周(zhou)一A股(gu)市场出现了震荡中重心下移的态势(shi)。其中，微盘股(gu)、小市值品种仍然是(shi)重灾(zai)区，国证2000指数的跌幅(fu)为2.68%。不过，由于低波红利板块的强势(shi)，上证综指的跌幅(fu)较浅。但仍然有着破(po)位下行的K线态势(shi)。看来(lai)，短线A股(gu)仍然是(shi)疲弱不堪，拐点难现。
流动性收缩的预期犹(you)存
从当前媒体报道的信(xin)息(xi)来(lai)看，虽然核心城市的二手房交易数据开始扩张。但由于新房数据仍然处于收缩态势(shi)，所(suo)以，市场参(can)与者对今年6月的信(xin)贷数据仍然不是(shi)太乐观。其中，有市场机构对6月新增(zeng)人民(min)币贷款的预测中值为2.1万亿(yi)元，较2023年同期3.05万亿(yi)元水平少(shao)增(zeng)0.95万亿(yi)元；另(ling)对6月新增(zeng)社融的预测中值为3.18万亿(yi)元，较2023年同期4.22万亿(yi)元少(shao)增(zeng)1.04万亿(yi)元。这就意味着经济活力仍处于收缩态势(shi)中，也就意味着上市公司的业绩以及A股(gu)所(suo)处的宏观流动性仍不宜过于期待。
在此背景下，上周(zhou)五一度因为国债收益率回升而带来(lai)的乐观情绪在本周(zhou)一再度降(jiang)温，市场避险情绪有所(suo)蔓延。体现在盘面中，一是(shi)上周(zhou)五领涨的中小市值品种出现了大(da)幅(fu)回落的态势(shi)，国证2000指数甚至在本周(zhou)一的盘中击(ji)穿了上周(zhou)五盘中低点，已有破(po)位下行的态势(shi)。二是(shi)低波红利主线再度活跃起来(lai)。其中，长江(jiang)电(dian)力（600900）等龙头品种在盘中拉出中阳K线，再创历史新高。银行股(gu)等蓝筹股(gu)也备受市场边际动量资金的追捧，K线趋势(shi)的上行通道更为清晰可见。
降(jiang)低负债或带来(lai)新抛压
不过，在周(zhou)一盘面中，也有两个较为清晰的亮点。一是(shi)沪(hu)深300ETF在尾盘出现了放量行为，说明仍有实力资金在通过ETF的渠道奉行低位加仓的操(cao)作策略。二是(shi)虽然6月经济运行数据的预期不强，但汇率等重要经济运行先行指标仍处在相对强硬态势(shi)中，说明短线市场参(can)与者心态固然谨慎，但对中长线的经济运行趋势(shi)或者说经济韧性仍然持有较为积极(ji)的预期，这可能也是(shi)前文提及的实力资金仍然敢于低位补(bu)仓的底气之所(suo)在。
只是(shi)由于这么两个因素，短线A股(gu)的寻底趋势(shi)或仍在进行之中。一是(shi)市场流动性收缩的预期的确在增(zeng)强，从而使(shi)得更多的存量资金采取(qu)被(bei)动防御的操(cao)作策略。体现在盘面中，不仅仅是(shi)进一步(bu)涌向(xiang)低波红利主线，而且还在于他们会进一步(bu)减少(shao)仓位，尤其是(shi)降(jiang)低融资杠(gang)杆率，这对于短线A股(gu)来(lai)说，就是(shi)一个源源不断的卖压源泉(quan)。比(bi)如说在6月28日(ri)，沪(hu)深两市的融资余额14482.8亿(yi)元，但在上周(zhou)五的7月5日(ri)，融资余额为14364.42亿(yi)元，减少(shao)了118.38亿(yi)元。
这就意味A股(gu)参(can)与者和房地产持有者一样，都在降(jiang)低负债，修复自身的资产负债表，这对于短线A股(gu)来(lai)说，无(wu)疑(yi)带来(lai)源源不断的抛压。毕竟在当前疲软市况下，市场参(can)与者的修复资产负债表的预期会反复强化，从而带来(lai)持续的抛压。
综上所(suo)述，当前A股(gu)市场的中长线积极(ji)因素在聚集，无(wu)论是(shi)通过ETF渠道低位加仓的耐心资本，还是(shi)宏观经济的韧性。但是(shi)，短线市场的压力因素仍不易小视(shi)，尤其是(shi)市道的疲软所(suo)带来(lai)的融资余额的减少(shao)，意味着源源不断的抛压。另(ling)外，避险情绪的存在，也使(shi)得更多的存量资金减持微盘股(gu)转向(xiang)低波红利主线。这对于短线A股(gu)来(lai)说，也是(shi)一个不可忽视(shi)的压力源泉(quan)。所(suo)以，在当前市道下，不宜过于频繁操(cao)作，尽量以防御性思维看待短线A股(gu)的演绎。
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