来源：券商中国
下半年拉开帷幕，基金发行再迎(ying)“抢七”时刻。
截至7月(yue)5日已确定发行日期的30只基金，有29只“定档”在7月(yue)内发行。虽然指数和(he)固收类基金依然是新发主力(li)军(jun)，但主动权益基金的新发占比已回到40%水平，较上半年出(chu)现明显提升，除了头部公募(mu)，还有东吴基金、创金合信基金、汇泉基金、汇百川基金等中小(xiao)公募(mu)也参与其(qi)中。
分析人士表示(shi)，公募(mu)基金的发展应有别(bie)于保险、银行理财(cai)等机(ji)构。无(wu)论过(guo)往还是未来，主动投资能力(li)都应是公募(mu)基金的差异化优(you)势，公募(mu)基金应早日回到“主场”上来。公募(mu)当前预判虽仍较谨慎，但已显露出(chu)乐观预期。
主动权益新发占比提升至40%
同花顺iFinD数据显示(shi)，截至7月(yue)5日，全市场确定发行日期的待(dai)发基金共有30只，其(qi)中有29只在7月(yue)之内开始发售。相比之下，截至7月(yue)6日正在发售的59只基金，发售起始日横跨了4月(yue)、5月(yue)、6月(yue)、7月(yue)四个月(yue)。从这一维度看，下半年第(di)一个月(yue)新发基金整体上有所(suo)回暖。
从产品类型(xing)来看，指数和(he)固收类产品依然是新发主力(li)军(jun)，但主动权益基金的发行数量也在持续增加。具(ju)体看，30只新发基金中有8只被动指数基金、4只混合偏债(zhai)基金和(he)5只中长期纯债(zhai)基金，这三类产品一共有17只，在30只基金中占比达到了56.7%。此外，10只偏股混合基金加上2只普(pu)通股票基金，主动权益产品数量达到12只，占比40%。上半年发行的主动权益基金占比只有20%出(chu)头。其(qi)余一只则是FOF产品。
就指数和(he)固收基金而言，头部基金公司依然是主力(li)军(jun)。其(qi)中，广发基金和(he)国泰基金发行的，分别(bie)是粮食产业ETF和(he)港股通高股息投资ETF；南方基金和(he)鹏华(hua)基金一共发行3只ETF联(lian)接(jie)基金；华(hua)安基金和(he)中欧基金发行的指数基金，跟(gen)踪的分别(bie)是中证红利低波动指数和(he)上证科创板(ban)100指数。债(zhai)券基金方面，7月(yue)发行产品的管理人既有永赢基金、天弘基金等传统固收公募(mu)，也有兴证全球基金等近年加码固收的权益大厂。兴证全球丰德和(he)永赢逸享均是混合型(xing)债(zhai)基，天弘月(yue)月(yue)兴30天则是中长期纯债(zhai)产品。
相比之下，发行主动权益的管理人中出(chu)现了中小(xiao)公募(mu)身影。比如，东吴基金于7月(yue)底发行的是一只科技创新混合基金，创金合信基金和(he)摩根基金发行的均是红利相关的基金，汇泉基金发行的是一只量化选股产品。
基金队伍出(chu)现“新面孔”
单月(yue)的新发基金，不仅反映了表面上的产品信息，还透露着(zhe)中短期内的市场资金偏好(hao)。以指数基金为例，从7月(yue)新发基金，依然能看出(chu)ETT（特别(bie)是主题ETF）和(he)红利品种是当下热点。
同花顺iFinD数据显示(shi)，上半年全市场共有85只ETF成立，已超过(guo)2023年成立的ETF（155只）的一半。根据中国银河证券基金研究中心(xin)数据，从测试口径看，今年上半年股票ETF基金净申购4221.77亿元，已接(jie)近2023全年净申购的4489.62亿元。
从历(li)年度数据看，中国银河证券基金研究中心(xin)数据显示(shi)，2022年和(he)2023年是股票ETF较大规模资金净流入的两个年份，合计规模为6845.24亿元。但从目前情况来看，2024年全年规模有可能超过(guo)这一数据。截至2024年一季度末，银河证券基金分类下的股票ETF基金持有A股市值(zhi)17645.85亿元，占A股流通市值(zhi)比例从2015年6月(yue)30日的0.37%提升至2.73%。
“包括ETF在内，指数基金依然是基金公司占据产品线(xian)优(you)势的主要抓手。”北方某家头部公募(mu)品牌人士对券商中国记(ji)者称(cheng)，ETF2023年来已经历(li)过(guo)一轮发展高峰，且不少此前发行的基金目前出(chu)现“迷你”（指规模下降到5000万元以下）情况，但具(ju)备先发优(you)势的基金公司仍在努力(li)维持其(qi)中的先发优(you)势。“特别(bie)是一些主题ETF，虽然发行后规模可能会缩水，但依然要发出(chu)来。对全品类基金公司而言，无(wu)论是冷(leng)门还是热门指数，都要有对应的产品，才能在客户提出(chu)需求情况下第(di)一时间回应。”
和(he)指数基金相比，发行有所(suo)回暖的主动权益基金更具(ju)看点，既包括基金公司，也包括基金经理。其(qi)中，汇百川基金在今年初开业后，于7月(yue)发行公司首只基金，成为新发基金管理人中的唯一一张“新面孔”。银华(hua)甄选价值(zhi)成长混合的拟任基金经理张腾，2023年从中邮(you)基金出(chu)来后加盟银华(hua)基金，该产品是他在新东家的首只新发基金。汇泉智享量化选股混合基金的拟任基金经理杨(yang)宇，在圈内以量化投资著称(cheng)，目前是汇泉基金董事，也是汇泉基金第(di)一大股东，持股占比55.3%。
