近期降息预期有所升温，但一个关键的债券市场(chang)指标正向投(tou)资者敲响警钟。
随着(zhe)通胀逐渐回(hui)落(luo)，债券交易员开始押(ya)注美联储在9月开始降息，甚至(zhi)预测(ce)降息时(shi)点(dian)有望提前(qian)至(zhi)7月。而与此同时(shi)，市场(chang)对长期中(zhong)性利率(lu)R*的预期也在上调。
相(xiang)关数据显示(shi)，目前(qian)市场(chang)对5年后的5年期利率(lu)的预测(ce)值(zhi)为3.6%，比(bi)过去10年的均值(zhi)水平整整高出(chu)1个百分点(dian)，并高于美联储的长期中(zhong)性利率(lu)预测(ce)中(zhong)值(zhi)2.75%，意味着(zhe)市场(chang)认为未来利率(lu)水平将保持在高位。
有媒体分析指出(chu)，推升长期中(zhong)性利率(lu)上行的因素可能包括巨额的财政赤(chi)字、气候变化(hua)、经济增速、债券风险(xian)溢价等，这意味着(zhe)美债的潜在涨幅可能有限，或对美联储的降息空间(jian)产生限制。
SMBC日兴证券美国公司的高级美国经济学(xue)家Troy Ludtka表(biao)示(shi)：
“这项指标预示(shi)着(zhe)，当经济不可避免地减速时(shi)，降息次数将会(hui)减少，未来十年左右的利率(lu)可能会(hui)超(chao)过过去十年的利率(lu)。”
“这项指标预示(shi)着(zhe)，当经济不可避免地减速时(shi)，降息次数将会(hui)减少，未来十年左右的利率(lu)可能会(hui)超(chao)过过去十年的利率(lu)。”
实际上，美联储也在转向更高的长期中(zhong)性利率(lu)阵营。太平洋资管(guan)公司短期投(tou)资组合管(guan)理合融资负责人Jerome Schneider表(biao)示(shi)：在短短几个点(dian)阵图的时(shi)间(jian)内，美联储已经将其对名义中(zhong)性利率(lu)的预期值(zhi)从2.5%提高到2.8%。
由此来看，当前(qian)5%以上的利率(lu)水平不见得多有“限制性”：标普500指数今年以来迭创新(xin)高，显示(shi)金融市场(chang)仍然活跃，通胀显著降温的同时(shi)，劳动(dong)力(li)市场(chang)仍显示(shi)出(chu)强劲(jin)韧性。
摩根大通公司美国通胀策略主管(guan)Phoebe White表(biao)示(shi)：
“虽然家庭和企业都受到了高利率(lu)环境的影响，但总体而言，我们(men)显然处理得很好。”
“虽然家庭和企业都受到了高利率(lu)环境的影响，但总体而言，我们(men)显然处理得很好。”
经济学(xue)家预测(ce)，将于本周五公布(bu)的5月PCE物价指数将显示(shi)，其同比(bi)增速将放缓至(zhi)2.6%，为2021年3月以来的最低水平。