不知不觉间(jian)，2024年(nian)已经过去一半了。回(hui)顾这半年(nian)，你我归来(lai)仍是少年(nian)。
A股的上(shang)半年(nian)是跌宕起伏的，年(nian)初1月和2月流动性危机愈演愈烈(lie)，2月5日(ri)甚至上(shang)演至暗(an)时刻，大资金力挽狂澜后，春节后的A股终(zhong)于迎来(lai)休(xiu)生养息阶段。
2月下旬开始，沪指连续五周上(shang)涨，3月中(zhong)旬开始横盘震(zhen)荡一个月。4月中(zhong)旬，沪指又开始连续5周上(shang)涨，这次没有横盘，而(er)是从(cong)5月中(zhong)旬起一口气连跌6周。自此，A股的半年(nian)度正(zheng)式收官。
在这种进三步又退三步的走势(shi)下，A股主要股指上(shang)半年(nian)表(biao)现如何？什么(me)方向表(biao)现最强(qiang)？
1
A股上(shang)半年(nian)表(biao)现如何？
从(cong)全球股指上(shang)半年(nian)的表(biao)现来(lai)看，纳指强(qiang)势(shi)依旧，上(shang)半年(nian)累计(ji)上(shang)涨18.97%。日(ri)本虽然有所回(hui)调，但(dan)半年(nian)度涨幅(fu)依旧高达18.29%。印度Sensex30指数上(shang)半年(nian)上(shang)涨9.41%，韩国综(zong)指同期上(shang)涨5.37%。港股得益于4月中(zhong)旬以来(lai)的绝(jue)地大反攻，恒(heng)指上(shang)半年(nian)积累了3.94%的涨幅(fu)。
A股主要股指上(shang)半年(nian)表(biao)现似乎乏善可陈，沪深300指数同期微涨0.89%，上(shang)证(zheng)指数、深证(zheng)成指、创(chuang)业(ye)板指则分别下跌0.25%、7.1%和10.99%。
(本文(wen)内容均(jun)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jian)议）
但(dan)进一步看A股更多(duo)指数的上(shang)半年(nian)表(biao)现，会有不一样的发现。
毫不意外，今年(nian)的当红炸子鸡指数——中(zhong)证(zheng)红利上(shang)半年(nian)表(biao)现最佳，期内累计(ji)上(shang)涨7.75%。金融(rong)、能源等(deng)传统(tong)板块含量(liang)较高的上(shang)证(zheng)50指数上(shang)半年(nian)也录(lu)得了2.95%的涨幅(fu)。
然而(er)中(zhong)小盘的代表(biao)指数中(zhong)证(zheng)1000指数、中(zhong)证(zheng)2000指数上(shang)半年(nian)跌幅(fu)居前，期内累计(ji)跌幅(fu)分别高达16.84%和23.28%。
在“中(zhong)特估”这个概念横空出(chu)世以前，股民习惯称银(yin)行、保险、地产为金融(rong)三傻。然而(er)命(ming)运的齿轮转动三年(nian)后，翻天覆(fu)地的变(bian)化已经形成了。
今年(nian)上(shang)半年(nian)，A股的银(yin)行、煤炭和公用事业(ye)强(qiang)势(shi)霸屏前三涨幅(fu)榜(bang)，计(ji)算(suan)机、传媒和医药生物同期表(biao)现萎靡。
再来(lai)看基金风格(ge)指数上(shang)半年(nian)两极分化的表(biao)现，我们或许更能直观感受到风格(ge)转向。
大盘价值基金指数上(shang)半年(nian)上(shang)涨3.66%的情况下，小盘成长基金指数下跌30.14%，首尾差异高达33%。
事实上(shang)，今年(nian)上(shang)半年(nian)A股市值5000亿以上(shang)的公司，除了贵州茅(mao)台跌13.43%外，其它股票基本都(dou)是大涨，三桶油(you)、银(yin)行板块涨幅(fu)居前。
兴业(ye)证(zheng)券按市值区间(jian)分组统(tong)计(ji)了A股个股年(nian)初以来(lai)的市场表(biao)现，1000亿以上(shang)市值的个股上(shang)涨显著多(duo)于其他(ta)较低市值区间(jian)，因此发现市值是决(jue)定胜率、影响收益的关(guan)键因子。
这一策略套用到A股在各类板块内部，同样行之有效，在不同的板块中(zhong)，同样呈现市值越大、胜率越高的特征。
2?
半年(nian)度主动权益冠军出(chu)炉??????