主动投资再次被寄予厚望
新基金发行的指标意(yi)义，不仅在于产品本身，实际上更在于其(qi)折(she)射出(chu)的产品发展趋势。从2019年至今，基金业经过(guo)一轮高速发展期和(he)低迷期。在这过(guo)程(cheng)中，新发基金指标始终是市场感知基金业冷(leng)暖的“温度计”。
华(hua)泰证券研报显示(shi)，2020年和(he)2021年权益市场行情推动“股票+混合”基金资产净值(zhi)快速攀升，成为公募(mu)基金资产净值(zhi)增长的核心(xin)力(li)量。但2022年以来，权益市场持续震荡导致股票型(xing)、混合型(xing)基金收益率承压，整体净值(zhi)下滑。根据券商中国记(ji)者统计，从2022年至2024年5月(yue)末，在整体公募(mu)基金规模突破31万亿元背景下，主动权益基金规模下降幅(fu)度超过(guo)30%。但如今随着(zhe)主动权益基金发行回暖，市场再次对公募(mu)主动投资信心(xin)寄予厚望。
“公募(mu)基金的发展应有别(bie)于保险、银行理财(cai)等其(qi)他资管机(ji)构。从过(guo)往多年来看，这一差异化特征就是主动投资能力(li)，期待(dai)公募(mu)基金未来能回到这一‘主场’上来，而不是继续靠货基债(zhai)基等其(qi)他产品冲规模。”华(hua)南某公募(mu)投研高管对券商中国记(ji)者称(cheng)。
此外，某位资深公募(mu)基金产品研究人士对券商中国记(ji)者表示(shi)，公募(mu)基金的发展定位在哪里？赚什么钱(qian)？这是当前基金业可以深入探讨(tao)的话题，也可以从过(guo)往发展中寻求启示(shi)。首先，2014年8月(yue)起实施的《公开募(mu)集证券投资基金运(yun)作管理办法》第(di)三十条，对基金产品做出(chu)了明确分类，排在第(di)一的是股票型(xing)基金。其(qi)次，基金业历(li)史上最(zui)初发行的封闭式或开放式产品，均以主动权益基金为主。再次，基金业26年来稳步发展的代表性基金公司，他们的市场口碑(bei)必然少不了主动权益基金业绩这一部分。”
“‘老十家’基金公司乃至成立时间在前二十的基金公司，他们各自的首只新发基金，多是主动权益基金。并且，这些主动产品贡献出(chu)的中长期业绩，截至目前仍是基金业的得意(yi)之作，持续成为公募(mu)基金‘资管皇冠上的明珠’这一赞誉的最(zui)有力(li)注脚。这一‘看家本领(ling)’千万不能丢。”上述(shu)公募(mu)高管称(cheng)。
低估值(zhi)优(you)势逐渐成为全球共识
需要指出(chu)的是，主动权益基金业绩和(he)基础市场行情密切相关。从当前预判来看，基金公司虽仍较谨慎，但已显露出(chu)乐观预期。
“经济改善方向(xiang)正在逐渐清晰，市场下挫意(yi)味着(zhe)A股再度临近性价比区(qu)间，诸多中长期的方向(xiang)重新展露投资机(ji)会。”中欧基金表示(shi)，6月(yue)份制造(zao)业采(cai)购经理指数为49.5%，与上月(yue)持平；非制造(zao)业商务活(huo)动指数和(he)综合PMI产出(chu)指数均为50.5%，分别(bie)比上月(yue)下降0.6和(he)0.5个百分点，经济核心(xin)问题房地(di)产行业情况在重磅政策出(chu)台后修复程(cheng)度仍需继续观察。食品饮料与社服等消费板(ban)块的估值(zhi)处于历(li)史低位，低估值(zhi)是抵御当前全球不确定性的有利方向(xiang)；中长期来看，符合新“国九条”指导思想(xiang)的新质生产力(li)主线(xian)、高ROE企业和(he)具(ju)备ROE改善空间的行业有望获得市场的进(jin)一步关注。
除经济修复预期外，在博时基金权益投资一部总经理曾豪(hao)看来，影响A股走势的因素还有资本市场政策和(he)海外流动性。近期资本市场利好(hao)政策持续出(chu)台，市场风(feng)险偏好(hao)得到有效提振(zhen)，既是走出(chu)年初流动性危机(ji)的重要推动力(li)，也给A股长期投资回报率上升带来了良好(hao)预期。当前，A股的低估值(zhi)优(you)势逐渐成为全球资本共识，盈利稳定、高股息率的红利资产具(ju)有较高的配置性价比。
“美联(lian)储降息预期和(he)总统大选动态(tai)这两个因素，会在一定程(cheng)度抑制港股风(feng)险偏好(hao)。往后看，投资要关注后续选情的变化以及9月(yue)10日的第(di)二轮大选辩论，此外后续还需关注8月(yue)美联(lian)储是否会释(shi)放关于降息的更多指引。在此窗口期中，港股市场或面临不确定性上升的压力(li)，风(feng)险偏好(hao)受到压制，高股息、低估值(zhi)的港股央企红利资产，或会是此阶段中较为理想(xiang)的配置方向(xiang)。”华(hua)安基金称(cheng)。
责编：万健祎
校对：廖胜超