过去半年日渐黯淡的降(jiang)息预期，丝毫没有影响美股的强(qiang)势(shi)表现。

截至2024年6月28日收盘，标普(pu)500指数上半年累计(ji)上涨14%，略低(di)于2023年上半年的表现，但仍然创下自千禧年互联(lian)网泡沫以来最强(qiang)劲的半年度表现之一。

支撑美股涨势(shi)的关(guan)键支柱，就在于AI热(re)潮。上半年，美股近60%的涨幅由仅五家科技巨(ju)头贡(gong)献——英伟达、微软、亚马逊(xun)、Meta和苹果，其中仅英伟达一家的涨幅贡(gong)献就高达31%。

涨势(shi)的集中度在近期愈发明显。二季度，英伟达、苹果和微软三家公司(si)贡(gong)献了超过90%的大(da)盘涨幅。

由于标普(pu)500指数采用市值权重，巨(ju)头股价波动对大(da)盘影响极大(da)，掩盖(gai)了指数其他成分股的疲软表现。以等权重计(ji)算，标普(pu)500指数今年仅仅能上涨4%，二季度甚至会出现下跌(die)。

嘉(jia)信理财高级投资(zi)策略师Kevin Gordon认(ren)为，纵观历史，大(da)市值巨(ju)头在指数中贡(gong)献多数涨幅并不罕见(jian)，但当市场其他部分表现不佳(jia)时(shi)，就是警示信号。

不过，富达量化(hua)市场策略总(zong)监Denise Chisholm并不这么认(ren)为，她对媒体表示，虽然目前是至少(shao)20年来市场集中度最高的时(shi)期，也有很多投资(zi)者相信，眼下股市的高集中度可能和互联(lian)网泡沫类似，本质上是不稳定的。但她觉得，曾经有过几(ji)个时(shi)期“市场会保持高度集中很长一段时(shi)间”。而且她指出，从过往数据来看，股市集中度高并不一定是坏事。