电改预期下(xia)，港、A多(duo)只电力股(gu)股(gu)价(jia)创下(xia)新高。
截至(zhi)发(fa)稿(gao)，A股(gu)六千亿龙头(tou)长(chang)江电力盘(pan)中股(gu)价(jia)创新高，触及26.7元/股(gu)；大连热电涨停，股(gu)价(jia)创历(li)史新高10.71元/股(gu)。
梆电国际、广西能(neng)源、新中港2连板，京能(neng)热力一度涨停，闽东(dong)电力涨超6%，南(nan)网(wang)科技、浙能(neng)电力、明星电力涨超5%，皖能(neng)电力涨超4%，陕西能(neng)源、华电国际涨超3%，中国广核、中国核电涨超1%，逼近年内新高。
港股(gu)华电国际电力股(gu)份、中国电力涨超3%，华润电力、大唐发(fa)电涨逾2%，均在(zai)盘(pan)中创下(xia)年内新高。
会怎么改？
5月23日(ri)，国家最高层召开企业和专家座谈会，并就(jiu)全面深(shen)化改革发(fa)表重要讲话(hua)。
座谈会上(shang)，国家电力投资集团有限公司董事(shi)长(chang)刘明胜(sheng)等9位企业和专家代(dai)表先(xian)后发(fa)言，就(jiu)深(shen)化电力体制改革等提(ti)出意见建议。
另据央视新闻(wen)，这是一场给即将于7月召开的(de)二十届三(san)中全会做多(duo)方面准备的(de)座谈会。这或意味着，电力体制改革可能(neng)会在(zai)三(san)中全会上(shang)作为核心政策来推动。
机构普遍认为，此次座谈会的(de)召开，标志着电力体制深(shen)化改革全面提(ti)速，为下(xia)一步电力体制改革释放重要信号。
回顾历(li)史，我国此前已经历(li)了几(ji)轮电改，分别(bie)为：第一轮电改（2002~2015年）：厂网(wang)分离，售电探索；第二轮电改（2015年）：管(guan)住中间(jian)、放开两头(tou)。
国盛证券指出，当前这轮电改实际上(shang)是2015年电改的(de)延伸，但(dan)面临“双碳”和“缺(que)电”多(duo)重复杂(za)新背景，将更突出“新型电力系统”下(xia)的(de)“市场化”核心。具体改革可能(neng)包括(kuo)：
1）坚持全面推进电力市场化。2024年改革的(de)主线坚持“市场化”，将放在(zai)电能(neng)量市场中的(de)现货市场与辅(fu)助服(fu)务市场， 现货市场和分时(shi)电价(jia)的(de)推行将是今年电改值得关注的(de)亮点，另外辅(fu)助服(fu)务市场将进一步完善。2）要兼顾“双碳”目(mu)标，构建新型电力系统，深(shen)化电改。预计2024年改革的(de)重点将聚焦新能(neng)源， 绿电/绿证交易有望加快。
3）成本传导(dao)机制的(de)理顺。坚持电力市场化改革，成本传导(dao)机制也(ye)应当加快理顺，可能(neng)通过(guo) 阶梯调整 等方式，在(zai)保障民生前提(ti)下(xia)进一步解决交叉补贴问题。 而长(chang)期来看(kan)，发(fa)电侧(ce)成本有望疏导(dao)。
2）要兼顾“双碳”目(mu)标，构建新型电力系统，深(shen)化电改。预计2024年改革的(de)重点将聚焦新能(neng)源， 绿电/绿证交易有望加快。
3）成本传导(dao)机制的(de)理顺。坚持电力市场化改革，成本传导(dao)机制也(ye)应当加快理顺，可能(neng)通过(guo) 阶梯调整 等方式，在(zai)保障民生前提(ti)下(xia)进一步解决交叉补贴问题。 而长(chang)期来看(kan)，发(fa)电侧(ce)成本有望疏导(dao)。
广发(fa)证券则认为，全面的(de)电力系统改革需要如下(xia)步骤：1）首先(xian)要反映每个电源的(de)各种(zhong)价(jia)值；2）其次是完善市场化机制；3）最终是电价(jia)恒等式。2023看(kan)容(rong)量电价(jia)、2024看(kan)辅(fu)助服(fu)务+分时(shi)电价(jia)+煤电联动、2025看(kan)环境(jing)溢价(jia)及市场化交易的(de)改革脉络，目(mu)前持续验证。
谁会受(shou)益？
影响上(shang)，方正证券认为，电改将深(shen)刻影响电力产业链(lian)条上(shang)的(de)每一个环节。
