美联储多位高(gao)官上周轮(lun)番表态，声称降通胀取得进展，令市场(chang)降息预期有所回升(sheng)。不过(guo)，结合美联储去年以来的立场(chang)变化，以及影响(xiang)通胀走势的多项因素看，美联储涉利率表态后续变数依然不小。
7月2日，在葡萄(tao)牙辛特拉举行的欧洲央行中央银行论坛(tan)上，美联储主(zhu)席鲍(bao)威尔称，在使通胀回调至政策目标方面已经“取得了相当大的进展”。当天，芝加哥联储主(zhu)席古尔斯比称，未来几个月内应考虑降息，因为随着(zhe)通胀持续下降，维(wei)持当前政策利率水平将对需求施加更大的下行压力。纽约联储主(zhu)席约翰(han)?威廉姆斯5日也表示，美联储在降低通胀方面已经取得了重大进展。
美联储高(gao)官频频发声，一改前期“鹰派”立场(chang)，令市场(chang)关于美联储降息的预期回升(sheng)。目前，市场(chang)机构认为美联储在9月货(huo)币政策例会上降息25个基点的概率超(chao)过(guo)70%，较此前一周的57%左右高(gao)出不少，关于年内是否会降息两次的讨论也已经出现。
美联储立场(chang)此番“由鹰转(zhuan)鸽”情有可原(yuan)。从通胀数据看，美国5月核心PCE（个人消(xiao)费支出价格指数）同比涨幅回落至2.6%，结束了连续3个月的停滞状态，开始下行；从就业数据看，美国6月失业率回升(sheng)至4.1%，为2021年11月以来新高(gao)。此外，一季度美国经济增速、一季度美国家(jia)庭债务总额、二手房(fang)签约指数等指标均不乐观，为美联储启(qi)动降息提供了理由。
美联储对于是否降息，态度一直比较暧(ai)昧。特别是去年下半年以来，美联储有关降息的发声如钟摆一般来回摆动。有分析指出，美联储前主(zhu)席伯南克(ke)致(zhi)力于通过(guo)构建基于前瞻性指引的货(huo)币政策框架，增强美联储货(huo)币政策的透明度。美联储前主(zhu)席耶伦继(ji)承了这一传统，但鲍(bao)威尔领导下的美联储放弃(qi)前瞻性指引，转(zhuan)为依赖数据进行决策，“这使得美联储丧失了对经济前景的预测能力”。
换句(ju)话说，美联储的表态确认了已发生的事实，但缺少对未来走势的预判，一旦(dan)数据出现反(fan)复，美联储的态度自(zi)然相应转(zhuan)换，进而让市场(chang)情绪被降息话题扰动得飘忽不定。
以通胀为例，最新数据似乎预示美国正重新回到通胀下降的路径上，这成(cheng)为上周美联储高(gao)官“鸽派”表态的重要依据之一。不过(guo)，如果从全球大宗商品、原(yuan)油以及航运等相关指标看，下半年全球通胀能否持续降温并不明朗。比如，多家(jia)市场(chang)机构的展望显示，下半年全球大宗商品价格或出现结构性上涨，原(yuan)油价格也可能延续近期上涨态势。同时，二季度原(yuan)本是国际海运市场(chang)传统淡季，但受红海危机持续影响(xiang)，全球集装箱(xiang)运输价格近期大幅上涨。一旦(dan)在这些(xie)因素综合作用下通胀再度回升(sheng)，美联储的口风或许又会反(fan)转(zhuan)。
当然，在数据变动面前美联储并非完(wan)全被动，特别是美国高(gao)频率大幅度修正数据，有助于美联储实现对局(ju)面的把控。上周，美国劳工统计局(ju)将4月非农新增就业人数从16.5万人修正至10.8万人，5月非农新增就业人数从27.2万人修正至21.8万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前减少11.1万人。就业数据的减少为美联储的“鸽派”提供背书。而这种(zhong)幅度达到20%甚至30%的数据修正，算不算是美国经济的核心竞争力？（本文来源：经济日报 作者：连 俊）