【双焦(jiao)大跌，黑(hei)色板块受挫，原因几何？】

周五，双焦(jiao)大跌致本周涨幅(fu)“归零”，拖累黑(hei)色板块。焦(jiao)煤(mei)产量回升、蒙煤(mei)长协(xie)价回落是(shi)主因。三季度蒙煤(mei)长协(xie)坑口(kou)基准(zhun)价下调，国内坑口(kou)价亦跌。盘面受影响大幅(fu)下挫，若焦(jiao)煤(mei)供需失衡，下行空间仍大。

进入(ru) 7 月，黑(hei)色板块在利好预期(qi)下上涨。周五焦(jiao)炭期(qi)货主力合约走低，幅(fu)度达 131 元/吨(dun)。双焦(jiao)大跌除蒙煤(mei)长协(xie)价下调外，还因基建和(he)房地产投(tou)资增速下降，焦(jiao)炭产业内部矛盾。

供需面偏宽松，产量增幅(fu)明显。本周煤(mei)炭产量大增，下游钢焦(jiao)企业刚需补库，贸易商多观望(wang)。产业链整体累库，上游增产叠加下游刚需补库。

目前焦(jiao)炭供需偏紧(jin)，本周焦(jiao)炭增产、铁水减量，库存仍下调。焦(jiao)企增产受利润驱动，全国平均(jun)吨(dun)焦(jiao)盈利 38 元/吨(dun)。

国投(tou)安信分析师称(cheng)，焦(jiao)炭现货第(di)二轮待涨，盘面情绪受原料煤(mei)拖累回落。需求端铁水产量高位，炉料刚需良好；供应端提涨后焦(jiao)化利润修复但仍存分化。焦(jiao)炭现货供需矛盾不突出，成本端稍有(you)反弹但供应偏宽松，估值反弹空间暂未打开。预计现货仍将提涨，盘面升水状(zhuang)态下震荡(dang)盘整。

王凌翔建议反弹后试空，前期(qi)多卷空煤(mei)策略继续持(chi)有(you)。宝城(cheng)期(qi)货阮俊涛认(ren)为(wei)，蒙古国炼(lian)焦(jiao)煤(mei)价格(ge)下调对国内煤(mei)焦(jiao)市场形成压力，叠加自(zi)身基本面偏空，短期(qi)内煤(mei)、焦(jiao)或维持(chi)宽幅(fu)震荡(dang)运行。