继股价连续三个交易日大幅下跌后(hou)，7月11日，荣(rong)昌(chang)生物实控人抛(pao)出增持计划提振(zhen)市场信心，本次(ci)增持金额不低于1000万元且(qie)不超过2000万元。7月11日及7月12日，荣(rong)昌(chang)生物股价开始回升。
截(jie)至7月12日收盘，荣(rong)昌(chang)生物A股、港股股价分别为28.59元/股，16.4港元/股。而在此前，荣(rong)昌(chang)生物A股、港股股价最高点曾分别触及95.5元/股、149.8港元/股。7月8日开盘至7月12日收盘，荣(rong)昌(chang)生物A股、港股股价累计区间跌幅分别为28.17%、24.07%。
股价因何骤跌？
7月8日-7月10日，荣(rong)昌(chang)生物股价异常(chang)波动，A股股价从7月8日的39.8元/股开盘价下跌至7月10日收盘价25.75元/股，连续三个交易日股价累计下跌35.3%。上述三个交易日，港股股价区间累计降幅亦达到36.85%。消息层(ceng)面，市场传闻荣(rong)昌(chang)生物个别产品对外授权进展不及预期。
7月11日，荣(rong)昌(chang)生物在股票异常(chang)波动公告中表示，经自查，公司目(mu)前生产经营活动一切正常(chang)，市场环境、行业政策没有发生重大调整，生产成(cheng)本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序(xu)正常(chang)。公司经营健(jian)康(kang)，2024年一季度公司营业收入为3.3亿元，同比(bi)大幅增长96.41%，产品持续放(fang)量。现金流方面，公司做(zuo)了(le)充(chong)分的准(zhun)备，获得了(le)较为充(chong)足的银行授信，资金流安全。
据多家媒体报道，7月9日荣(rong)昌(chang)生物在电话(hua)交流会上提及，此次(ci)股价动荡，以RC18（泰(tai)它西普）的海外授权为导火索，引发外界对荣(rong)昌(chang)生物现金流的担忧。外界原来认为近期或者(zhe)未(wei)来会有一个海外授权交易来补充(chong)公司的现金流。公司正常(chang)运营研发，和银行合作也(ye)正常(chang)，没有特别大的变(bian)化。
而荣(rong)昌(chang)生物7月9日发出的投资者(zhe)关系活动表中并未(wei)呈现上述内容。针对投资者(zhe)关注(zhu)的泰(tai)它西普国际合作进展，荣(rong)昌(chang)生物表示，泰(tai)它西普是(shi)公司的核心产品，公司正在积极推进其对外授权，但(dan)由于泰(tai)它西普适应(ying)症较多，给合作谈判(pan)带来一定难度，公司将进一步调整和优化授权许可交易策略，推进项目(mu)达成(cheng)。
现金流方面，荣(rong)昌(chang)生物称，公司在资金方面做(zuo)了(le)充(chong)分的准(zhun)备，账上有一定的现金储备，商业化也(ye)带来了(le)一定规模的现金流，且(qie)公司拥有充(chong)足的银行授信，此外，潜(qian)在的国际合作也(ye)可能(neng)带来一定规模的现金流，还包括资本市场融资。
泰(tai)它西普海外专利将在2028年到期，投资者(zhe)也(ye)颇为关注(zhu)是(shi)否会对荣(rong)昌(chang)生物国际合作造成(cheng)影响。对此，荣(rong)昌(chang)生物表示，泰(tai)它西普在美国具有良好的专利及数据、市场保护格局。在美国，对于药品的专利保护布局并不仅局限于药品结构专利这(zhe)一单一专利，而是(shi)会包括药品制剂、适应(ying)症以及治疗方法等专利类型，从而形(xing)成(cheng)一个全面的专利保护格局。同时，根据更多适应(ying)症拓展，预计还会开展进一步的专利布局以进一步延长产品的专利保护周期。此外，在美国，对于上市药品，不仅仅是(shi)通过专利一个维度的方式进行药品保护，为进一步促进原研药企的研发动力，还提供了(le)临床试验数据保护制度、罕见病独占(zhan)保护以及儿科用药数据独占(zhan)期等。
7月9日召(zhao)开电话(hua)会议后(hou)，荣(rong)昌(chang)生物并未(wei)能(neng)挽回股价下跌颓势，当时其A股、港股股价分别下跌19.99%、20.27%。7月9日当晚，荣(rong)昌(chang)生物实控人抛(pao)出增持计划提振(zhen)市场信心。公告显示，实际控制人王威东、房健(jian)民、林健(jian)、王荔强、王旭东、邓(deng)勇(yong)、熊晓滨、杨敏(min)华、温庆(qing)凯、魏(wei)建良对公司经营情况的持续看好，以及对公司未(wei)来发展前景的信心，拟(ni)于7月9日起6个月内，通过其控制的企业烟台荣(rong)昌(chang)控股集团有限公司，以上海证券交易所(suo)交易系统允许的方式（包括但(dan)不限于集中竞价、连续竞价和大宗交易）增持公司股份，本次(ci)增持金额不低于1000万元且(qie)不超过2000万元。
