即便是面对英(ying)伟达股价的熄火、比特币市场的动荡、甚至是拜登辩论惨败所(suo)引(yin)发的政治不确定性，标普500指数(shu)仍(reng)然保持上(shang)涨势(shi)头。
本周，在巨头科技(ji)股的带领下，标普500指数(shu)实现了(le)2%的周度涨幅，创下4月(yue)以来的最(zui)佳(jia)表现。本周，除英(ying)伟达之外的明星科技(ji)股普涨，谷歌、苹果、微(wei)软、Meta创历史新高。
由(you)于非农等重(zhong)磅经济数(shu)据支持降(jiang)息预期，市场情绪明显(xian)好转。许多人相信，美国经济仍(reng)处于扩张(zhang)态势(shi)，足以避免衰退，同时，美联储年内降(jiang)息几乎是“板上(shang)钉钉”。
“美联储仍(reng)然是主导因素，市场相信最(zui)终会降(jiang)息，”Socorro资产管理公司首席投资官Mark Freeman说，至于政治风(feng)险(xian)，无论谁赢(ying)得选举，财政政策都不会有重(zhong)大改变。
空头分析(xi)师丢了(le)饭碗(wan)，一些(xie)机构甚至放弃目标价
尽管面临多重(zhong)不确定因素，美国股市仍(reng)然保持强劲上(shang)升势(shi)头，不仅挫伤了(le)空头士气，还导致分析(xi)师判断(duan)市场的难度大幅增加(jia)。
说到这，就不得不提摩根(gen)大通首席市场策略师Marko Kolanovic的离(li)职。
Kolanovic因其持续看空美股而闻名，却(que)在过去两(liang)年多的时间里完全误判了(le)市场走(zou)向：
2022年1月(yue)美股站上(shang)高位，他信誓旦旦地建议投资者大幅增持美股，结果，标普500从1月(yue)跌到了(le)10月(yue)，累计跌了(le)近(jin)20%。
Kolanovic在2022年9月(yue)底开始看空美股，并(bing)建议客户减持美股仓位。结果，标普500从10月(yue)份最(zui)低点开始一路上(shang)涨，一直涨到现在，累计涨幅超过50%。
2022年1月(yue)美股站上(shang)高位，他信誓旦旦地建议投资者大幅增持美股，结果，标普500从1月(yue)跌到了(le)10月(yue)，累计跌了(le)近(jin)20%。
Kolanovic在2022年9月(yue)底开始看空美股，并(bing)建议客户减持美股仓位。结果，标普500从10月(yue)份最(zui)低点开始一路上(shang)涨，一直涨到现在，累计涨幅超过50%。
这波操作堪(kan)称教(jiao)科书级的“反向指标”，也导致Kolanovic丢了(le)在摩根(gen)大通的饭碗(wan)。
不仅如此，一些(xie)机构甚至放弃了(le)给出标普500指数(shu)目标价的做法(fa)。
Piper Sandler & Co.的研究人员(yuan)表示，由(you)于指数(shu)过度集中在少数(shu)几只股票上(shang)，传统的预测方法(fa)已经失去了(le)意义。
Mag 7越来越贵，导致大盘也越来越贵
“今(jin)年美股表现呈现出明显(xian)的二元化(hua)：“七巨头”股价持续上(shang)涨，而其他股票则相对平淡(dan)，"Jeff Muhlenkamp表示，他管理的同名基金在过去三年中的表现优于97%的同行。
考虑到这些(xie)市场领军股票的高估值，要相信这种趋势(shi)能够持续下去是很困难的。然而，截至目前，这种趋势(shi)确实在延续。
考虑到这些(xie)市场领军股票的高估值，要相信这种趋势(shi)能够持续下去是很困难的。然而，截至目前，这种趋势(shi)确实在延续。
华尔街见闻此前文(wen)章提及，上(shang)半年，美股近(jin)60%的涨幅由(you)仅五家科技(ji)巨头贡献——英(ying)伟达、微(wei)软、亚马逊、Meta和苹果，其中仅英(ying)伟达一家的涨幅贡献就高达31%。二季度，英(ying)伟达、苹果和微(wei)软三家公司贡献了(le)超过90%的大盘涨幅。
有了(le)人工智能的背书，科技(ji)巨头们提供了(le)强劲的增长(chang)叙(xu)事，吸引(yin)投资者源源不断(duan)地涌入市场。英(ying)伟达股价屡创新高并(bing)登上(shang)全球市值第(di)一宝座，生动诠释(shi)了(le)什么叫“越贵越有人爱”。
然而，股市集中在少数(shu)几只股票并(bing)非一个积极的信号。
以26倍市盈率交易(yi)的标准普尔500指数(shu)，其估值水平高于至少自1990年以来任(ren)何一次选举年。
当然，不能仅仅因为当前的高估值就预测股市会立即下跌，但这种高估值状态确实可能意味着未(wei)来一段时间（特别是在大选之后）股市的回报可能会低于过去。
Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki说：
今(jin)天美国巨型科技(ji)股的高估值意味着未(wei)来十年它们的表现可能会很不好，因为它们占据了(le)绝对主导的份额，美股整体市场的回报也可能相当平淡(dan)。
今(jin)天美国巨型科技(ji)股的高估值意味着未(wei)来十年它们的表现可能会很不好，因为它们占据了(le)绝对主导的份额，美股整体市场的回报也可能相当平淡(dan)。
比特币市场的大幅下跌是本周另一个引(yin)人注(zhu)目的事件。
由(you)于特朗普对于加(jia)密货币态度明显(xian)缓和，特朗普的支持率上(shang)升本应利好加(jia)密货币，但比特币仍(reng)然遭遇(yu)重(zhong)创。
这再(zai)次表明，宏观政治对市场影(ying)响的不确定性上(shang)升。
风(feng)险(xian)提示及免责条款
市场有风(feng)险(xian)，投资需谨慎。本文(wen)不构成个人投资建议，也未(wei)考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文(wen)中的任(ren)何意见、观点或结论是否符(fu)合其特定状况。据此投资，责任(ren)自负。