那公募(mu)基金上(shang)半年(nian)的业(ye)绩表(biao)现如何？今年(nian)的半年(nian)度权益冠军基金经理赢在哪？
Wind数据显示，普通股票型基金指数、股票型基金总指数、股票指数型基金指数和偏股混合(he)型基金指数上(shang)半年(nian)均(jun)跌逾5%，均(jun)没有跑(pao)赢沪深300指数，但(dan)比深成指、创(chuang)业(ye)板指等(deng)回(hui)撤要小。
ETF方面，纳指科(ke)技ETF当之无愧榜(bang)一，半年(nian)度涨幅(fu)逼近60%。国际金价狂飙的上(shang)半年(nian)，黄金股ETF同期累计(ji)了29.7%的涨幅(fu)。高股息策略继续乘风破浪，ETF半年(nian)度TOP10涨幅(fu)榜(bang)中(zhong)一举揽(lan)下5个席位，港股国企ETF、中(zhong)国国企ETF、央企共赢ETF和银(yin)行ETF优选同期均(jun)涨超20%。
主动权益基金方面，8244只主动权益基金产品（A\C分开计(ji)算(suan)）中(zhong)，有3310只基金产品上(shang)半年(nian)获得正(zheng)回(hui)报(bao)，占比为40.15%。
449只主动权益类基金收益率超过10%，46只产品收益超20%，重仓资源周期等(deng)高股息板块的基金业(ye)绩居前。
相反的是，4893只主动权益基金上(shang)半年(nian)处于亏损状态，占比59.35%，重仓小市值/成长型股票的基金业(ye)绩今年(nian)上(shang)半年(nian)惨遭垫底，计(ji)算(suan)机、医药生物、传媒等(deng)主题的基金业(ye)绩也泥(ni)沙俱下。
具体来(lai)看主动权益基金产品上(shang)半年(nian)的业(ye)绩表(biao)现，宏利基金的王鹏是最大赢家，其管理的宏利景气领航两年(nian)持(chi)有以30.19%的收益，一举拿下主动权益基金上(shang)半年(nian)业(ye)绩冠军。同样是他(ta)管理的宏利景气智选18个月持(chi)有A收益率也超过30%，位居业(ye)绩榜(bang)单(dan)第二名(ming)。这两只是上(shang)半年(nian)“唯二”收益率超30%的主动权益基金。
另(ling)外，王鹏管理的宏利新兴景气龙(long)头A、宏利成长、宏利高研发创(chuang)新6个月A上(shang)半年(nian)收益率均(jun)超过26%，位居业(ye)绩榜(bang)单(dan)前列。
王鹏能在众多(duo)基金经理的包围下脱(tuo)颖而(er)出(chu)，与他(ta)压中(zhong)科(ke)技股行情有关(guan)。
宏利景气领航两年(nian)持(chi)有与宏利景气智选18个月持(chi)有，今年(nian)一季度前十大重仓股名(ming)单(dan)一致，均(jun)重仓了沪电股份、工业(ye)富联、新易盛、天孚通信、中(zhong)际旭创(chuang)等(deng)科(ke)技热门股，上(shang)半年(nian)涨幅(fu)分别为68%、81%、114%、36%和70%。王鹏同时也有配置紫金矿业(ye)等(deng)资源龙(long)头股。
在一季报(bao)中(zhong)，王鹏谈到，一季度乃至全年(nian)市场的投资机会在于以下几个行业(ye)：
一、生成式AI行业(ye)蓬勃发展带来(lai)的算(suan)力投资机会仍然会继续，且龙(long)头公司已经进入业(ye)绩连续超预期的阶段，投资体验(yan)会改善；应(ying)用的投资机会还(hai)需(xu)要观察。
二、受益“卡脖子”环节进口替代的行业(ye)在经历了回(hui)调后，投资机会重新开始显现。
三、高质量(liang)发展阶段国内偏刚需(xu)的行业(ye)以及中(zhong)长期产业(ye)出(chu)海的投资机会。
四、利率下行阶段高股息的投资价值会延续。
一、生成式AI行业(ye)蓬勃发展带来(lai)的算(suan)力投资机会仍然会继续，且龙(long)头公司已经进入业(ye)绩连续超预期的阶段，投资体验(yan)会改善；应(ying)用的投资机会还(hai)需(xu)要观察。
二、受益“卡脖子”环节进口替代的行业(ye)在经历了回(hui)调后，投资机会重新开始显现。
三、高质量(liang)发展阶段国内偏刚需(xu)的行业(ye)以及中(zhong)长期产业(ye)出(chu)海的投资机会。
四、利率下行阶段高股息的投资价值会延续。
永赢基金的许拓管理的永赢股息优选则以29.98%的收益获得主动权益基金半年(nian)度季军。这只基金采用红利增强(qiang)策略，聚焦优质高股息标(biao)的。
