今日傍晚，证(zheng)监会(hui)最新连(lian)发(fa)多条重磅新规，上调融券保证(zheng)金、暂停转融券业务、严控高频交(jiao)易等，引发(fa)巨大轰动。
去年以(yi)来，转融券和高频（量化）交(jiao)易就被无数股民所(suo)质(zhi)疑和声讨，背后是涉及到严重的(de)市(shi)场破(po)坏和交(jiao)易不公平等问题。之前监管层也响应市(shi)场呼吁出台过限制(zhi)措施，但一直未完全禁止。
到如今，随着市(shi)场持续不振和股民信心日渐低迷，更加严格的(de)措施还是来了(le)。
主要有3点：
1，暂停转融券业务，7月(yue)11日起暂停转融券业务。存量转融券合约可以(yi)依法存续和展期，但不得(de)晚于2024年9月(yue)30日归还了(le)结。
2，将融券保证(zheng)金比(bi)例由不得(de)低于80%上调至100%，私募证(zheng)券投资基金参(can)与融券的(de)保证(zheng)金比(bi)例由不得(de)低于100%上调至120%。
3，推动高频交(jiao)易降(jiang)频降(jiang)速，严控瞬时申报速率(lu)异常、频繁瞬时撤单(dan)、频繁拉抬打压、短时间大额(e)成交(jiao)等4类行为，研究明确对高频量化交(jiao)易额(e)外收取流量费、撤单(dan)费等标准(zhun)。
此外，按照(zhao)内外资一致原则，加强与香港方(fang)面会(hui)商沟通，研究推进北向程序化交(jiao)易报告制(zhi)度落地的(de)方(fang)式和路径（此举是为了(le)封堵北向资金通过陆股通渠道的(de)量化交(jiao)易）。
上述几点，暂停转融券是最关键的(de)举措，可对股市(shi)带来重磅利好。因(yin)为暂停了(le)转融券，可以(yi)减少几个重要的(de)券源（券源只剩券商自有券及场外券源，这两(liang)类券源规模(mo)都不大），相当于釜底抽薪(xin)。券源少了(le)，融券交(jiao)易就少了(le)，也就意味着做(zuo)空的(de)力量被削弱，显著利好多头。
而且绝大多数的(de)量化交(jiao)易和游资机构操控股价模(mo)型都是T+0模(mo)式的(de)，其中融券是这个模(mo)式一个很关键的(de)前置条件（用(yong)于低吸高抛或高抛低吸锁定当日股价差(cha)）。
当然了(le)，这样一来，就相当于破(po)坏掉了(le)一部分T+0的(de)玩法，这会(hui)一定程度影响市(shi)场的(de)交(jiao)易活跃度。但这有助于驱(qu)动机构与散户的(de)赚钱方(fang)向回归一致，即只能通过做(zuo)多赚钱。
同时，查(cha)看目前市(shi)场上的(de)转融券情(qing)况，绝大多数都是14天的(de)借出。那(na)么就意味着这些借出去的(de)债未来十几天后就会(hui)逐步到期，从而对这些票(piao)带来上涨驱(qu)动。虽然如果有合约的(de)可以(yi)延期到9月(yue)30日。但其中肯定是大部分会(hui)早(zao)点归还的(de)。
因(yin)为这里面构成了(le) “囚徒困境”，尤其是对于转融券量大的(de)股票(piao)。如果市(shi)场上涨，然后有人归还，会(hui)加速股价上涨，那(na)么越早(zao)还券的(de)越有利。谁(shui)都想跑下，就可能会(hui)导致一窝蜂抢跑的(de)情(qing)况。
所(suo)以(yi)大家不妨可以(yi)多关注(zhu)这些转融券量大的(de)股票(piao)，如果情(qing)绪形成了(le)，一波小的(de)逼空行情(qing)未尝不可能。
这里为大家截图一些以(yi)转融券余额(e)和余票(piao)量最多的(de)个股给大家参(can)考(kao)一下：
有人说， 目前转融券余额(e)296亿元，占A股流通盘比(bi)例小得(de)微不足道，每日融券卖出额(e)占A股成交(jiao)额(e)的(de)比(bi)例由0.7%下降(jiang)至0.2%，这部分做(zuo)空力量很小，所(suo)以(yi)即使停掉意义也不太大。
