全球(qiu)最大私人飞机(ji)制(zhi)造商西(xi)锐(rui)飞机(ji)已正式开始招(zhao)股。公(gong)司(si)将于7月9日结束招(zhao)股期，并计划在7月12日挂牌(pai)上市。西(xi)锐(rui)飞机(ji)将以不超过28港元每股发售，一手100股，入场(chang)费约2,828.24港元。
据(ju)悉，西(xi)锐(rui)飞机(ji)主要从事(shi)设计、生产及销售单引(yin)擎(qing)活塞及喷气飞机(ji)，并提供创新和互补的产品组合，涵盖一系列私人航空解决方案(an)，其飞机(ji)主要用于私人及商务旅行(xing)。
一、低(di)空经济参(can)与者(zhe)，获“国(guo)家队”基金加持
低(di)空经济是以航空器为主、低(di)空活动(dong)为牵(qian)引(yin)，多产业(ye)融合的新经济形态。低(di)空经济依托的航空器主要包含低(di)空内飞行(xing)的无人机(ji)、私人飞机(ji)、eVTOL等。据(ju)天风证券研究所分析，低(di)空经济作为战略性(xing)新兴产业(ye)，具备高科技含量与创新活力(li)，展现出新质生产力(li)的显著特征，预示着经济增长的新方向。
近年来，我国(guo)低(di)空经济在政策层面获得了有力(li)支(zhi)持。自2015年起，我国(guo)开放低(di)空管制(zhi)，允许私人飞机(ji)使用1000米以下(xia)空域，标(biao)志着低(di)空经济新时代的到来。到了2023年12月，中(zhong)央经济工(gong)作会议将"低(di)空经济"定为国(guo)家战略性(xing)新兴产业(ye)。2024年的全国(guo)两(liang)会上，政府工(gong)作报告中(zhong)明(ming)确(que)提出要积极培育包括生物制(zhi)造、商业(ye)航天和低(di)空经济在内的新增长点，这是低(di)空经济首(shou)次(ci)被纳入政府工(gong)作报告。
而即将上市的西(xi)锐(rui)飞机(ji)，是低(di)空经济新质生产力(li)方面的“国(guo)家队”，有望成为低(di)空经济的关键参(can)与者(zhe)。
从股东结构来看，不难发现西(xi)锐(rui)飞机(ji)被寄(ji)予厚望。
根据(ju)西(xi)锐(rui)飞机(ji)的招(zhao)股书资(zi)料，西(xi)锐(rui)飞机(ji)在2011年经历了重大股权变动(dong)。中(zhong)国(guo)航空工(gong)业(ye)集团(tuan)所属中(zhong)航通飞通过合并Legacy Cirrus Industries（即西(xi)锐(rui)飞机(ji)的前身/相关实体），成功将西(xi)锐(rui)飞机(ji)纳入旗下(xia)。由此，中(zhong)国(guo)航空工(gong)业(ye)集团(tuan)、中(zhong)航通飞及其全资(zi)子公(gong)司(si)中(zhong)航通飞香港有限公(gong)司(si)，共同构成了西(xi)锐(rui)飞机(ji)的控股股东。这一股东结构体现了航空行(xing)业(ye)对西(xi)锐(rui)飞机(ji)未来发展的期望。
从其基石投资(zi)者(zhe)的构成，也可以窥见市场(chang)对西(xi)锐(rui)飞机(ji)“含科量”的认可。本次(ci)上市过程(cheng)中(zhong)，西(xi)锐(rui)飞机(ji)成功吸引(yin)了包括国(guo)调基金二(er)期、太仓高科、常熟东南、无锡建发新投、无锡金投在内的多家基石投资(zi)者(zhe)，他们共计认购了8.51亿港元的股份，其中(zhong)，国(guo)调基金二(er)期单独(du)认购了1.56亿港元。
不论控股股东，还是基石投资(zi)者(zhe)的深厚背景，都从侧面印(yin)证了西(xi)锐(rui)飞机(ji)具备较强的科技实力(li)，以及较大的未来发展潜力(li)。
二(er)、科技引(yin)领(ling)，成长潜力(li)值得期待
西(xi)锐(rui)飞机(ji)凭借强大的技术研发能(neng)力(li)和极具竞争力(li)的创新产品，在全球(qiu)私人航空市场(chang)确(que)立了较强的竞争优(you)势。
