年内(nei)的A股走势颇(po)为波折，且叠加去年沪深(shen)交易(yi)所再(zai)融资“五条红线”影响，在此背(bei)景下市场对折价入股的定增项目热情不复(fu)从前。
数据(ju)统计(ji)，年内(nei)公募基金参与认购上市公司定增额度同比下滑近八(ba)成，且仅(jin)有一只基金参与认购定增项目超过了1亿元。
有公募人士分析认为，定增业务存在周期性(xing)，根据(ju)历史数据(ju)复(fu)盘，在市场点位(wei)低(di)迷(mi)的时候，定增的发行量也(ye)压缩到低(di)位(wei)，往往这个时候的参与进来的定增项目后期的表现反倒(dao)不错(cuo)。
骤降近八(ba)成
据(ju)Wind数据(ju)统计(ji)，按发行日期计(ji)算，截至7月5日年内(nei)共有54家上市公司实施了定增，实际募资金额为694亿元，这两组(zu)数据(ju)较去年同期分别下滑了66%与76.9%。而作为参与上市公司再(zai)融资的重要力量，公募基金对于(yu)定增事项也(ye)兴趣渐淡，年内(nei)仅(jin)合计(ji)认购了47亿元非公开发行的股份，较去年同期的207亿元同比下滑约77%。
不仅(jin)如此，公募基金在大额认购方面较去年兴致更为缺(que)乏。2023年上半年就有泉果旭源(yuan)三年持有斥资1.5亿元认购恩捷股份(002812)、富国(guo)天惠(hui)成长1.5亿元认购海思科(002653)等共计(ji)十余只基金单次(ci)认购超过1亿元，而今(jin)年上半年仅(jin)有广发稳健增长一只产品(pin)以1.2亿元参与继峰股份(603997)定增事项。
华南某(mou)基金经理对券商(shang)中国(guo)记者表示，年内(nei)定增热情冷却与A股行情有直接(jie)关系。有统计(ji)显示，从2021年开始(shi)，小市值公司的解禁表现相较大市值公司明显占优，而年内(nei)也(ye)正是由中小市值公司领(ling)跌两市。“虽(sui)然定增项目通常具有一定折价优势，但在市场遇冷情况下，这一优势可能并不足以保(bao)护投资收(shou)益。”该基金经理认为。
天相投顾相关负责人表示，整体(ti)来看，近三年定增市场表现一般，如国(guo)证(zheng)定增指数已(yi)经连续下跌三年，这表明折价带来的收(shou)益不足以弥补资产价格的下跌。另外，如果观察今(jin)年上半年定增项目，其折价率约为15%，与去年同期的20%相比有所收(shou)敛，增厚效果有所下滑。因此，目前市场对定增的参与热情并不高。
此外，去年11月沪深(shen)交易(yi)所发布了优化(hua)再(zai)融资的具体(ti)措施并划定“五条红线”，重在进一步(bu)严格再(zai)融资监管，把握好再(zai)融资节奏，突出(chu)扶优限劣(lie)。有基金公司解读认为，“五条红线”并不是一刀切(qie)的方式(shi)禁止上市公司再(zai)融资，而是通过设定一个更高的标准，去帮助(zhu)高质量上市公司顺利融资，“但需要杜绝(jue)恶意圈钱(qian)、杜绝(jue)过度融资。对于(yu)服务国(guo)家战(zhan)略方向、关乎(hu)国(guo)计(ji)民生的再(zai)融资项目，实际会给予一定支持。”该公司表示。
或正酝酿反弹收(shou)益
正如前述基金经理所言，数月以来行情的走软还导致定增项目难免遭遇浮亏。仅(jin)年内(nei)公募基金参与定增平均浮亏比例就达到了19%。
今(jin)年1月8日晚间，千(qian)味央厨披露定增报告(gao)书，该公司以46.28元/股的价格向特定对象(xiang)发行1274.85万(wan)股，扣除发行费(fei)用1075.73万(wan)元之后，实际募集资金净额约为5.79亿元。此次(ci)定增的发行对象(xiang)共有13名，且以公募机构居(ju)多。其中，诺德基金获配294.73万(wan)股，获配金额1.36亿元，为单一最大认购方，占公司募资总额的比例约为23%。
与此同时，富国(guo)基金、财通基金、中信证(zheng)券(600030)资管、大成基金、国(guo)泰君安(601211)金控、兴证(zheng)全球、华夏基金分别认购2400万(wan)元至7200万(wan)元不等。
截至7月5日，千(qian)味央厨定点复(fu)权(quan)股价为28.72元/股，浮亏比例达到了37.8%。此外，年内(nei)还有振华新材、曲美家居(ju)(603818)等个股定增浮亏比例超过了40%，让参与竞(jing)逐的基金亏损严重。
但也(ye)有项目收(shou)获颇(po)丰，如财通基金、华夏基金等年初在近乎(hu)最低(di)点以7.58元/股的价格认购了西藏城投(600773)的股份，该项目截至7月5日浮盈超过了60%，此外，世运电路(603920)、德业股份等定增事项等浮盈高达44%与35%。
华北某(mou)基金经理对记者表示，尽管年内(nei)定增项目总的来说表现低(di)迷(mi)，但在投资端(duan)可以通过一定的组(zu)合配置(zhi)以及对冲的方式(shi)弥补损失。此外，从历史数据(ju)来看定增市场也(ye)是有一定的周期性(xing)的。“那么在市场点位(wei)低(di)迷(mi)的时候，定增的发行量也(ye)压缩到低(di)位(wei)，往往这个时候参与进来的定增项目后期的表现反倒(dao)不错(cuo)。”
财通基金胡凯源(yuan)也(ye)认为，虽(sui)然经历今(jin)年初微盘股的大幅波动，但并不代表要对定增市场中的小市值公司失去信心，反而在这样一个市场预期下或市场波动下，一些被错(cuo)杀的、被掩盖的一些小市值的项目，可能会创造(zao)更大的挖掘(jue)价值。“而在实际跟踪中，我们也(ye)发现，一些微盘股、小盘股实际在2024年至今(jin)的解禁结(jie)果来看，其实还是高于(yu)市场整体(ti)预期。因为当其实现价值回归后，有望为我们创造(zao)更多的α，这方面反而是我们可以去探索的。” 胡凯源(yuan)表示。