能(neng)稳定达标排放，以及核查过程中弄虚(xu)作假的(de)公司，做(zuo)出了(le)不予通(tong)过或暂缓通(tong)过上(shang)市核查的(de)决定，紫(zi)金矿业在列。
2013年，最高法曾公布了(le)4起环境污染犯罪典型案例，紫(zi)金矿业集团股份有(you)限公司紫(zi)金山金铜(tong)矿重大环境污染事(shi)故案中，被告单位被处(chu)罚金人民币3000万元，多(duo)名企(qi)业负责人被追(zhui)究刑事(shi)责任。该案泄(xie)漏含铜(tong)酸性废水9176立方米，造成下游水体污染和养殖(zhi)鱼类大量死亡的(de)重大环境污染事(shi)故，上(shang)杭县城区(qu)部分自来水厂停止供水1天。
2023年1月，紫(zi)金矿业公告称控股子公司收到诉讼判决结果(guo)，因(yin)为非(fei)法采矿，被罚没(mei)4.76亿元，7名涉案人员被处(chu)刑罚并处(chu)以罚金。彼时(shi)紫(zi)金矿业称，因(yin)矿业政策及人为等多(duo)种因(yin)素，北矿段一直没(mei)有(you)取得采矿权，加上(shang)乌后紫(zi)金相关人员法规意识淡薄，是造成该项目长期无证开采的(de)主要(yao)原因(yin)。