公(gong)司(si)始终将技术创新作为企业(ye)发展的核心驱动(dong)力(li)。其拥有一支(zhi)由行(xing)业(ye)专家组成的研发团(tuan)队，致力(li)于飞行(xing)安(an)全、技术创新和性(xing)能(neng)优(you)化。西(xi)锐(rui)飞机(ji)自主研发的西(xi)锐(rui)整机(ji)降落伞系统（Cirrus Airframe Parachute System, CAPS）已成为业(ye)界公(gong)认的安(an)全标(biao)杆，为乘客提供了额外的安(an)全保障。公(gong)司(si)还不断(duan)在飞行(xing)控制(zhi)、航电(dian)系统、自动(dong)化技术等领(ling)域进行(xing)探索和创新，以提升产品的整体性(xing)能(neng)和用户体验。此外，西(xi)锐(rui)飞机(ji)积极响应国(guo)际航空监管要求，确(que)保所有产品均符合最严格的适航标(biao)准，从而为客户提供更加安(an)心、可靠(kao)的飞行(xing)体验。
在技术实力(li)的基础上，公(gong)司(si)的产品表现出色。具体来看，西(xi)锐(rui)飞机(ji)拥有两(liang)大主力(li)产品线——SR2X系列单引(yin)擎(qing)活塞飞机(ji)和愿景噴气机(ji)（Vision Jet）。其中(zhong)，SR2X系列飞机(ji)是西(xi)锐(rui)飞机(ji)的明(ming)星产品之一。根据(ju)通用航空制(zhi)造商协会的数据(ju)，SR2X系列飞机(ji)在过去(qu)二(er)十(shi)多年中(zhong)一直是全球(qiu)最畅销的单引(yin)擎(qing)活塞机(ji)型，其市场(chang)认可度和用户满意度均处于行(xing)业(ye)领(ling)先地位。而愿景喷气机(ji)作为西(xi)锐(rui)飞机(ji)的高端产品，自推出以来便(bian)受到了市场(chang)的广泛关注。根据(ju)通用航空制(zhi)造商协会的数据(ju)，愿景喷气机(ji)已连(lian)续(xu)多年成为700万美元以下(xia)最畅销的喷气机(ji)。
凭借这些强有力(li)的产品，西(xi)锐(rui)飞机(ji)在全球(qiu)私人航空市场(chang)中(zhong)占据(ju)了重要地位。根据(ju)弗若斯特沙(sha)利(li)文(wen)的资(zi)料，西(xi)锐(rui)飞机(ji)是全球(qiu)私人航空市场(chang)中(zhong)最大的私人飞机(ji)制(zhi)造商。按(an)已交付量计，西(xi)锐(rui)飞机(ji)于2023年的市场(chang)份额为32.0%；按(an)销售收入计，西(xi)锐(rui)飞机(ji)于2023年的市场(chang)份额为24.9%。
西(xi)锐(rui)飞机(ji)作为全球(qiu)私人航空市场(chang)的领(ling)军企业(ye)之一，不仅在市场(chang)份额上表现优(you)异，还在收入增长方面展现出了出色的实力(li)。
根据(ju)招(zhao)股书，公(gong)司(si)近年来展现出了较强的财务成长性(xing)。2021年、2022年及2023年，公(gong)司(si)的收入分别为7.381亿美元、8.941亿美元和10.677亿美元，复合年均增长率(lu)为20.3%，远高于行(xing)业(ye)平均水平；公(gong)司(si)的年度利(li)润(run)分别为0.72亿美元、0.88亿美元及0.91亿美元，复合年均增长率(lu)为12.2%。
展望未来，随着全球(qiu)经济的持续(xu)增长和高净值人群的不断(duan)扩大，私人航空市场(chang)正迎(ying)来前所未有的发展机(ji)遇。根据(ju)弗若斯特沙(sha)利(li)文(wen)的数据(ju)，全球(qiu)私人飞机(ji)交付金额从2018年的约24亿美元增长至2022年的约32亿美元，复合年均增长率(lu)高达7.1%。这一积极趋势预计将在未来几年内持续(xu)，推动(dong)私人航空市场(chang)进入一个全新的发展阶段(duan)。特别是在中(zhong)国(guo)市场(chang)方面，受政策的鼓(gu)励和支(zhi)持，市场(chang)有望加速发展。根据(ju)中(zhong)国(guo)民用航空局发布(bu)的数据(ju)，预计到2025年，中(zhong)国(guo)低(di)空经济的市场(chang)规(gui)模将达到1.5万亿元人民币；而到2035年，这一数字有望增长至3.5万亿元人民币，10年的复合增长率(lu)将达到8.8%。作为低(di)空经济领(ling)域中(zhong)细分赛道的领(ling)导者(zhe)，西(xi)锐(rui)飞机(ji)有望首(shou)先受益于这一时代的红利(li)。
随着上市进程(cheng)的推进，公(gong)司(si)是否能(neng)更快地迈入成长快车道？
我们可以拭目以待。