导读：岁月流转，世事难(nan)料。如今的康美药业虽(sui)已(yi)重振旗鼓，但昔日的领军人物、曾经的“普宁首(shou)富”马兴田却身陷囹圄。回顾康美药业的成长轨迹，背后(hou)充满了(le)曲折与教训。
（文/王力 编辑/徐喆）7月5日，康美药业延(yan)续涨势开盘一度涨超8%，前一日，康美摘“*ST”帽首(shou)日复(fu)牌(pai)，早(zao)间开盘股价一字涨停，截至晚(wan)间收报2.12元/股，总市值为293.9亿元，今日康美市值已(yi)破300亿。
作为昔日的中药“霸(ba)主”，自1997年成立到2012年市值破百亿，康美用(yong)了(le)整整十五(wu)年，此后(hou)康美的中药饮片连年成为行业内产销规模冠军，2018年的康美市值一度赶超1390亿元，成为A股史上首(shou)个市值破千(qian)亿的中药股。
而从市值一千(qian)亿到市值一百亿，康美仅用(yong)了(le)一百多天，也(ye)成为A股史上堕落最快的千(qian)亿股。
2018年年底，康美因财务造假被立案调查，包括创办(ban)人马兴田、许冬瑾夫妇等相关人员通过虚开和篡改增值税发票、伪造银行单据，累计虚增货币资金887亿元，康美药业也(ye)由此成为A股史上财务造假金额最高的公司，此后(hou)移送司法机关，再到后(hou)来2021年年底破产重整程序终结，至此康美陨落。
破产重整中，广药集(ji)团在内等5家(jia)公司联合组成神农(nong)氏(shi)合伙企业参与公司重整。不同于“杀马割肉式(shi)“的破产清算，重整计划其本质目的是以(yi)挽救债务人企业，清还债务，恢(hui)复(fu)公司持续盈(ying)利能力为目标(biao)的司法程序。
虽(sui)漫长的蛰伏期康美一度在退市边缘(yuan)，但重整期间康美药业仍管理全国60%以(yi)上的中药材交易量，如今，康美“摘帽”回归，如今的康美能否复(fu)制曾经的康美帝国？
蛰伏五(wu)年，康美药业成功“摘帽”后(hou)市值突(tu)破三百亿
在经历长达五(wu)年的蛰伏期后(hou)，康美药业终于在近日成功“摘帽”。
根(gen)据上海证券(quan)交易所(suo)于7月2日晚(wan)间发布的公告，康美药业自2024年7月4日起，正式(shi)撤销其他(ta)风险警示，公司股票简称由“ST康美”变更为“康美药业”，股票代码仍为“600518”。同时，公司股票将转出风险警示板交易，日涨跌幅限制由原先的5%提升至标(biao)准的10%。
此次“摘帽”标(biao)志着康美药业在经历了(le)“300亿造假案”后(hou)，通过破产重整和一系列调整，实现了(le)财务和经营状况的显著改善(shan)。在广州医药集(ji)团有限公司（以(yi)下简称广药集(ji)团）等5家(jia)公司联合组成广东(dong)神农(nong)氏(shi)企业管理合伙企业（有限合伙）（以(yi)下简称神农(nong)氏(shi)合伙企业）的参与下，康美药业完成了(le)破产重整，逐步恢(hui)复(fu)了(le)盈(ying)利能力，并在内控审计和重大诉讼事项(xiang)上取(qu)得进展。
据公告显示，康美药业在2022年和2023年连续两年获得内部控制审计报告的标(biao)准无保留意见，表明其财务和管理体系的健全性和有效性得到了(le)显著提升。此外，公司还成功解决了(le)渤海信托案件的诉讼问(wen)题，消除了(le)这一重大不确定(ding)性因素，为公司的未来发展奠定(ding)了(le)坚(jian)实基础(chu)。
在财务表现方面，康美药业也(ye)呈增长势头。2023年，公司实现营业收入(ru)48.74亿元，同比增长16.60%；实现归母净利润1.03亿元，同比增长103.81%。进入(ru)2024年，公司继续保持稳健增长态势，一季度实现营业收入(ru)12.01亿元，同比增长5.01%；实现归母净利润747.1万元，同比增长114.82%。
值得一提的是，康美药业在“摘帽”过程中并非一帆风顺。公司曾在2023年4月尝试撤销风险警示，但因渤海信托案件尚未有最终判决和盈(ying)利能力尚待恢(hui)复(fu)而撤回申请。然而，经过一段时间的积极调整和优化，公司最终成功实现了(le)“摘帽”目标(biao)。
作为中国中药的三大支柱之(zhi)一，中药饮片是中医临床辨(bian)证施治必需(xu)的传(chuan)统武器，也(ye)是中成药的重要原料，具有重要的市场价值。
康美案后(hou)，康美的市场占有率空间一度被挤压，随着康美竞争对手(shou)的掘起，各大药企也(ye)在争夺瓜分中药饮片市场。目前，中国中药行业主要龙企有云南白药、片仔癀、同仁堂(tang)、中国中药等。但无论是业务模式(shi)、经营模式(shi)还是市场占有率来看，与曾经的康美都大有不同。
近年来，各地相关中药、中药饮片纳入(ru)医保政策出台，中饮片的市场未来也(ye)将有望(wang)持续提升，预(yu)计到2026年中国中药饮片行业销售收入(ru)将超4000亿。
