当地时间7月(yue)11日，美国劳工部公布(bu)数据显(xian)示，今年(nian)6月(yue)美国消费者价格指数（CPI）同比上涨(zhang)3.0%，涨(zhang)幅较5月(yue)收窄0.3个百分点，6月(yue)美国CPI环比下降0.1%，为四年(nian)来首(shou)次转负。剔除波动较大(da)的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨(zhang)0.1%，较5月(yue)环比涨(zhang)幅收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨(zhang)3.3%，回落至2021年(nian)4月(yue)以来最低水平。
美国6月(yue)CPI全(quan)面降温，数据公布(bu)后，市场(chang)对(dui)美联储将于9月(yue)降息的预期回升至100%，全(quan)年(nian)累计降息幅度上升10bp至60bp；2年(nian)和10年(nian)美债收益率均下降10bp左右(you)至4.53%和4.20%；美元指数一(yi)度贬值0.8%至104，黄金上涨(zhang)1.1%至2411美元/盎司；美股涨(zhang)跌不一(yi)，截至收盘，标(biao)普500、纳斯(si)达克指数分别下跌0.9%、2.0%，道琼斯(si)指数上涨(zhang)0.1%。
6月(yue)CPI全(quan)面降温，通胀压力进一(yi)步缓解
数据显(xian)示，6月(yue)上涨(zhang)的指数包括住房、汽车保险、家装、医疗保健和个人护理。而机票价格、二手车和卡车以及通信服务的价格指数则在当月(yue)出现下降。能源指数本(ben)月(yue)环比下降了2.0%，与前一(yi)个月(yue)的降幅相同。食品指数环比上涨(zhang)了0.2%。
从分项来看，通胀超预期回落主(zhu)要(yao)受(shou)此前黏性(xing)较强、权重较高的住房分项拖累，其他(ta)核心服务业整体偏弱。半黏性(xing)通胀方(fang)面，核心商品环比边(bian)际小幅回落，连续(xu)4个月(yue)为负。非黏性(xing)通胀方(fang)面，能源分项仍然偏弱，食品分项小幅回升。
国盛证券首(shou)席(xi)经济学家熊园团(tuan)队(dui)认为，美国6月(yue)CPI与核心CPI同比均低于预期，分别创下39、38个月(yue)最低。“超级核心通胀”连续(xu)2个月(yue)环比为负，指向通胀压力进一(yi)步缓解。根(gen)据测算，7月(yue)美国CPI和核心CPI同比可能持平，下半年(nian)CPI同比仍有小幅回落空间，核心CPI同比基本(ben)走(zou)平。
招商证券宏观(guan)经济团(tuan)队(dui)指出，往后看，房租项和二手车价格有望成为趋势性(xing)的通胀下行动力，对(dui)冲国际原油价格反弹和机动车保险价格的压力。
不过(guo)华金证券研究所所长(chang)助理、首(shou)席(xi)宏观(guan)分析师(shi)秦泰认为，油价渗透导致的核心CPI下降是暂时的，薪资可能很快重新成为驱动美国核心通胀的主(zhu)角，小幅的“二次通胀”概率仍然很高。
开源证券宏观(guan)经济团(tuan)队(dui)认为，6月(yue)美国通胀与就业数据或不能帮助美联储决定(ding)在9月(yue)份进行首(shou)次降息，需(xu)要(yao)更加(jia)关注7、8月(yue)份通胀趋势。虽然当前通胀向下趋势更为明朗，但由(you)于2024年(nian)一(yi)季度对(dui)通胀走(zou)势出现误判(pan)，向市场(chang)释放了较为鸽派的信息，最终出现核心通胀反弹，因此认为美联储或更将关注7、8月(yue)份的通胀数据。
美联储9月(yue)降息几成定(ding)局，不排除提前向市场(chang)沟通降息意向
本(ben)周鲍威尔在国会听证会上表态，尽(jin)管尚(shang)不确定(ding)价格会否持续(xu)放缓至2%的目标(biao)，但是近期价格数据确实显(xian)示出了更多温和进展，站在美联储关注的通胀和劳动力市场(chang)两个角度来看，9月(yue)美联储降息条件基本(ben)具备。
华泰证券首(shou)席(xi)宏观(guan)经济学家易峘认为，美联储9月(yue)降息几成定(ding)局，随着名义增长(chang)快速下降，提前至7月(yue)降息逻(luo)辑上更为顺畅，但时间上较为仓促(cu)。考(kao)虑到美联储作为最重要(yao)参(can)考(kao)的通胀和就业数据均为滞(zhi)后指标(biao)，目前趋势显(xian)示，美国经济增长(chang)可能在明显(xian)减速。美联储大(da)概率在8月(yue)中下旬向市场(chang)沟通9月(yue)降息意向，但不排除在7月(yue)底就有所暗示。
财通证券宏观(guan)首(shou)席(xi)分析师(shi)陈兴指出，美联储或将在三季度降息，同时需(xu)警(jing)惕7月(yue)降息的可能。首(shou)先(xian)，降息条件已经达成。历史经验表明，美联储降息往往提前于市场(chang)预期。本(ben)月(yue)CPI同比增速回落至3%，此外，商品和服务价格领(ling)先(xian)指标(biao)均表明未来通胀压力仍在持续(xu)缓解。综合来看，降息或在三季度首(shou)次开启，并且在即(ji)将到来的7月(yue)底会议上降息不无可能。
华西证券宏观(guan)联席(xi)首(shou)席(xi)分析师(shi)肖(xiao)金川表示，美联储还(hai)面临一(yi)些不确定(ding)性(xing)，或不阻碍9月(yue)降息。不确定(ding)性(xing)主(zhu)要(yao)在于三个方(fang)面，一(yi)是房价增速仍然偏高，二是赤(chi)字率较高，三是美国大(da)选(xuan)的影响。以上不确定(ding)性(xing)可能未必影响9月(yue)降息，但可能会影响到首(shou)次降息落地之后的降息步伐。
熊园团(tuan)队(dui)指出，目前美国通胀已基本(ben)满足降息条件，就业也十(shi)分接近降息条件，若后续(xu)数据不再明显(xian)超预期，则美联储9月(yue)开始降息、年(nian)内(nei)降2次是大(da)概率事件。考(kao)虑到年(nian)内(nei)仅剩4次会议，并且美国经济和通胀仍有韧(ren)性(xing)，降息超过(guo)2次的可能性(xing)很低。目前市场(chang)降息预期已打得过(guo)满，短(duan)期乐(le)观(guan)情绪(xu)有望延续(xu)，但后续(xu)需(xu)要(yao)警(jing)惕“利好出尽(jin)”导致的调整。
新京报(bao)贝壳财经记(ji)者张晓翀编辑陈莉(li) 校对(dui)杨利