继(ji)近期审议(yi)联芸科技（杭州）股(gu)份有限公司的首发事项，上交所科创板又将(jiang)迎(ying)来IPO审议(yi)会议(yi)。
格隆汇获悉，上海证券交易所上市审核委员会定于6月14日召(zhao)开审议(yi)会议(yi)，审议(yi)北(bei)京凯普(pu)林(lin)光电科技股(gu)份有限公司（以(yi)下(xia)简称“凯普(pu)林(lin)”）首发事项，凯普(pu)林(lin)独家保荐券商为国泰君安。
招(zhao)股(gu)书显示，凯普(pu)林(lin)专注于半导体(ti)激光器、光纤激光器和(he)超(chao)快激光器的研发、生产和(he)销(xiao)售。在高端制造、科研和(he)医疗健康等领(ling)域有广泛应用(yong)，是(shi)国内高性能激光器技术的主要开发者(zhe)之(zhi)一(yi)。
股(gu)权结构方面，陈(chen)晓华直接持(chi)有公司5687.109万股(gu)，占71.97%，并通过一(yi)致行动协议(yi)控制额(e)外1492.9766万股(gu)，合计控制公司约90.87%股(gu)份，是(shi)公司的控股(gu)股(gu)东和(he)实际控制人。
陈(chen)晓华于1974年1月出生，硕士(shi)研究(jiu)生学历。他于1993年9月至1994年9月，担任北(bei)京电缆厂技术员；后在日本住友电气工业株式会社中国子公司、美国GTRAN中国子公司工作。2003年3月至2004年7月，担任凯普(pu)林(lin)有限董事；2013年9月至2015年12月，担任凯普(pu)林(lin)有限董事长兼总经理。
根据招(zhao)股(gu)书，公司本次募资将(jiang)用(yong)于高功率激光器智(zhi)能制造基(ji)地项目(mu)；半导体(ti)激光器研发项目(mu)；光纤激光器研发项目(mu)；补充流(liu)动资金(jin)。
盈利可持(chi)续性被问询
凯普(pu)林(lin)主营业务收(shou)入主要来源于半导体(ti)激光器、光纤激光器、超(chao)快激光器。其中，半导体(ti)激光器、光纤激光器贡献大部分收(shou)入。
公司主营产品收(shou)入情况，来源招(zhao)股(gu)书
业绩方面，2021年至2023年，凯普(pu)林(lin)营业收(shou)入分别约为4.96亿元、7.22亿元、11.04亿元；同期归母净利润(run)分别约为-6888.81万元、2097.15万元、1.17亿元。不难发现，公司在2022年扭亏，并在2023年实现进(jin)一(yi)步的利润(run)增长。
公司主要财务数据和(he)财务指标，来源招(zhao)股(gu)书
值得(de)注意的是(shi)，公司扭亏当年政府(fu)补助收(shou)入占当年净利润(run)比例较(jiao)高。
公司在招(zhao)股(gu)书中披露，2021年至2023年，公司确认的政府(fu)补助收(shou)入金(jin)额(e)分别为573.11万元、968.48万元和(he)1125.24万元，占公司当期净利润(run)比例分别为-8.00%、49.33%和(he)9.59%。
公司表示，随(sui)着公司经营规模的扩(kuo)大和(he)盈利能力的提升，2023年对(dui)政府(fu)补助的依赖已经明显下(xia)降。如(ru)果公司未来获得(de)政府(fu)补助的金(jin)额(e)显著下(xia)降，将(jiang)会对(dui)公司的利润(run)水平(ping)与经营活动现金(jin)流(liu)量产生一(yi)定影响(xiang)。
在第二轮问询中，监管机(ji)构要求结合利润(run)表构成及产品销(xiao)售等因素进(jin)一(yi)步分析公司2022年扭亏为盈的原因，相关因素是(shi)否(fou)具有可持(chi)续性；结合行业趋势及期后经营情况进(jin)一(yi)步说明公司盈利是(shi)否(fou)具有可持(chi)续性。
毛利率方面，2021年至2023年，公司主营业务毛利率分别为26.97%、34.61%、39.60%，其中2021年和(he)2022年公司主营毛利率低于行业平(ping)均44.14%和(he)42.25%；2023年，公司主营毛利率略高于行业平(ping)均的38.23%。
公司与可比公司研毛利率对(dui)比情况，来源招(zhao)股(gu)书
