证券时报记者(zhe) 孙璐璐 贺觉(jue)渊

中国人民银行7月12日公布的最新(xin)金融数据显示，今年上半年，人民币贷款增加13.27万亿元(yuan)，6月末人民币贷款余额同比增长8.8%；社会融资规模增量累计为18.1万亿元(yuan)，比上年同期少3.45万亿元(yuan)，6月末的社融存(cun)量同比增长8.1%。此外，6月末，广义货(huo)币（M_[2]）余额同比增长6.2%，狭(xia)义货(huo)币（M_[1]）余额同比下降5%。

权威专家表示，应理性看待当前金融总量指标增速回落，这是有效融资需求偏弱、打击资金空转、债(zhai)市分流存(cun)款、地方政府减少存(cun)贷款督(du)导以及经济结(jie)构转型等(deng)多种因素共同作用的结(jie)果。要逐步淡化对金融总量指标的关注，更加关注利率调控的作用。

总体看，今年上半年，信贷结(jie)构延续不断优化的态势。6月末，制造业中长期贷款同比增长18.1%，其(qi)中，高技术制造业中长期贷款同比增长16.5%；专精特新(xin)企业贷款同比增长15.2%；普惠小微贷款同比增长16.9%。这些贷款的增速都高于同期全(quan)部贷款的增速。

上半年，我国利率水平稳中有降，实体经济贷款利率继续保持下行态势。6月份新(xin)发放企业贷款加权平均利率3.65%，比上月低5个(ge)基点；新(xin)发放个(ge)人住(zhu)房贷款利率为3.49%，比上月低15个(ge)基点。

权威专家表示，下半年随着(zhe)我国物价水平继续稳步回升，通胀指标回升，实际利率也将呈(cheng)现回落态势。同时，银行净息差约束依然存(cun)在(zai)。利率水平进一步下调，还(hai)需要平衡好银行可持续服务实体经济的能力。此外，人民币汇率仍存(cun)压力。市场对美联储降息的预期出现反复，美国政策利率仍阶段(duan)性维持高位。

权威专家表示，当前的形势对政策调控带来了挑战，一方面(mian)是银行体系流动(dong)性充裕，另一方面(mian)是有效信贷需求偏弱，大体量的存(cun)款分流又(you)对金融数据带来明(ming)显扰动(dong)，货(huo)币政策靠“放水”不能解决问题。此外，在(zai)长债(zhai)利率已经很低的情况下，央行进一步降息引导实体经济综合(he)融资成本下行的空间也受到限制。