中国网财经6月27日讯 近日，绿茶(cha)集团有限公司(以下简称“绿茶(cha)集团”)开启了(le)第四次上市尝(chang)试，花(hua)旗和(he)招银国际为联席保荐人。
招股(gu)书显示(shi)，绿茶(cha)集团是(shi)休闲中式餐厅运营商，目前(qian)已开设382家餐厅，遍及中国21个省份、4个直辖市以及2个自治区，覆盖中国所有一线城市、15个新一线城市、30个二线城市以及79个三线及以下城市。
“一波三折”的上市
此前(qian)，绿茶(cha)餐厅曾三次递表(biao)，其中两次通过聆讯但均未成功上市。
2021年3月，绿茶(cha)餐厅首次向港交所递交上市申请。不过，这一版招股(gu)书中出现财务数据单位错(cuo)误疏漏，后到期失效。同年10月，绿茶(cha)集团再度递交招股(gu)书。
2022年3月，绿茶(cha)集团宣布已通过港交所上市聆讯，预计将于3月底或4月初正式在港交所主板挂牌上市，并披露了(le)聆讯后招股(gu)书，但上市申请材料却再次到期失效。同年4月，绿茶(cha)集团第三次在港交所递表(biao)，并在3日后火速(su)通过聆讯，不过这一次依旧失约(yue)。
此次绿茶(cha)集团IPO，募(mu)资计划投向扩展餐厅网络，设立(li)中央食材加工设施，升级信息技术系统和(he)相(xiang)关基础(chu)设施用作营运资金及其他(ta)一般企业用途(tu)。此前(qian)的首份招股(gu)书中，绿茶(cha)集团拟将募(mu)集资金用于餐厅开设、偿还银行借款、购(gou)买集中食品加工设施、提升集团信息技术及相(xiang)关基础(chu)设施、补充营运资金等。
从募(mu)资用途(tu)中，不难看出绿茶(cha)集团的扩张想法。据招股(gu)书，公司计划在2024年、2025年、2026年及2027年分别开设112家、150家、200家及213家新餐厅，并有意(yi)“出海”，在海外(wai)开设约(yue)30家新餐厅。
考虑到绿茶(cha)集团目前(qian)仍无海外(wai)业务，公司在招股(gu)书中也提示(shi)了(le)相(xiang)关风险，包括难以部署人员及管(guan)理海外(wai)业务、外(wai)币兑换管(guan)制及波动、文化及语言障碍(ai)、消费者喜好及自主消费模式的差异等。
翻台率尚未恢复
最新招股(gu)书显示(shi)，突发公共(gong)卫生事件后，绿茶(cha)集团的业绩(ji)已经止跌(die)反弹。2021年-2023年，绿茶(cha)餐厅分别实现营收22.93亿元、23.75亿元、35.89亿元；对应(ying)净(jing)利润分别为1.14亿元、0.17亿元和(he)2.96亿元；经调整后，公司净(jing)利润是(shi)1.38亿元、0.25亿元、3.03亿元，净(jing)利润率为6.0%、1.1%和(he)8.5%。此前(qian)在2019年-2021年，绿茶(cha)集团分别实现营收17.36亿元、15.69亿元、22.93亿元，对应(ying)净(jing)利润分别为1.06亿元、-5526.2万元、1.14亿元。
从收入构成上看，绿茶(cha)集团的大部分业绩(ji)由餐厅经营贡(gong)献，报(bao)告期内(nei)收入分别为19.92亿元、19.77亿元和(he)30.6亿元，占总收入的比例为86.9%、83.2%和(he)85.3%。绿茶(cha)集团还开展有外(wai)卖业务，同期收入分别为2.99亿元、3.97亿元和(he)5.17亿元，占收入比例分别是(shi)13.1%、16.7%、14.4%。
但在业绩(ji)回暖的背后，绿茶(cha)集团的翻台率仍未恢复，且客单价(jia)出现下滑。
2021年-2023年，绿茶(cha)集团的翻台率分别是(shi)3.23、2.81和(he)3.3，而在2019年，这一数据为3.34。公司创始人王勤松曾认为，(翻台率)4次是(shi)大众餐饮的一道(dao)门(men)槛。同期，公司的人均消费为60.5元、62.9元和(he)61.8元。
在招股(gu)书中，绿茶(cha)集团也表(biao)示(shi)，能否持续(xu)取得成功取决于公司不断推出新菜(cai)式并改良现有菜(cai)式以迎合不断变化的顾客喜好及口味的能力。公司无法保证总是(shi)能有效地估计主要市场的发展方向，并在瞬息万变的市场中成功识别、创制及推广新菜(cai)式或经改良菜(cai)式。顾客不接受新菜(cai)式，随着新菜(cai)式的推出而顾客对当前(qian)供应(ying)的菜(cai)式需求下降，或无法有效管(guan)理原材料及耗材成本，尤其是(shi)新推出的菜(cai)式，均可能对财务业绩(ji)造成不利影响。
流动资产无法覆盖负债(zhai)
同时，绿茶(cha)集团的财务状况并不优秀。截至2021年末、2022年末、2023年末，公司分别录得流动负债(zhai)净(jing)额1.17亿元、0.88亿元及3亿元；流动比率分别为0.78、0.84、0.74，速(su)动比率分别为0.7、0.74和(he)0.69，期末未偿还银行贷款分别为500万元、3100万元和(he)5010万元。
不过，绿茶(cha)集团的经营活动现金流净(jing)额维持正向，分别是(shi)3.77亿元、3.48亿元和(he)7.93亿元；在手资金也显著增(zeng)加，截至2021年末、2022年末、2023年末和(he)今年4月末，这一数据分别是(shi)1.3亿元、1.34亿元、3.56亿元和(he)5.19亿元。
绿茶(cha)集团表(biao)示(shi)，未来流动资金及支付到期贸易及其他(ta)应(ying)付款项，将主要取决于公司维持充裕(yu)经营活动所得现金流入及足够外(wai)部融资的能力，倘并无充足营运资金应(ying)付未来财务需要，公司可能需要寻(xun)求外(wai)部资金。
值得一提的是(shi)，绿茶(cha)集团去年曾完成一次派息。据招股(gu)书，2023年5月，公司将可供分配的留存(cun)利润选派股(gu)息3.5亿元予以股(gu)东即Time Sonic、Partners Gourmet及Longjing Memory Limited，这一数据超过2022-2023年净(jing)利润总和(he)的3.13亿元，为近三年净(jing)利润的81.97%。