来源：券商中国
券商即将进(jin)入半年报“大考”。
7月8日A股券商板块集体“飘绿”，与之(zhi)形成鲜明对比的是，当晚多家券商释放“好消息”，称上半年业绩预增。
当天，红塔证券、东兴证券双双表示，今年上半年归属于(yu)母公司(si)所有者净利润(run)同比增长至少超过50%。首创(chuang)证券则称至少增长60%以上。锦(jin)龙(long)股份(fen)同日亦发(fa)来“喜报”，称控股子公司(si)中山证券在(zai)今年上半年净利润(run)实现扭亏为(wei)盈。受此影响，锦(jin)龙(long)股份(fen)净利润(run)亏损额较去年同期有所收窄。
上述是发(fa)布(bu)半年报业绩预告的首批券商。记者了解到(dao)，上述证券公司(si)业绩预增大多因(yin)为(wei)上半年自营板块表现理想，实现收入大幅增长；另一方面上述券商去年半年报排名靠后，业绩规模较小，存在(zai)基数低的因(yin)素。
自营业务直(zhi)至今日仍然是券商业绩的“胜(sheng)负手”。有券商分析师表示，从整体行(xing)业表现来看，预计今年证券公司(si)的经纪业务、投行(xing)业务、资管业务、信用业务会面临不同程度的下滑，自营业务可(ke)能会实现增长。
首批券商半年报大幅预增
7月8日晚，多家券商发(fa)布(bu)半年报业绩预告，成为(wei)行(xing)业内首批预测上半年业绩的证券公司(si)。数据显示，首批券商预告的业绩十分亮眼(yan)。
首创(chuang)证券表示，公司(si)预计2024年半年度实现归属于(yu)母公司(si)所有者的净利润(run)4.55亿元到(dao)4.95亿元，与上年同期（法定(ding)披露数据）相比增加65.44%到(dao)79.98%。
当晚东兴证券和红塔证券也表示业绩增长至少超过50%。具体来看，东兴证券预计公司(si)上半年归母净利润(run)为(wei)5.3亿元到(dao)6.3亿元，同比增加1.80亿元到(dao)2.80亿元，同比增长51.47%到(dao)80.05%。红塔证券称，预计公司(si)上半年归母净利润(run)为(wei)4.49亿元，与上年同期相比增加1.54亿元，同比增长52.27%。
锦(jin)龙(long)股份(fen)发(fa)布(bu)公告，预计今年上半年归属于(yu)上市公司(si)股东的净利润(run)为(wei)-7290万元至-3790万元。尽管上述业绩仍然为(wei)亏损，但锦(jin)龙(long)股份(fen)预计比上年同期增长52%至75%。公司(si)表示，主要因(yin)为(wei)控股子公司(si)中山证券净利润(run)实现扭亏为(wei)盈，受此影响，本公司(si)营业收入同比大幅增长，净利润(run)亏损额较去年同期有所收窄。
谈及业绩增速较高的缘(yuan)由，记者注(zhu)意到(dao)，自营业务增长为(wei)主要原(yuan)因(yin)。锦(jin)龙(long)股份(fen)表示，中山证券自营业务收入同比实现大幅增长。东兴证券也称，报告期内公司(si)投资业绩大幅增长，带动整体经营业绩大幅提升(sheng)。
而(er)首创(chuang)证券解释，今年上半年公司(si)积极(ji)把(ba)握市场机遇，及时调整经营策(ce)略，资产管理业务和固定(ding)收益投资交易业务收入同比增幅较大，公司(si)上半年整体经营业绩同比增长。
红塔证券表示，持续优化资产负债结构，进(jin)一步提升(sheng)资产配置的科学性和有效性，取得明显效果，从而(er)实现公司(si)整体经营业绩同比增加。
值得一提的是，上述多家券商去年半年报归母净利润(run)在(zai)上市券商中排名靠后，业绩规模相对较小，如今迎来高增长。东方财富Choice数据显示，除中山证券亏损以外，东兴证券、红塔证券、首创(chuang)证券去年上半年归母净利润(run)分别为(wei)3.50亿元、2.95亿元、2.75亿元，在(zai)43家上市券商中排在(zai)倒数十名内。
分析师看好1倍估(gu)值券商板块
尽管上述券商半年报业绩大幅预增，但从行(xing)业整体角度来看，券商上半年业绩难言十分乐(le)观，这对已(yi)连(lian)续多月下跌的券商股而(er)言会有哪些影响，是市场关(guan)心(xin)的话题。
5月以来券商股持续震荡下行(xing)。7月8日午后大金融板块进(jin)一步下挫，其中券商股集体“飘绿”。中国银河跌超6%，中金公司(si)、红塔证券、光大证券跌超4%。
根(gen)据多家券商分析师判断，基于(yu)市场环境及监管环境变化下，证券公司(si)上半年主要业务面临一定(ding)压力(li)。
华创(chuang)证券非银团队表示，预计43家上市券商上半年营业总收入合计1901亿元，同比减少16.5%；归母净利润(run)合计668亿元，同比减少18.4%。分业务板块预测来看，自营业务可(ke)能是唯一收入增长的主营业务，预计增长19.5%；经纪业务收入同比下滑15%；投行(xing)业务收入同比减少45.7%；资管业务同比减少2.2%；信用业务同比减少37.2%。
而(er)浙商证券分析师则预测券商五大主要业务全线下滑。其预计经纪业务净收入上半年同比下降11%；投行(xing)业务同比下降44%；资管业务同比下降1%；信用业务同比下降27%；投资业务同比下降18%。
不过多家券商分析师认为(wei)，除了要关(guan)注(zhu)严监管带来的短期业绩不利影响，也需重视资本市场的机制改善对证券公司(si)资产质量的积极(ji)影响，2024年券商业绩可(ke)能会逐季修复。
从配置角度来看，分析师表示，当前(qian)券商股被低估(gu)。长城证券非银团队近日表示，以券商为(wei)代表的非银金融仍相对低估(gu)，亦是市场维(wei)持稳定(ding)及进(jin)一步突破的重要抓手，房地产新政有望提振市场信心(xin)，修复具备想象空间(jian)，要重视1倍PB的券商板块。
信达证券非银团队也有相似观点(dian)，称截至6月20日券商行(xing)业PB为(wei)1.16倍，位(wei)于(yu)三(san)年历史估(gu)值较低分位(wei)，当前(qian)行(xing)业估(gu)值已(yi)反映投资者过度悲观预期，然而(er)券商资产质量较好。“我们认为(wei)临近1倍估(gu)值的券商板块具备较强安全边际。”
中原(yuan)证券分析师表示，2024年上半年券商指数创(chuang)近年来新低，大幅跑输沪深300指数。截至7月5日收盘，券商板块平均P/B已(yi)逼近历史估(gu)值低点(dian)。整体看，2024年全年证券行(xing)业整体经营业绩的内生性增长动力(li)不足。随着未来以新“国九条”作为(wei)纲领的“1+N”政策(ce)体系逐步丰富，资本市场高质量发(fa)展(zhan)的合力(li)有望逐步形成，资本市场生态有望持续优化，市场信心(xin)有望实现重塑。在(zai)经历短期的规范与阵痛后，资本市场与证券行(xing)业的发(fa)展(zhan)前(qian)景依(yi)然光明，证券行(xing)业有望逐步修复盈利并进(jin)入新一轮上升(sheng)周期，维(wei)持证券行(xing)业“同步大市”的投资评级。
责编：朱雨蒙
校对：杨舒欣(xin)
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