科技创新(xin)是发展新(xin)质生产力的核心(xin)要素，如(ru)何(he)做好科技金融这篇大文章、提升金融服务科技创新(xin)质效，备受社会关注(zhu)。中国(guo)人民银(yin)行、科技部、国(guo)家发展改革委(wei)、工(gong)业和信息化部、金融监(jian)管总局、中国(guo)证监(jian)会、国(guo)家外汇(hui)局近日联(lian)合印发的《关于扎实做好科技金融大文章的工(gong)作方(fang)案》提出，推动金融机构和金融市(shi)场全面提升科技金融服务能力、强度和水平，为各类创新(xin)主体的科技创新(xin)活动提供全链条全生命周期金融服务。
深入了(le)解科技企业的研(yan)发特点和资(zi)金需(xu)求，是做好科技金融服务的基础。科技企业的研(yan)发路径可简单概括(kuo)为“从0到1，从1到N”，也就是说，它要将自己在实验室里的想(xiang)法转化为成型的产品，再将产品转化为具备市(shi)场前景(jing)的商品。不同阶段的研(yan)发风险(xian)不同，资(zi)金需(xu)求不同，金融服务的路径与方(fang)式也不同。
科技企业需(xu)要接力式、多元化的金融服务。“从0到1”的阶段俗称“烧钱(qian)”阶段，风险(xian)高、回报不确定，更适合股(gu)权融资(zi)介入，如(ru)天使投资(zi)、创业投资(zi)、私募股(gu)权投资(zi)等。“从1到N”的阶段，风险(xian)有所下降，回报确定性增加，在继续(xu)发挥股(gu)权融资(zi)作用的同时，可跟进债(zhai)务融资(zi)，以银(yin)行信贷资(zi)金为代表。当(dang)科技企业走向成长(chang)期、成熟期，部分企业完成上市(shi)，创业投资(zi)退出，资(zi)本市(shi)场成为融资(zi)主渠(qu)道，长(chang)钱(qian)问(wen)题得到解决，尽管此时的银(yin)行信贷资(zi)金依然不可或(huo)缺，但主要用于缓解企业的短期流动性困(kun)难。
创业投资(zi)切忌“短视”。创业投资(zi)具有“投早(zao)、投小、投硬科技”特征，更加适应种(zhong)子期、初创期和成长(chang)期科技型企业的融资(zi)需(xu)求。可以说，没有创业投资(zi)的支持，科技创新(xin)的效果将大打折扣。但是，由于受考核机制、经营理念(nian)等因素制约，目前部分创投机构存在短视倾向，资(zi)本快(kuai)进快(kuai)出、长(chang)钱(qian)不长(chang)，被投资(zi)的科技企业被迫快(kuai)速盈利，不利于从根(gen)本上形(xing)成核心(xin)竞争力。接下来，要优化创业投资(zi)基金管理，改革完善基金考核、容错免责机制，健全绩效评(ping)价制度，让长(chang)期资(zi)金更有耐心(xin)与耐力。
银(yin)行信贷要创新(xin)模(mo)式。我国(guo)的融资(zi)体系以间接融资(zi)为主，仅靠直接融资(zi)难以撬动大规模(mo)的科技金融服务。但是，科技创新(xin)具有高风险(xian)、高回报特征，不适配银(yin)行信贷资(zi)金的低风险(xian)偏好，怎么办？面对(dui)堵点，不是不可为、不能为，相反，应对(dui)好了(le)就是新(xin)机遇，解决好了(le)就是新(xin)突破。目前已(yi)有部分银(yin)行创新(xin)服务模(mo)式，顺(shun)着供应链，按照补链、强链的思路开展探索——如(ru)果初创期企业已(yi)得到供应链链主的孵化，那么说明该企业具有投研(yan)能力与市(shi)场前景(jing)，信贷资(zi)金就具备了(le)进入的可行性，风险(xian)也在一定程度上可控(kong)。
资(zi)本市(shi)场要优化多层(ceng)次功能。金融服务科技创新(xin)，资(zi)本市(shi)场责任(ren)重(zhong)大，它具有把创新(xin)的风险(xian)特性、资(zi)金对(dui)风险(xian)的承(cheng)受能力结合起(qi)来的独特功能。当(dang)前，需(xu)重(zhong)点关注(zhu)创投基金的退出机制问(wen)题。接下来，要拓宽退出渠(qu)道，优化退出政策。其中，可充分发挥沪深交易所主板、科创板、创业板和全国(guo)中小企业股(gu)份转让系统、区域性股(gu)权市(shi)场及(ji)其“专精特新(xin)”专板功能，拓宽并购(gou)重(zhong)组退出渠(qu)道；与此同时，加快(kuai)解决银(yin)行保险(xian)资(zi)产管理产品投资(zi)企业的股(gu)权退出问(wen)题。
在金融接力服务科技创新(xin)的过(guo)程中，各个环节并非(fei)相互割裂(lie)，而是相互配合、相互补位。接下来，金融系统可完善常态化投融资(zi)对(dui)接、信息共享、创新(xin)试(shi)点、风险(xian)分担和防(fang)控(kong)等配套机制，寻找、拓展合作空间，形(xing)成科技金融服务生态圈(quan)。
文/郭子源
图源/视觉中国(guo)
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