7月10日，荣(rong)昌(chang)生物股价下跌趋势减缓，7月11日股价开始回升，A股及港股股价分别上涨4.39%、15.54%。7月12日股价再次(ci)小幅上涨，截(jie)至收盘，A股、港股股价分别为28.59元/股、16.4港元/股，涨幅分别为6.36%、4.06%。
研发持续“烧钱(qian)”
荣(rong)昌(chang)生物目(mu)前已有两款产品获批(pi)上市，分别为泰(tai)它西普和维迪西妥单抗。据荣(rong)昌(chang)生物2023年年报数据显示，报告期内公司实现营收10.83亿元，同比(bi)增长40.26%，主要系两款药物的销售量增加；但(dan)归母净利润为-15.11亿元，亏损(sun)幅度进一步扩(kuo)大。今年一季度，两款已上市产品销售持续放(fang)量，荣(rong)昌(chang)生物营收同比(bi)增长96.41%；归母净利润-3.49亿元。研发投入3.31亿元，同比(bi)增长32.62%。经营活动产生的现金流量净额为-4.26亿元。
蚕食(shi)净利润的主要有研发费用和销售费用。荣(rong)昌(chang)生物在2023年年报中提及，公司各研发管线(xian)持续推进，多个创新药处于关键试验阶段，研发费用大幅增加。销售费用也(ye)从4.41亿元大幅增长至7.75亿元，同比(bi)增幅75.9%。主要是(shi)随着两款药物的准(zhun)入医(yi)院数量及覆盖药房数量大幅增加，商业化团队一线(xian)销售人员扩(kuo)充(chong)及商业化推广力度加大，导致销售费用相(xiang)应(ying)增长。
从研发管线(xian)来看，目(mu)前荣(rong)昌(chang)生物已开发20余款候选生物药产品，其中10余款候选生物产品处于商业化、临床研究或临床试验准(zhun)备阶段，均为靶向生物创新药。荣(rong)昌(chang)生物对已上市的两款产品展开了(le)多个适应(ying)症的研发，泰(tai)它西普涉及7个适应(ying)症（含已上市适应(ying)症），维迪西妥单抗涉及15个适应(ying)症（含已上市适应(ying)症）。另有6款新药在开发中。
荣(rong)昌(chang)生物在2023年年报中提醒(xing)，公司运营资金依赖于外部融资，若公司未(wei)来运营资金不足以覆盖所(suo)需开支(zhi)，将会对公司的资金状况造成(cheng)压力。若公司无法在未(wei)来一定期间内取得盈利或筹措到足够(gou)资金以维持营运支(zhi)出，公司将被迫推迟、削减或取消研发项目(mu)，影响在研药品的商业化进度，从而对公司业务前景、财务状况及经营业绩造成(cheng)不利影响。
今年以来，荣(rong)昌(chang)生物股价曾历经两次(ci)大幅下跌，总(zong)体来看，均是(shi)因为该公司研发太“烧钱(qian)”，外界颇为关注(zhu)其现金流情况。荣(rong)昌(chang)生物发布的2023年年报显示，现金流方面，其在报告期内经营活动产生的现金流量金额为-15.03亿元，主要是(shi)因为研发、销售费用等各项支(zhi)出增加。
除了(le)7月这(zhe)次(ci)大幅下跌外，今年年初，也(ye)曾传出荣(rong)昌(chang)生物资金紧缺，面临取得银行授信困难及潜(qian)在的来自供货商的诉讼风险等。此消息一出，荣(rong)昌(chang)生物股价从1月16日开始下跌。尽管荣(rong)昌(chang)生物1月17日发布澄清否认资金问(wen)题，但(dan)当日其A股、港股股价仍分别大跌15.71%、22.73%。1月16日至2月5日，区间累计跌幅52.78%。3月30日荣(rong)昌(chang)生物回应(ying)新京报记者(zhe)表示，公司经营性现金流正常(chang)，剩(sheng)余在手授信超过40亿元。3月29日交易所(suo)同意公司的增发预案(an)，增发后(hou)现金压力将进一步下降。
3月30日荣(rong)昌(chang)生物发布的2024年度向特定对象发行A股股票预案(an)披露，拟(ni)向不超过35名特定投资者(zhe)发行不超过7076.317万股股票，募集不超过25.5亿元，全部用于新药研发项目(mu)。荣(rong)昌(chang)生物期望通过本次(ci)发行，借助资本市场平台增强资本实力，缓解流动资金压力，提高抗风险能(neng)力等。
新京报记者(zhe) 王卡拉
校对 柳(liu)宝庆(qing)