参(can)考消(xiao)息网7月1日报道据美联社6月20日报道，选举对金融市场有影响。但这(zhe)对投资者意味着什么，往往很难预测。
看看法国，马克龙总统领导的(de)中间派政(zheng)党面临选举失利的(de)威胁已经导致法国股(gu)市经历(li)了两年多来最糟糕的(de)一周。或者看看印度，投资者对莫(mo)迪领导的(de)政(zheng)党在选举中能否大(da)比例获胜进行了预测，这(zhe)导致印度股(gu)市经历(li)了本月最疯狂的(de)三天，从(cong)上涨3.4%到暴跌5.7%，再回升3.2%。
摩(mo)根士丹利投资银行的(de)策(ce)略师(shi)在最近(jin)的(de)一份(fen)报告中写道：“选举会带来影响。但在确定选举对金融市场造成(cheng)的(de)影响时，往往容(rong)易把(ba)噪音误认(ren)作信号。”
从(cong)墨西哥到南非，世界(jie)各国出人意料的(de)选举结果最近(jin)造成(cheng)了市场动荡。贝(bei)莱德(de)智库的(de)数据显示，2024年全球会有一半以上的(de)人口经历(li)选举，因此(ci)会出现更多动荡。
很快到来的(de)将是(shi)7月的(de)英国大(da)选。今年晚些时候，美国总统选举也会给市场带来冲击波。这(zhe)些都会给金融市场带来它所痛恨的(de)不确定性(xing)。
虽然选举造成(cheng)了股(gu)市动荡，但它给传统上比较稳定的(de)债券市场带来了更大(da)威胁。因为今年的(de)许多意外获胜者引起投资者的(de)广泛猜测，认(ren)为他们上台(tai)后可(ke)能会加大(da)政(zheng)府开支，却不会提高收入以弥补(bu)支出。更宽松的(de)财(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)可(ke)能使(shi)政(zheng)府更难以偿(chang)还债务。缺乏安全感的(de)投资者已经在通(tong)过提高利率来惩罚这(zhe)种做法了。
TIAA财(cai)富管(guan)理公司(si)投资负责人尼拉德(de)里·慕克吉(ji)说(shuo)：“债券市场现在对财(cai)政(zheng)挥霍的(de)容(rong)忍度非常低。”他说(shuo)，在即将举行的(de)美国大(da)选中，如果没(mei)有哪个党能独揽白宫和参(can)众两院(yuan)大(da)权，债券市场可(ke)能会保持平静；一旦其中一方赢得控(kong)制权，那就意味着它有独自操控(kong)财(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)的(de)可(ke)能，那就可(ke)能导致美国国债收益率大(da)幅上升。这(zhe)反(fan)过来会导致抵押贷款成(cheng)本增高，增加经济衰退的(de)可(ke)能性(xing)，并伤害到股(gu)价。
慕克吉(ji)说(shuo)：“我已经在思考这(zhe)个问(wen)题了。现在还没(mei)有太多人谈(tan)论债券市场，以及债券市场可(ke)能做出的(de)反(fan)应(ying)。”
例如在法国，从(cong)本周开始，债券投资者要(yao)增加0.75个百(bai)分点(dian)的(de)额外收益率才肯购买法国10年期政(zheng)府债券。而德(de)国10年期政(zheng)府债券被视为相对安全的(de)选择(ze)，在不久前极(ji)右翼(yi)党派在欧洲议会选举中意外获胜之前，投资者只(zhi)要(yao)求增加0.48个百(bai)分点(dian)的(de)额外收益率。
这(zhe)听起来可(ke)能不多，但在债券市场上，这(zhe)已经是(shi)很大(da)的(de)幅度，德(de)国政(zheng)府10年期债券的(de)收益率仅为2.36%。
投资者面临的(de)一个挑战是(shi)很难从(cong)选举结果中获利或者防(fang)范选举结果造成(cheng)的(de)收益回撤。这(zhe)是(shi)因为，金融市场经常由于(yu)民调结果而不断摇(yao)摆。要(yao)领先一步，投资者需要(yao)有足够的(de)洞(dong)察力(li)预测意外的(de)选举结果，从(cong)而预判市场反(fan)应(ying)。
例如，如果共和党在11月的(de)美国选举中获胜，就有可(ke)能提高关税和采取更广泛的(de)贸易限(xian)制措施，这(zhe)可(ke)能会使(shi)美国制造商的(de)财(cai)富增加。但是(shi)，股(gu)价会在11月选举结果出来之前就上涨，因为只(zhi)要(yao)股(gu)票交易者看到共和党在民调中领先就会提前买入。即使(shi)一位投资者正确预测到了共和党的(de)获胜，他还需要(yao)知道共和党的(de)贸易政(zheng)策(ce)何时生效才能实(shi)现利润最大(da)化。许多动作都要(yao)做对才行。
因此(ci)，很多专业投资者不再研究如何在选举后立即采取什么投资行动，而是(shi)考虑从(cong)现在起以后几年的(de)投资计划。
以印度为例，莫(mo)迪未能以明显多数获胜可(ke)能导致一些经济改革(ge)措施的(de)延缓执行。但贝(bei)莱德(de)智库的(de)策(ce)略师(shi)们认(ren)为，这(zhe)个世界(jie)人口最多的(de)国家仍将从(cong)年轻人口上获益。企业在新冠疫情后重新构筑全球供应(ying)链的(de)长期行动也会使(shi)印度受益。
此(ci)外，不管(guan)哪个政(zheng)党控(kong)制白宫，美国股(gu)市历(li)来倾向于(yu)上涨。而美国政(zheng)府的(de)债务无论在特朗普，还在拜登执政(zheng)期间也都是(shi)大(da)幅增加的(de)。（潘晓(xiao)燕/编译）
6月4日，人们在孟买证券交易所外观看大(da)屏幕上播放的(de)印度大(da)选结果。(路透社)