抗通胀“最后一英里”路途漫漫，需要(yao)的(de)时(shi)间可(ke)能超出市场预期。
据媒体周三报道，美联储(chu)克利夫兰分行高(gao)级经济学家(jia)Randal Verbrugge表示(shi)，由于通胀的(de)内在特性，落至2%目标可(ke)能需要(yao)数年时(shi)间。
Verbrugge的(de)模型(xing)显示(shi)：
到2025年第二季度，通胀率(lu)仍将高(gao)于目标，达到2.7%；到2027年年中，通胀率(lu)将接近但(dan)仍略高(gao)于2%。
到2025年第二季度，通胀率(lu)仍将高(gao)于目标，达到2.7%；到2027年年中，通胀率(lu)将接近但(dan)仍略高(gao)于2%。
Verbrugge解释通胀"最后半英里"为(wei)何如此顽固(gu)时(shi)指出：
推(tui)动通胀的(de)三大力量(liang)有：经济衰退、经济过热和供应链压(ya)力。在缺乏(fa)这些外部因素的(de)情况(kuang)下,通胀通常具(ju)有持久(jiu)的(de)“内在特性”，在没有外力推(tui)动时(shi)回(hui)落至2%将是缓慢的(de)。
推(tui)动通胀的(de)三大力量(liang)有：经济衰退、经济过热和供应链压(ya)力。在缺乏(fa)这些外部因素的(de)情况(kuang)下,通胀通常具(ju)有持久(jiu)的(de)“内在特性”，在没有外力推(tui)动时(shi)回(hui)落至2%将是缓慢的(de)。
本周五将公布美联储(chu)“最青睐”的(de)核(he)心指标——核(he)心PCE指标，今年以来蓝筹经济指标反映出的(de)顶级分析师的(de)一致预测(ce)是，PCE通胀率(lu)将在2025年接近2%，远早于Verbrugge的(de)模型(xing)预测(ce)结(jie)果。不过，鲍(bao)威尔本月初承(cheng)认(ren)，将通胀率(lu)降至2%可(ke)能需要(yao)更长的(de)时(shi)间。
Verbrugge解释了(le)为(wei)什么企业(ye)可(ke)能会在预期通胀下降的(de)情况(kuang)下继续(xu)提高(gao)价格：
通胀的(de)内在持续(xu)性基于人们对未来的(de)预期形成方式以及经济中的(de)价格设(she)定方式。
自2023年4月以来，通胀一直(zhi)在相对快速下降，但(dan)由于通胀仍为(wei)正值，大多(duo)数调整也是正向(xiang)的(de)，所以问题是还会上(shang)涨多(duo)少?
工(gong)资是其中一部分，如果企业(ye)突然(ran)要(yao)支(zhi)付更高(gao)的(de)工(gong)资，那会就会削减(jian)利润率(lu)，企业(ye)可(ke)能会试图提高(gao)价格，以免被压(ya)缩利润。
通胀的(de)内在持续(xu)性基于人们对未来的(de)预期形成方式以及经济中的(de)价格设(she)定方式。
自2023年4月以来，通胀一直(zhi)在相对快速下降，但(dan)由于通胀仍为(wei)正值，大多(duo)数调整也是正向(xiang)的(de)，所以问题是还会上(shang)涨多(duo)少?
工(gong)资是其中一部分，如果企业(ye)突然(ran)要(yao)支(zhi)付更高(gao)的(de)工(gong)资，那会就会削减(jian)利润率(lu)，企业(ye)可(ke)能会试图提高(gao)价格，以免被压(ya)缩利润。
因此，Verbrugge认(ren)为(wei)，除非有外部力量(liang)或(huo)非常规的(de)内在力量(liang)推(tui)动，否(fou)则通胀不会很快回(hui)到2%，而是缓慢地拖着脚步回(hui)落。
历史经验也证明情况(kuang)确实如此，尤其是从2012年到2019年，PCE通胀率(lu)12个月的(de)截尾均值仅变化了(le)半个百分点，这花了(le)大约(yue)六(liu)年时(shi)间。截尾均值是观察核(he)心通胀率(lu)的(de)另一种方式，剔(ti)除每月增长最快和最慢的(de)成分。
总(zong)的(de)来看，Verbrugge的(de)模型(xing)意味着，如果供应链改善不再推(tui)动通胀下降，那么唯一能带来下行压(ya)力的(de)就是经济衰退。而如果没有经济衰退，那就要(yao)有耐(nai)心，通胀回(hui)落需要(yao)至少3年。
此外，Verbrugge补充成，经济衰退将帮助企业(ye)决定。它(ta)们可(ke)以随着时(shi)间的(de)推(tui)移慢慢地提高(gao)价格或(huo)工(gong)资，而不是今年提高(gao)4%或(huo)3.5%。