截至一季度末，该产品保持(chi)了对电力龙(long)头公司的偏高配置，重仓了中(zhong)国核(he)电、青岛港、浙能电力、中(zhong)国广(guang)核(he)、华电国际、华润(run)电力、华能国际、华电国际电力股份、华能国际电力股份。
许拓在季报(bao)中(zhong)表(biao)展示了对A股的乐观期望(wang)，目前虽然悲观情绪弥漫，但(dan)他(ta)对下半年(nian)充满期待，因为一些基本常识决(jue)定了中(zhong)国资产的投资价值是在不断提升的。
这些常识包括但(dan)不限于国内宏观经济基本面逐步见底的可能性不断提升、高质量(liang)发展要求下存量(liang)资产的回(hui)报(bao)会逐步回(hui)升、中(zhong)国资本市场监管层强(qiang)调以投资者为本以增加中(zhong)小股东的投资回(hui)报(bao)、当前股票市场的估值水平较历史(shi)估值明显偏低且金融(rong)市场流动性较为宽松、中(zhong)国资产的相对估值优势(shi)较为突出(chu)。
这些常识包括但(dan)不限于国内宏观经济基本面逐步见底的可能性不断提升、高质量(liang)发展要求下存量(liang)资产的回(hui)报(bao)会逐步回(hui)升、中(zhong)国资本市场监管层强(qiang)调以投资者为本以增加中(zhong)小股东的投资回(hui)报(bao)、当前股票市场的估值水平较历史(shi)估值明显偏低且金融(rong)市场流动性较为宽松、中(zhong)国资产的相对估值优势(shi)较为突出(chu)。
3?
资金选择了什么(me)？
格(ge)隆博士曾经说过一句话，相信数据，相信资金。
从(cong)ETF上(shang)半年(nian)的净流入数据来(lai)看，沪深300ETF是当之无愧的“吸金”主力军。沪深300ETF易方达、华泰柏瑞基金沪深300ETF、嘉实基金沪深300ETF和沪深300ETF华夏合(he)计(ji)净流入2800.4亿元(yuan)。华夏基金上(shang)证(zheng)50ETF上(shang)半年(nian)净流入规模高达283.82亿元(yuan)。
同时资金对中(zhong)证(zheng)500ETF的配置力度也不容小觑。南方基金中(zhong)证(zheng)500ETF、嘉实基金中(zhong)证(zheng)500ETF和中(zhong)证(zheng)ETF华夏上(shang)半年(nian)合(he)计(ji)净流入431.15亿元(yuan)。
尽管中(zhong)证(zheng)1000指数上(shang)半年(nian)跌幅(fu)超16%，但(dan)资金仍在继续流入相关(guan)产品，南方基金中(zhong)证(zheng)1000ETF和华夏基金中(zhong)证(zheng)1000ETF期内分别净流入145.63亿元(yuan)和57.84亿元(yuan)。
对于科(ke)技板块，资金选择小幅(fu)配置，易方达基金科(ke)创(chuang)板50ETF上(shang)半年(nian)净流入96.71亿元(yuan)。
资金流出(chu)方面，科(ke)创(chuang)板、恒(heng)生互(hu)联网、芯片等(deng)主题的ETF是资金抛售的主要对象，科(ke)创(chuang)50ETF、芯片ETF、半导体ETF上(shang)半年(nian)分别净流出(chu)66.65亿元(yuan)、27.47亿元(yuan)和25.17亿元(yuan)。
的确，今年(nian)的科(ke)技题材炒作可谓是“你方唱罢，我登(deng)场。”从(cong)年(nian)初的“英伟达概念股”、“soar概念股”，再到新质生产力核(he)心赛道的低空经济、智能汽车、机器人等(deng)，令人应(ying)接不暇。但(dan)以高分红、低估值为代表(biao)的高股息板块是少有的一以贯之整个上(shang)半年(nian)的主线。
拉长时间(jian)维度来(lai)看，红利策略在A股已经风靡三年(nian)了。黄海管理的万家宏观择时多(duo)策略A和鲍(bao)无可管理的景顺长城价值领航两年(nian)持(chi)有期近三年(nian)收益分别高达70.27%和38.34%，两者都(dou)是高股息策略，前者主要配置煤炭等(deng)资源品，后者偏爱如紫金矿业(ye)、铜陵有色、神火股份等(deng)资源股。???
当公募(mu)基金的规模增量(liang)主力军变(bian)为债基，红利基金新发产品数量(liang)超去年(nian)，资金也疯涌进高股息板块，反映出(chu)来(lai)的变(bian)化就是资金越来(lai)越追逐确定性，仰望(wang)星(xing)辰(chen)大海的人越来(lai)越少，主导这一切的变(bian)化的力量(liang)是什么(me)，下半年(nian)还(hai)能持(chi)续吗？