1）电网(wang)：电网(wang)将不再以上(shang)网(wang)电价(jia)和销售电价(jia)价(jia)差作为收(shou)入(ru)来源，而是按照政府核定的(de)输配电价(jia)收(shou)取(qu)过(guo)网(wang)费。将使电网(wang)更加专注电网(wang)资产运营(ying)和提(ti)高输配电服(fu)务水平；
2）发(fa)售电侧(ce)：管(guan)住中间(jian)，放开两头(tou)后，将对发(fa)用电侧(ce)的(de)智能(neng)化和信息化提(ti)出更高要求。3）辅(fu)助电力交易：电力交易涉及预测/报价(jia)方式/交易结算/双边交易和现货市场多(duo)种(zhong)方式等，考(kao)核升级加速对电改理解更深(shen)的(de)公司对其他(ta)厂商低(di)精度/低(di)响应度产品的(de)同(tong)类替换。
3）辅(fu)助电力交易：电力交易涉及预测/报价(jia)方式/交易结算/双边交易和现货市场多(duo)种(zhong)方式等，考(kao)核升级加速对电改理解更深(shen)的(de)公司对其他(ta)厂商低(di)精度/低(di)响应度产品的(de)同(tong)类替换。
方正证券认为，随着现货市场试点推广、市场化交易规模进一步扩大，改革已进入(ru)深(shen)水区，配网(wang)智能(neng)化/精细化是电力市场改革做深(shen)的(de)重要一步，建议关注：
1）国南(nan)网(wang)信息化相关：国网(wang)信通、南(nan)网(wang)科技；
2）配网(wang)智能(neng)化：东(dong)方电子、泽宇智能(neng)、国电南(nan)瑞、 四方股(gu)份、金智科技、威胜(sheng)信息、智洋创新等；
3）辅(fu)助电力交易：国能(neng)日(ri)新、苏文电能(neng)等。
国盛证券在(zai)研报中指出：
1） 火电作为灵(ling)活性支撑电源处于政策红利期，当前煤价(jia)下(xia)行，火电盈利弹性空间(jian)提(ti)升，重视弹性标的(de)选择，后续实现回归(gui)公共事(shi)业后突出高股(gu)息高分红优势(shi)。推荐关注煤电一体化标的(de)：新集能(neng)源、国电电力；关注长(chang)三(san)角地区弹性标的(de)：浙能(neng)电力、申能(neng)股(gu)份、皖能(neng)电力，全国火电龙头(tou)标的(de)华能(neng)国际、华电国际；火电灵(ling)活性改造龙头(tou)标的(de)：青达环保和华光环能(neng)。
2） 绿电板块，随着改革聚焦新能(neng)源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间(jian)迎来拐点。
推荐关注全国绿电运营(ying)商龙头(tou)标的(de)：三(san)峡能(neng)源、龙源电力、福能(neng)股(gu)份。
3） 水电/核电板块，红利资产潜力显现，把(ba)握长(chang)期投资价(jia)值，同(tong)时(shi)看(kan)好今年来水基本面改善带来水电盈利能(neng)力改善。
推荐关注：长(chang)江电力、华能(neng)水电、国投电力、川投能(neng)源；中国核电和中国广核。
推荐关注煤电一体化标的(de)：新集能(neng)源、国电电力；关注长(chang)三(san)角地区弹性标的(de)：浙能(neng)电力、申能(neng)股(gu)份、皖能(neng)电力，全国火电龙头(tou)标的(de)华能(neng)国际、华电国际；火电灵(ling)活性改造龙头(tou)标的(de)：青达环保和华光环能(neng)。
2） 绿电板块，随着改革聚焦新能(neng)源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间(jian)迎来拐点。
推荐关注全国绿电运营(ying)商龙头(tou)标的(de)：三(san)峡能(neng)源、龙源电力、福能(neng)股(gu)份。
3） 水电/核电板块，红利资产潜力显现，把(ba)握长(chang)期投资价(jia)值，同(tong)时(shi)看(kan)好今年来水基本面改善带来水电盈利能(neng)力改善。
推荐关注：长(chang)江电力、华能(neng)水电、国投电力、川投能(neng)源；中国核电和中国广核。