央行公开(kai)市场操作又有重要新(xin)安排！
人民银行网站8日消息，为保持银行体系流动性合理(li)充裕，提高公开(kai)市场操作的精准性和有效(xiao)性，从即日起，人民银行将视情况开(kai)展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜(ye)，采用固(gu)定利(li)率、数量招标，临时隔夜(ye)正、逆回购操作的利(li)率分别为7天期逆回购操作利(li)率减(jian)点20bp和加点50bp。如果(guo)当日开(kai)展操作，操作结束后将发布《公开(kai)市场业务(wu)交(jiao)易公告》。
“此次公告的临时正回购或临时逆回购操作新(xin)设了隔夜(ye)这一期限，进一步拓展了原有的7天、14天、28天等期限，同时事实(shi)上将公开(kai)市场操作的时间在现(xian)有的工作日上午9:00-9:20的基础上，增加了工作日16:00-16:20的时段(duan)。”仲量联行大中华(hua)区(qu)首(shou)席经济学(xue)庞溟表(biao)示，从国际经验上看，其他主要央行此前也利(li)用隔夜(ye)逆回购和隔夜(ye)正回购等方式作为辅助(zhu)货币政策工具(ju)，以调整市场流动性和资金面并对(dui)短端利(li)率进行调节。
需要注意的是，通过这一临时性制度安排，央行相当于重启了暂停已久(jiu)的公开(kai)市场正回购操作，后者的操作机制是，央行作为公开(kai)市场的正回购即融资方，从交(jiao)易商处回收流动性，是一种流动性回笼工具(ju)。
近年来，随着外(wai)汇占款减(jian)少，基础货币投放机制已主要转为央行公开(kai)市场操作等政策工具(ju)进行主动供给，以公开(kai)市场逆回购、MLF操作为主要手段(duan)，公开(kai)市场正回购操作基本停用。
对(dui)于央行此举，市场人士认为，一方面，或意在增强对(dui)流动性进行双向(xiang)调节、灵活调节的能力(li)。此前，央行回笼流动性，主要通过逆回购、MLF到期等进行，相比之下，通过开(kai)展正回购操作，回笼流动性的主动性大大增强。另一方面，丰富(fu)公开(kai)市场回购操作的期限结构，增强调节短期流动性的能力(li)。
庞溟表(biao)示，央行这一新(xin)操作与近期人民银行在公开(kai)市场采用的其他创新(xin)举措以及其他货币政策工具(ju)一道，可以更好地调节流动性，释放利(li)率调控(kong)信号、促使短中长等各期利(li)率更好地体现(xian)出合理(li)均衡水平，在利(li)率走廊的辅助(zhu)下，引导市场基准利(li)率充分反映市场供求变化，形成市场化的利(li)率形成和传导机制，调节资金供求和资源配置，实(shi)现(xian)货币政策目标，助(zhu)力(li)价格水平回升与经济增长。
此外(wai)，招联金融首(shou)席研究员董希淼表(biao)示，近年来，多次流动性紧(jin)张事件发生，凸显(xian)人民银行创新(xin)货币政策工具(ju)，对(dui)市场流动性进行临时性干预的必要性和重要性。如2013年6月20日，隔夜(ye)拆借利(li)率一度冲高到25%，质押式回购利(li)率冲高到30%。从利(li)率看，临时隔夜(ye)正、逆回购操作的利(li)率分别为7天期逆回购操作利(li)率减(jian)点20BP和加点50BP，可以与操作之时市场流动性情况匹配。
未来，7天期逆回购操作利(li)率在货币政策调控(kong)和传导中的重要性，或将进一步上升。
央行行长潘功胜(sheng)此前谈及未来货币政策框架演进时明确，进一步健(jian)全市场化的利(li)率调控(kong)机制。未来可考虑明确以央行的某个短期操作利(li)率为主要政策利(li)率。目前看，7天期逆回购操作利(li)率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具(ju)的利(li)率可淡化政策利(li)率的色(se)彩，逐步理(li)顺由短及长的传导关系。
来源：中国证券报、上海证券报微信
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编辑：陈婧琳 校对(dui)：李正宇