但实际是不能这么想的(de)。转融券带来的(de)破(po)坏力，远比(bi)这个规模(mo)看上去要大很多。
最直接的(de)，是A股过去阶段凡是转融券规模(mo)大的(de)，股市(shi)都很快免(mian)不了(le)要大跌。
比(bi)如近一个月(yue)，A股单(dan)是转融券就累计融出165.83亿元，环比(bi)5月(yue)份增(zeng)加了(le)17%，转融券的(de)增(zeng)加与股市(shi)下行的(de)趋势(shi)形成很明显的(de)对应关系（在2023年转融券尚未被大幅压减前，一个月(yue)的(de)转融券资金甚至高达(da)八百多亿元，随后我(wo)们看到了(le)股市(shi)的(de)大幅下跌。）
且不说在去年中A股的(de)转融券余额(e)都仍高达(da)1386.5亿元，每日转融券额(e)数十亿，对标的(de)股价带来重大负面冲击。而且有这些显著不公的(de)漏洞在，会(hui)引发(fa)投资者巨大的(de)不满。
凭什么融券要设(she)置门槛？凭什么低于20万资产的(de)普通股民不能参(can)与？凭什么大股东和机构限售的(de)股票(piao)也能变相卖出？
根据规则， 可以(yi)转融券的(de)无非是大股东、高管、基金、券商、投资机构等几个角色。
如果是大股东或者高管，他们的(de)目的(de)是什么？
是为了(le)绕道减持吗？（比(bi)如安排人去申请融券做(zuo)空锁定持股差(cha)价），如果是，那(na)么是否(fou)可以(yi)认(ren)为他们是对公司未来经营发(fa)展没有信心？
是为了(le)赚那(na)么一点融券利息吗？如果是，那(na)么是否(fou)也可以(yi)认(ren)为他们是与场内的(de)无数股民站在对立面？为了(le)一点微不足道的(de)收益，可以(yi)去把子弹让给空头来对付(fu)信赖他们的(de)股民？
如果是基金做(zuo)转融券，那(na)么为了(le)那(na)么一点微不足道的(de)利息通过转融通把持股借给空头来做(zuo)空所(suo)持的(de)股票(piao)，导致基金净(jing)值下跌，那(na)意义在哪里？怎么对得(de)起把钱交(jiao)给他们的(de)基民？
抛开这些不论，转融券对市(shi)场更大的(de)破(po)坏力在于对投资者带来的(de)恐慌(huang)和信心崩溃。尤其是在当下经济下行压力大背景下，是更显著有利于做(zuo)空的(de)，转融券会(hui)成为加速市(shi)场崩溃的(de)大杀器。
如果你看到一个股票(piao)的(de)信息栏，天天都在转融券借出，同时股价也天天都在跌，那(na)么你还敢买这个股票(piao)吗？你肯定会(hui)觉得(de)它是有什么问题，有资金在做(zuo)空。比(bi)如下面这种：
这种情(qing)况真的(de)还有很多，短短一个月(yue)内转融券借出资金多达(da)上亿元的(de)不在少数。
近1个月(yue)来，期间转融券额(e)过亿的(de)就有近10家，基本都逃不了(le)股价大幅下跌的(de)结局。而它们就会(hui)形成显著的(de)连(lian)锁反应，刺激更多的(de)抛单(dan)，进而可能形成踩踏行情(qing)。
这种情(qing)况已(yi)经出现很多次了(le)，比(bi)如前不久的(de)两(liang)次微盘股灾。
所(suo)以(yi)暂停转融券，真是一个打击做(zuo)空的(de)非常重磅手段。
可惜(xi)的(de)是，监管层只是用(yong)到“暂停”，而不是“禁止”，同时还指出只是周期调节，意味着后续可能会(hui)恢复。
还是没有完全断舍离。就有点失望。
无论怎样，这都是一个足够大的(de)利好了(le)，希望A股五穷(qiong)六(liu)绝之后的(de)七月(yue)，真的(de)能翻一翻身。