【豆粕(po)美豆产区墒情(qing)良好，国内豆粕(po)主力偏弱(ruo)运行】

7 月中旬前，豆粕(po)美豆产区土壤(rang)墒情(qing)和优(you)良率较佳。南美大豆持续到(dao)港(gang)，国内豆粕(po)主力预(yu)计偏弱(ruo)。7 月下旬前后，国内养殖需求将企稳。拉(la)尼娜影响下，美豆优(you)良率承压，CBOT 大豆及国内豆粕(po)有反弹预(yu)期，基差(cha)或走(zou)扩。中期看(kan)，拉(la)尼娜利于巴西产量修复，豆粕(po)以底部震荡思路对待，逢低(di)适量布多。

【棕榈油增产季压力待消化(hua)，油脂价(jia)格或受支撑】

棕榈油增产季压力仍待消化(hua)，印度(du)植物油库存(cun)环比转增，进口需求存(cun)不确定性(xing)。产地 6 月高频(pin)出口数据转弱(ruo)，6-7 月棕榈油产出预(yu)计逐月递增，等待周(zhou)三 MPOB 报告验证。8 月起，印尼、马来(lai)西亚或因拉(la)尼娜出现额外减产，支撑油脂价(jia)格，需警惕(ti)天气风险预(yu)期提前发力。关注棕榈油年度(du)区间压力，有效突破或形成上行通道，操作上低(di)多思路。

【美棉播种顺利，疆棉长(chang)势良好，郑棉盘面偏弱(ruo)运行】

国外方面，美棉播种顺利，植棉区墒情(qing)较好，有增产预(yu)期；美棉周(zhou)度(du)签约稍有好转，美农最(zui)新供需报告中调整美棉期末库存(cun)，施压美棉盘面。新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长(chang)势良好，单(dan)产有提升预(yu)期。但(dan)南疆、北疆气温升至(zhi)常年偏高水平，需关注天气炒作升温。下游需求进入淡(dan)季，棉纱购销难(nan)升温，棉花销售量同比偏低(di)；下游纺纱开(kai)工回落，接单(dan)一般，纱线(xian)持续累库，原(yuan)料刚需补库为主。纺织开(kai)机回落，订单(dan)减少。短期受 USDA 供需报告利空及国内需求偏弱(ruo)影响，郑棉盘面偏弱(ruo)运行。国内关注潜(qian)在天气风险。