截至7月5日，康美药业市值已(yi)破300亿，虽(sui)然与多年前千(qian)亿市值相比仍有较大差距，但目前看来，公司盈(ying)利能力。
康美“帝国”沉(chen)浮录(lu)
提及(ji)康美药业，许多人会(hui)想起那首(shou)脍炙人口的《康美之(zhi)恋》广告曲，人们一度流传(chuan)MV中的男女主角(jiao)描(miao)绘的是康美药业创始人马兴田与许冬瑾夫妇的深情厚意。
然而，岁月流转，世事难(nan)料。如今的康美药业虽(sui)已(yi)重振旗鼓，但昔日的领军人物、曾经的“普宁首(shou)富”马兴田却身陷囹圄。回顾康美药业的成长轨迹，背后(hou)充满了(le)曲折与教训，值得我们深思与借鉴。
创立仅20年，康美药业的产品，已(yi)从初期的几个单一品种，到涵(han)盖中药饮片、中成药、西药、保健食品、食品等系列数(shu)万个产品，业务贯(guan)穿中医药产业链上、中、下游各个关键环节。
自从公司从上市以(yi)来，康美市值增长120倍，利润更是增长了(le)256倍，总资产增长了(le)329倍，而马兴田也(ye)坐拥400亿身价。
2018年，康美药业曾傲视群(qun)雄，市值破千(qian)亿元，然而，仅仅转瞬之(zhi)间，这座医药帝国便急速崩塌，沦为ST股。一切转折，源自2018年的公告。
当年4月30日，康美药业开盘后(hou)惨遭(zao)一字板跌停，公告揭示其会(hui)计差错高达14项(xiang)，其中货币资金凭空蒸发近300亿元，这一消息如晴天霹雳，让整个A股市场为之(zhi)震(zhen)撼。创始人马兴田与妻子(zi)许冬瑾，虽(sui)然曾凭借三七药材的囤(dun)积起家(jia)，但终究难(nan)逃财务造假的命运。
而辉煌皆为泡沫，康美药业在脱下布满虱子(zi)的华(hua)服后(hou)，一切都让人瞠目结舌。
冰冻三尺非一日之(zhi)寒，实则早(zao)在2001年，马兴田便开始操控康美滑下悬崖的方向盘。01年，康美药业上市融资时是以(yi)西药的名义，承诺募集(ji)的2.16亿全部投向四个西药项(xiang)目。由于财务状况不达标(biao)，马兴田通过行贿创业板发行监管部副主任李量，康美得以(yi)顺利上市。但是在上市后(hou)马兴田突(tu)然变卦，康美将主营业务从西药转向了(le)中药，可即便这样当时竟然没有任何投资者对项(xiang)目突(tu)然改变方向提出异(yi)议。
相比如今互联网时代，当年相对消息闭塞的环境下，并没有闹得人尽皆知。此后(hou)，借西药名义上市的中药企试图通过垄断药房生(sheng)意利益最大化。
从2014年1月份开始，康美药业连发4则公告，宣布已(yi)与广东(dong)省普宁市等共81家(jia)医院签订药房托管协议，轰(hong)动一时。马兴田当初为了(le)拿(na)下揭阳(yang)所(suo)有医院的所(suo)有药房，给广东(dong)省食品药监局安全生(sheng)产监管处的处长蔡明，送了(le)三次钱，共计30万港元。
而后(hou)来蔡明事发，这些事情也(ye)随之(zhi)抖(dou)落，但神奇(qi)的是，马兴田和康美并没有受到任何影响，继续驰骋(cheng)商场。2015年，尝到“垄断”甜头的康美药业试点(dian)“智慧(hui)药房”开始向医药O2O转型。期间有合作医院的医护人员，挂(gua)出条幅反(fan)对康美对药房的垄断，可最后(hou)也(ye)都不了(le)了(le)之(zhi)。
而另一边马兴田的妻子(zi)许冬瑾则选择传(chuan)销，2018年1月，多家(jia)媒体发稿通告康美药业在多个非直销区域(yu)开展直销活动，消息一经发出，康美市值蒸发400亿，随后(hou)五(wu)月康美事发。
至此，康美的辉煌也(ye)跌入(ru)悬崖。从行业巨头到负债累累，康美药业的陨落历程令人深思。
此后(hou)破产重组，康美迎来自己的“白衣骑士”，这位(wei)“接盘侠”正是广东(dong)国资企业——神农(nong)氏(shi)合伙企业。神农(nong)氏(shi)合伙企业旗下包含广药集(ji)团、广州神农(nong)氏(shi)中医药发展有限责任公司、广东(dong)粤财产业投资基金合伙企业（有限合伙）、广东(dong)恒健资产管理有限公司和揭阳(yang)市金叶发展有限公司。
康美抓住了(le)最后(hou)一根(gen)“救命稻草”，并在经营范(fan)围内做出了(le)一定(ding)的调整。尽管近年来康美药业一度处于退市 边缘(yuan)，但它仍然管理着中国六成以(yi)上的中药材交易量，分别分布在国内6大专业中药材交易市场，其中康美华(hua)佗国际中药城、普宁康美中药城属于行业标(biao)杆。
重整后(hou)，中药饮片业务作为公司的主营业务也(ye)得到扶持。康美在广东(dong)、北京、吉林、四川、安徽等地建有数(shu)十个饮片生(sheng)产基地，尽管康美案发后(hou)市场占有率空间一度被挤压，但随着政策的出台和市场的规范(fan)化，未来中药饮片行业的前景值得期待。
如今的康美能否复(fu)制曾经的康美帝国，这个答案可能需(xu)要一个漫长的周(zhou)期来解答。