【国内棉(mian)市：郑棉(mian)反(fan)弹受阻，价格回落】

郑棉(mian)上(shang)周反(fan)弹受阻，价格再次回落。美棉(mian)实播面积超出预期，且短期天气正常，7 月供需报告中棉(mian)花产量有上(shang)调预期。国内基本面弱势，下游开机继续回落，成品库存累积，短期需求难有好转(zhuan)。上(shang)周棉(mian)花现货成交清淡(dan)，基差有所回落，棉(mian)花供给相对(dui)充足，关注后续是否会发放滑准(zhun)税。棉(mian)花的港口库存仍在高位，一(yi)般滑准(zhun)税最晚的发放时间(jian)在 8 月底前后。截至(zhi) 7 月 5 日，一(yi)号棉(mian)注册仓单 12908 张、预报仓单 721 张，合计 13629 张，折 57.2418 万吨。23/24 注册仓草地(di)产棉(mian) 1124 张，新疆棉(mian) 11784 张。

【国际(ji)棉(mian)市：美棉(mian)实播面积超预期，优良率回落】

美棉(mian)实播面积超出市场预期，美棉(mian)承压回落。美棉(mian)最新的优良率有所回落，但同比仍在高位，且未来半个月美棉(mian)主(zhu)产区降雨(yu)高于正常水平。截止 6 月 30 号，美棉(mian) 15 个棉(mian)花主(zhu)要种(zhong)植(zhi)州棉(mian)花优良率为(wei) 50%，环(huan)比下降 6 个百分点。去(qu)年同期水平为(wei) 48%，较去(qu)年同期高 2 个百分点，优良率同比差距显著收窄。截止 6 月 30 日当周，巴西棉(mian)花总(zong)的收割(ge)进度(du)为(wei) 9.5%，环(huan)比增加 2.6 个百分点，去(qu)年同期收割(ge)进度(du)为(wei) 3.8%，较去(qu)年同期快 5.7 个百分点。印度(du)棉(mian)花播种(zhong)面积在 600 万公顷左(zuo)右，目前已完成 50-55%。

【总(zong)结(jie)展望：美国非农(nong)数据降温，美棉(mian)产量上(shang)调预期】

美国非农(nong)数据延续降温趋势，9 月降息概率大幅增加，今年降息两次概率增加。美棉(mian)实播面积超出预期，产量存在上(shang)调预期，天气暂无问(wen)题，继续关注后续天气情况。国内基本面延续弱势，棉(mian)花供给相对(dui)充足，但新增利空有限(xian)，短期郑棉(mian)仍延续弱势表现，供给端关注新疆天气和滑准(zhun)税发放情况，操作(zuo)上(shang)暂时观(guan)望，期权方(fang)面，继续卖出深度(du)虚值看涨期权。