2021年至2023年，凯普(pu)林(lin)研发费用(yong)分别约为7410.01万元、7476.84万元和(he)1.28亿元，呈现逐年增加的趋势；同期公司研发费用(yong)率分别为14.93%、10.36%和(he)11.63%。2021年，公司研发费用(yong)率高于行业平(ping)均；2022年及2023年，公司研发费用(yong)率低于行业平(ping)均。
公司与可比公司研发费用(yong)率对(dui)比分析具体(ti)情况，来源招(zhao)股(gu)书
对(dui)此(ci)，公司表示，主要是(shi)公司收(shou)入增长速度较(jiao)快。尽管公司研发投入进(jin)一(yi)步增长，但营业收(shou)入增速较(jiao)快，导致研发费用(yong)占营业收(shou)入的比例有所下(xia)降。
存货规模逐年上升
值得(de)注意的是(shi)，随(sui)着公司快速发展，公司存货也逐渐增加。
招(zhao)股(gu)书显示，2021年至2023年，公司存货的账面价值分别约为2.23亿元、2.48亿元和(he)3.65亿元，占流(liu)动资产的比例分别为43.21%、36.25%和(he)35.03%。
对(dui)于存货增加原因，公司表示存货主要由原材料、库存产品和(he)在产品等构成，公司综(zong)合考虑市场需求、生产安排等因素进(jin)行合理备货，随(sui)着公司生产销(xiao)售规模的扩(kuo)大，存货期末余额(e)呈现较(jiao)快的增长趋势。
如(ru)果未来公司碰到产品销(xiao)售情况突然变差，导致很多库存产品卖不出去的情况，而公司也未能加强生产计划(hua)管理及存货管理，那么公司可能需要计提大量的存货跌价准备等，由此(ci)会对(dui)公司的经营产生不好的影响(xiang)。
招(zhao)股(gu)书中，凯普(pu)林(lin)还(hai)提及流(liu)动性风险。2021年至2023年，公司业务快速发展，项目(mu)建设及运营资金(jin)需求较(jiao)大，短期借款(kuan)、应付(fu)账款(kuan)、其他应付(fu)款(kuan)及其他流(liu)动负债等大幅增加，公司资产负债率分别为82.65%、44.44%和(he)53.95%，高于同行业平(ping)均水平(ping)；流(liu)动比率分别为0.89、1.56和(he)1.31，速动比率分别为0.50、0.99和(he)0.85，低于同行业平(ping)均水平(ping)。
公司与可比公司的偿债能力指标对(dui)比情况，来源招(zhao)股(gu)书
公司表示，如(ru)果未来公司融资渠道受(shou)到限制，或者(zhe)客户拖欠货款(kuan)，信用(yong)变差导致欠款(kuan)收(shou)不回来，那么公司的资金(jin)流(liu)动性就会受(shou)到影响(xiang)，可能会面临一(yi)些风险，从而对(dui)公司的正常运营产生不利影响(xiang)。
尽管公司营收(shou)增速较(jiao)快，但公司同时在业招(zhao)股(gu)书中提及公司经营性现金(jin)流(liu)状况不佳(jia)。
根据招(zhao)股(gu)书，2021年至2023年，公司营业收(shou)入取得(de)较(jiao)快增长，从约4.96亿元增长至约11.04亿元，年复合增长率49.18%；同期，公司经营活动产生的现金(jin)流(liu)量净额(e)分别约为-1.25亿元、148.07万元和(he)4048.14万元。
公司表示，随(sui)着业务越做越大，需要更多的钱来支持(chi)，比如(ru)持(chi)续的新技术和(he)新产品的研发、提前准备货物应对(dui)订单增长带来的资金(jin)占用(yong)等。同时，由于行业特点，销(xiao)售规模增加，客户欠的钱也多了(le)。这些因素加起来，导致公司现金(jin)流(liu)状况不太好。
尾声
凯普(pu)林(lin)近几年在激光器领(ling)域营收(shou)增长较(jiao)快，成功扭亏为盈，但公司在快速发展的同时，也出现了(le)存货逐年增长和(he)经营性现金(jin)流(liu)不佳(jia)状况。未来，凯普(pu)林(lin)可能需更加关注库存管理、经营性现金(jin)流(liu)管理以(yi)及研发创新，以(yi)确保其在激烈的市场竞争中继(ji)续保持(chi)领(ling)先(xian)地位并实现可持(chi)续发展。