格隆汇获悉，近期，浙江科马摩擦(ca)材料股份有限公司（以下(xia)简(jian)称(cheng)“科马材料”）向北交所递交了招股说明书(shu)（申报稿）,保(bao)荐机(ji)构为国投证券(quan)股份有限公司。
科马材料主(zhu)营业务为干式离合器摩擦(ca)片及湿式纸基摩擦(ca)片的研发、生产及销售，并致力于新型摩擦(ca)材料的开发应用。
股权结(jie)构方面，公司实际控制(zhi)人为王宗和、廖爱霞、王婷(ting)婷(ting)、徐(xu)长城，四人合计控制(zhi)公司股份5296.90万股，占公司总股本的84.40%。其中，王宗和、廖爱霞是夫妻关系；王婷(ting)婷(ting)是王宗和、廖爱霞的女儿；王婷(ting)婷(ting)和徐(xu)长城则是夫妻关系。
王宗和1957年1月(yue)出生，大专学历，2017年5月(yue)至今，任公司董事长；廖爱霞于1956年9月(yue)出生，中专学历，2011年4月(yue)至今，任公司董事、总经理助理。
王婷(ting)婷(ting)于1985年2月(yue)出生，拥有澳大利亚永(yong)久居留权，硕士研究生学历，2024年4月(yue)至今，任公司品牌总监。徐(xu)长城于1984年4月(yue)出生，大学本科学历，2017年5月(yue)至今，任公司董事、总经理。
根据招股书(shu)，科马材料本次计划募集资金约2.06亿元，分别用于干式挤浸环保(bao)型离合器摩擦(ca)材料技改项目；研发中心升级项目。
主(zhu)营业务毛(mao)利率波动较大
科马材料公司的主(zhu)要产品为干式离合器摩擦(ca)片和湿式纸基摩擦(ca)片，从盈(ying)利模式看，公司主(zhu)要通过向下(xia)游汽(qi)车离合器制(zhi)造企(qi)业销售干式离合器摩擦(ca)片实现收入和利润。
从营收构成看，2021年、2022年及2023年，干式离合器摩擦(ca)片收入占公司主(zhu)营业务收入的比例均超96%，是公司主(zhu)要收入来源。
公司主(zhu)营业务收入情况，来源招股书(shu)
业绩方面，2021年、2022年以及2023年，科马材料营业收入分别约为2.23亿元、2.02亿元、1.99亿元；同期公司归母净利润分别约为7254.18万元、4200.63万元、4958.74万元。
公司主(zhu)要财务指标，来源招股书(shu)
科马材料在招股书(shu)中披露，2024年1月(yue)至3月(yue)，公司营业收入为6116.94万元，同比增长85.28%；扣非归母净利润为1579.88万元，同比增长252.02%。
毛(mao)利率方面，2021年、2022年及2023年，科马材料主(zhu)营业务毛(mao)利率分别为44.92%、35.48%、41.29%；低(di)于同期可比公司主(zhu)营业务毛(mao)利率平均数55.23%、49.36%、42.60%。
对于2022年公司主(zhu)营业务毛(mao)利率同比下(xia)降9.44个(ge)百分点，科马材料在招股书(shu)中表示，主(zhu)要是因为受俄乌冲突及国际地缘政治不利影响，全球油价持续上(shang)涨，铜价也维(wei)持在高位，导致公司石(shi)化原料、电工圆铜线等主(zhu)要原材料成本大幅增加，主(zhu)要能源电力和天然气成本也上(shang)升。
同时，由于商用车产销量同比大幅下(xia)降，离合器市场需求低(di)迷，公司客户生产经营面临(lin)一(yi)定困境，公司无法通过涨价的方式向客户传导成本大幅上(shang)涨的压(ya)力。2023年，公司主(zhu)营业务毛(mao)利率较2022年有所回升，主(zhu)要是因为毛(mao)利率水平较高的干式挤浸工艺(yi)产品收入占比上(shang)升，同时部分原材料采购价格下(xia)降所致。
与可比公司主(zhu)营业务毛(mao)利率分析，来源招股书(shu)
科马材料生产经营主(zhu)要原材料包括(kuo)纤维(wei)原料、石(shi)化原料、电工圆铜线等材料。2021年、2022年及2023年，公司直接材料成本占主(zhu)营业务成本的比例分别为59.31%、57.56%、55.44%，占比较高。
其中，2021年至2022年，由于国际大宗材料市场供需失衡，叠加全球货币政策影响，公司采购的部分原材料价格持续上(shang)涨，在一(yi)定程度上(shang)影响了公司盈(ying)利水平。
如果(guo)公司的主(zhu)要原材料采购价格持续上(shang)涨或出现剧烈(lie)波动，同时整体经济形势或行(xing)业状况发生明显不利变动，公司与客户之间没有能够(gou)及时调整交易价格，导致出现无法转移成本压(ya)力的情况，将影响公司生产经营和业绩。
应收账(zhang)款逐(zhu)年走高
2021年、2022年及2023年，科马材料应收账(zhang)款的账(zhang)面价值分别为6895.18万元、7937.48万元、8671.50万元，呈逐(zhu)年上(shang)升趋势；占流(liu)动资产的比重分别为22.44%、28.13%、37.32%。
如果(guo)将来公司主(zhu)要的客户财务状况出现重大恶化，或者经营情况发生重大不利变动，那么公司应收账(zhang)款可能产生坏账(zhang)风险，进(jin)而影响经营业绩。
科马材料表示，国内(nei)干式离合器摩擦(ca)片生产企(qi)业较多(duo)，市场竞(jing)争(zheng)较为激烈(lie)，如果(guo)公司不能保(bao)持在产品质量、生产技术、成本控制(zhi)等方面的优势，将面临(lin)一(yi)定的市场竞(jing)争(zheng)风险。
2021年，公司开始进(jin)入湿式纸基摩擦(ca)材料领域，拓展自动变速器用湿式纸基摩擦(ca)片市场。
公司表示，湿式纸基摩擦(ca)片应用场景更(geng)为复杂，技术及生产工艺(yi)难度更(geng)高，高端产品市场长期被国际巨头垄断。公司湿式纸基摩擦(ca)片产品在发展初期便直面国际知名品牌的竞(jing)争(zheng)，业务开拓压(ya)力较大，面临(lin)一(yi)定的市场竞(jing)争(zheng)风险。
尾声
科马材料公司家族控股比例较高，超过84%。此外，深入剖析公司财务数据发现，2021年至2023年，公司主(zhu)营业务毛(mao)利率波动较大，应收账(zhang)款呈现逐(zhu)年走高趋势，这些问(wen)题需要引起公司和市场投资者的重视(shi)。