过去十年来，韩国KOSPI指数(shu)在长(chang)期处于2000点至3000点之间。受益于人工智能技术的快速发展，今年以来，韩国KOSPI指数(shu)一路(lu)走高，累计涨幅达(da)8.36%逼近2900点关口。
但摩根士丹利分析师认为，KOSPI的上涨已经接近峰(feng)值，不太(tai)可能突破3000点。
分析师认为，受困(kun)于美(mei)国方面贸易政策的不确定性、韩国企(qi)业改革计划的推(tui)迟、国内整体业务周(zhou)期的疲软，韩国经济增长(chang)前(qian)景不明，这增加了股市的未知因素。
美(mei)韩贸易前(qian)景不明
2024年上半年，科技股在KOSPI的表(biao)现中起到了关键作用(yong)。特别是SK海力(li)士在人工智能领域的突出表(biao)现，推(tui)动(dong)了指数(shu)的上涨。进入下半年，三星电子接过了这根接力(li)棒。
然(ran)而，摩根士丹利认为，韩股可能在第三季度“开局即巅峰(feng)”。如果三星电子和SK海力(li)士能够达(da)到摩根士丹利的目标股价，KOSPI指数(shu)有可能略高于3000点。但即便(bian)如此，市场在未来一段时间内仍可能波动(dong)较大 。
主(zhu)要的压力(li)方来自美(mei)国。回顾历史，特朗普政府时期，美(mei)韩自由贸易协定、汽车和钢铁出口问(wen)题曾引发市场震(zhen)荡。
考虑到目前(qian)民(min)调数(shu)据，如果此次特朗普继续(xu)当选，可能会(hui)使韩国失去国内电池行业在拜登时期获得(de)的《通(tong)胀(zhang)削减法案》（IRA）补贴资格。该方案规定，如果与美(mei)国签订自由贸易协定（FTA）的国家(jia)开采和加工40%以上的核心矿物，就可以获得(de)补贴。
对此，摩根士丹利警告：
如果特朗普再次当选，市场对电动(dong)汽车供应链的担(dan)忧(you)可能会(hui)超(chao)过预(yu)期。
如果特朗普再次当选，市场对电动(dong)汽车供应链的担(dan)忧(you)可能会(hui)超(chao)过预(yu)期。
近期，韩国财政部提出对税法和商(shang)法的一些列修正案，涉及对股东和公司的增值相关的税收优惠、税率调整、税务合规、以及对遗产税的修订等多个方面。
韩国也即将迎(ying)来新的金融服(fu)务委员会(hui)主(zhu)席金炳(bing)焕。在确认任命(ming)之前(qian)，还需在国民(min)议会(hui)进行面试流程。
围绕税收法案的讨论通(tong)常会(hui)在9月的国民(min)大会(hui)定期会(hui)议上进行。但大摩提醒(xing)，尽管韩国政府承诺(nuo)推(tui)行税收激励和企(qi)业改革，但实际执行却(que)面临挑战。理由是自韩国大选以来，政治局势变得(de)更加复杂， 国会(hui)的态度和反对党的立场将是决定这些政策能否落(luo)实的关键。
我们认为，改革议程的推(tui)迟更有可能比之前(qian)的推(tui)迟，因为许多法案没有在今年通(tong)过。
我们认为，改革议程的推(tui)迟更有可能比之前(qian)的推(tui)迟，因为许多法案没有在今年通(tong)过。
大摩认为，韩国的经济循(xun)环周(zhou)期可能正处于疲软阶段，这对股市不利。由于国内需求的萎缩(suo)、韩元贬值以及油价上涨等因素，都对市场构成压力(li)。
报告显示，韩国的周(zhou)期指标在3月份(fen)下降了0.54，在4月份(fen)再次下降0.31。尽管降幅环比收窄，但是想在接下来的三季度达(da)到通(tong)胀(zhang)扩张阶段是“不确定的”。
强劲(jin)的出口和不断改善的工业生产应该能让周(zhou)期指标保持在复苏阶段，但我们认为，疲软的国内需求、地缘政治因素和疲软的韩元是限制进入扩张阶段的因素。
强劲(jin)的出口和不断改善的工业生产应该能让周(zhou)期指标保持在复苏阶段，但我们认为，疲软的国内需求、地缘政治因素和疲软的韩元是限制进入扩张阶段的因素。
大摩表(biao)示，有观点认为韩国已进入经济周(zhou)期的中期阶段。但考虑到美(mei)联储(chu)延(yan)迟降息、美(mei)元走强以及韩国宏观经济趋势的复杂性，分析师目前(qian)认为市场处于经济周(zhou)期的早期和中期之间的过渡阶段。
尽管市场尚(shang)未完全进入经济周(zhou)期的中期，但由于一些企(qi)业的价值上升，我们观察到在经济周(zhou)期中期常见(jian)的现象，即汽车和银行业的加速反弹。
尽管市场尚(shang)未完全进入经济周(zhou)期的中期，但由于一些企(qi)业的价值上升，我们观察到在经济周(zhou)期中期常见(jian)的现象，即汽车和银行业的加速反弹。