今年4月12日，随着资本市场迎来新“国九条”，上交(jiao)所修订了相关配套业务(wu)规则并公开征求意见，其中净(jing)利润、现(xian)金流量净(jing)额、营业收入和市值等(deng)指标(biao)被(bei)适度提(ti)高，上市门槛也相应提(ti)高。在此(ci)背景下，撤回IPO的公司多了起来。
格隆汇获(huo)悉，近期，因浙江亘古电缆股份有限公司(以下简称“亘古电缆”)撤回发行上市申请，上交(jiao)所终止其首次公开发行股票并在主板上市的审核。
亘古电缆是一家集研发、生产、销售于一体(ti)的专业化电线电缆制造企业。产品涵盖220kV及以下电力(li)电缆、750kV及以下导线和电气装备用电线电缆等(deng)，广(guang)泛应用于输配电网络、交(jiao)通(tong)运(yun)输、电气装备等(deng)多个领域。
截至(zhi)招(zhao)股说明书签署(shu)日，公司控股股东和实际控制人均为周(zhou)法查，其持(chi)有公司股份约6377万股，占公司股份总数的37.13%。
周(zhou)法查于1958年9月出生，浙大工商管理研修结业，经济师。1981年5月至(zhi)1991年1月，在临海市红光五交(jiao)化公司任经理；后于1994年2月至(zhi)2002年8月，创办浙江临海电缆厂，任厂长等(deng)；2014年9月至(zhi)今，任亘古电缆董事长。
亘古电缆原计划募集资金约5.77亿元，用于高导节能导线及特种(zhong)电缆生产基地建设项目；电线电缆研发中心建设项目；补充流动(dong)资金项目。
毛利率呈现(xian)波动(dong)
从主营业务(wu)收入构成看，亘古电缆主要依靠电力(li)电缆、导线、电气装备用电线电缆三大业务(wu)。
招(zhao)股书显(xian)示，2019-2021年及2022年1-6月，电力(li)电缆销售收入占主营业务(wu)收入比例最高，均超过74%。
主营业务(wu)收入构成情况，来源招(zhao)股书
业绩方(fang)面，2019-2021年及2022年1-6月，亘古电缆营业收入分(fen)别约为12.54亿元、12.21亿元、16.05亿元和7.27亿元；同期归母净(jing)利润分(fen)别为9354.09万元、8402.95万元、9661.5万元、4405.26万元。
公司主要财务(wu)指标(biao)，来源招(zhao)股书
2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，亘古电缆的综合毛利率分(fen)别为18.67%、15.97%、14.77%和16.76%，呈现(xian)波动(dong)趋势。
亘古电缆表示，公司毛利率主要受到原材料价格波动(dong)、产品结构变动(dong)等(deng)因素影响。如果(guo)未来原材料价格持(chi)续大幅波动(dong)或(huo)产品结构出现(xian)大幅变动(dong)，发行人将面临毛利率波动(dong)风险，进(jin)而影响盈利水平。
2020年、2021年亘古电缆毛利率低于同行可比公司平均值。2019年和2022年1-6月，公司毛利率高于同行可比公司平均值。
同行业可比上市公司的综合毛利率情况，来源招(zhao)股书
2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司研发费用分(fen)别为4223.63万元、4001.84万元、4887.92万元和2028.77万元，研发费用率分(fen)别为3.37%、3.28%、3.05%和2.79%。
亘古电缆表示，随着我国电线电缆行业的发展，下游行业对线缆产品在耐火、耐高温、耐腐蚀等(deng)特殊应用环境方(fang)面具有复合且复杂的需求，其电缆结构设计、材料选(xuan)择、生产工艺(yi)亦相应具有定制化特征，需要不断提(ti)高研发力(li)度和引进(jin)高端人才。
未来，公司如果(guo)持(chi)续研发能力(li)不足，或(huo)无(wu)法持(chi)续吸引、培养和储备充足的人才，新产品、新技术(shu)的开发可能未能达(da)到预期效果(guo)，核心竞争(zheng)力(li)将受到一定影响。
供应商集中度较高
亘古电缆市场较为集中。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司来源于华(hua)东地区的收入占当期营业收入的比例分(fen)别为85.68%、86.45%、82.71%和77.36%。
亘古电缆表示，公司业务(wu)收入的区域集中度较高，对华(hua)东市场存(cun)在较大的依赖，如果(guo)上述区域市场的竞争(zheng)环境、客户需求发生不利于公司的变化，公司业务(wu)开展将受到一定的影响。
此(ci)外，公司还存(cun)在客户集中度较高的问(wen)题(ti)。
2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，亘古电缆对前五名客户（按实际控制人合并口径(jing)计算）的营业收入占当期营业收入的比重分(fen)别为76.58%、80.92%、74.69%和65.11%。
亘古电缆表示，公司的主要业务(wu)源于国家电网及其下属各省、市、县、区的分(fen)、子(zi)公司，过分(fen)依赖于电网建设的投资也为公司的长远持(chi)续发展带来了一定的经营风险。
如果(guo)未来国家宏观经济政策发生了方(fang)向性的变化将导致国家电力(li)工业发展出现(xian)波动(dong)，电网建设的投资规模缩减或(huo)建设速度减缓可能会对公司的发展和经营业绩产生一定影响。
公司原材料供应商同样过于集中。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司向前五大供应商采购金额分(fen)别为分(fen)别占当期采购总额的50.00%、61.15%、63.40%和68.22%。
亘古电缆表示，对铜、铝等(deng)主要原材料进(jin)行集中采购以保证原材料的成本和质量，故公司供应商较为集中，但如果(guo)主要原材料供应商的经营状况、业务(wu)模式等(deng)发生重大变化，短期内将对本公司的生产经营活动(dong)造成一定影响。
亘古电缆表示，目前，我国电线电缆行业规模以上生产企业近5000家，其中绝大多数企业以技术(shu)含量不高的中低压电力(li)电缆为主导产品，行业高度分(fen)散，市场集中度低。
随着国家对电网建设的投资规模的扩大，吸引了越来越多的企业进(jin)入这个市场，而国外电线电缆生产企业通(tong)过直接或(huo)与国内厂商联营间接进(jin)入中国市场，技术(shu)研发投入不断的增加带来的产品升级，进(jin)一步(bu)加剧了行业的竞争(zheng)。因此(ci)，公司中、低压电缆产品所面临的市场竞争(zheng)非常激烈，公司面临一定程(cheng)度的市场竞争(zheng)风险。
尾声
尽管亘古电缆在电线电缆制造领域有着深厚的积累，产品广(guang)泛应用于多个重要领域，但公司也存(cun)在毛利率波动(dong)、客户集中度高以及原材料供应商的过度集中等(deng)问(wen)题(ti)，需要引起公司重视。